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史无前例的撒钱!美国新一轮刺激计划“过关” 市场怎么走?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2021-02-28
更新时间:2021-02-28
浏览:331次
评论:3篇
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史无前例的撒钱!美国新一轮刺激计划“过关” 市场怎么走

  周末,美国传来一则大消息!

  据新华社报道,美国东部时间27日凌晨,美国国会众议院投票通过1.9万亿
美元经济救助计划,以应对新冠疫情对经济的冲击。该计划将交由参议院审
议。

  只差临门一脚

  这是美国总统拜登就职以来,推出的第一个重大立法提案。也是去年新冠
肺炎疫情在美国蔓延以来,美国第三轮大范围经济救助法案,旨在为受新冠疫
情影响的美国家庭和企业提供财政支持。

  那么,1.9万亿美元的经济救助计划都包含什么?

  据外媒报道,这一救助计划包括:

  直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金;

  为符合条件的失业者提供每周400美元的失业救济金,并将失业补助计划延
长至8月29日;

  扩大儿童税收抵免,为每个家庭最多提供每个孩子3600美元的补助金;

  提供1700亿美元用于K-12学校和高等教育机构的重开费用和对学生的资
助;

  将为新冠疫苗接种和分发提供200亿美元的资金、为新冠病毒检测和追踪工
作提供500亿美元的资金;

  为地方政府提供3500亿美元的资助金。

  据央视新闻报道,拜登在提出该法案时,曾计划在其中将最低工资提升至
每小时15美元,但参议院议员Elizabeth MacDonough于当地时间2月25日裁
定,提高最低工资的计划不符合预算协调方案的规定,不应将其包括在1.9万亿
美元的经济救助计划之中。

  值得注意的是,1.9万亿美元经济救助计划接下来将交由参议院审议。虽然
只差临门一脚,但仍存变数。

  分析人士称,由于可能会遭到反对大幅扩张财政赤字的议员抵制,该计划
能否获得参议院批准存在巨大变数。

  据媒体报道,在本次投票中,虽然民主党总体以多数通过了该法案,但仍
有两位民主党议员及所有共和党众议员投了反对票。

  东北证券预计,该法案最终将以略低于1.9万亿美元的规模在3月份推出。

  耶伦力挺:为了就业率

  美国此轮经济救助计划的进展可谓一波三折。值得一提的是,该计划得到
了美国财政部长耶伦的力挺,理由是:为了就业率。

  据媒体报道,当地时间2月7日,美国财政部长耶伦在接受采访时表示,如
果国会通过拜登提出的经济救助计划,美国民众就业状况可在明年完全恢复。
但耶伦警告称,“美国国会预算办公室最近发布了一份分析报告,结果表明,如
果不提供额外的联邦支持,美国失业率将在未来几年内保持较高水平。要到
2025年,失业率才能回落到4%。”

  本月初公布的美国1月非农就业报告显示,美国1月就业市场整体表现较为
疲弱。兴业证券研报分析称,美国1月季调后非农就业人数增加4.9万人,不及
预期的增加10.5万人;失业率虽然降低0.4个百分点至6.3%,但部分源于劳动
参与率的下降所致,非农就业报告中的家庭调查口径显示,1月共有40.6万人流
出了劳动力市场,相比之下,实际就业人数增长仅20.1万人。

  与此同时,疫情仍在拖累就业恢复。兴业证券研报分析称,分行业看,美
国1月非农就业的主要拖累仍然是休闲及酒店行业,其主要受疫情的拖累。1月
服务业就业的恢复缺口也明显大于其他行业,其中休闲及酒店行业的就业缺口
仍有23%,大幅高于全行业6.5%的整体缺口。

  对大类资产有何影响?

  中信证券(22.12, 0.00, 0.00%)此前发表研报表示,拜登政府的刺激议
案增加了居民支票的发放、提高了失业救助金、同时新增了对州和地方政府的
补贴,可以看作是上一轮9000亿美元抗疫刺激的全面补充。如果把这两轮法案
合在一起,当前总的财政刺激规模为2.7万亿美元,已经接近《CARES法案》的
3万亿美元。考虑到当前美国经济所处状态,财政刺激力度史无前例。

  那么,史无前例的“撒钱”将对大类资产产生何种影响?

  对于美股而言,广发证券认为,第三轮财政刺激的效力大概率在二季度末
到三季度初显著减弱,一旦群体免疫实现后,财政与货币政策一起转向,美股
大概率会出现一波调整,三季度美国或出现股债齐跌的风险。

  中金公司认为,利率上行反映的贴现率和资金成本上行将对市场估值起到
负面效果,但是在利率水平还没有那么高且上行速度温和的背景下,预计市场
最终表现仍将更多体现风险偏好改善和盈利修复的效果。

  至于美债利率,中金公司认为,新一轮财政刺激带来增长向好前景和通胀
预期将推动美债利率走高,测算10年期美债利率静态水平在1.5%左右。

  但中信证券认为,目前的资产价格、美国经济表现和财政融资压力,都难
以承受美债长端利率快速上行。

  至于美元,中金公司认为,美国新增财政刺激、美国疫苗接种速度与欧洲
的缓慢进展都形成强烈反差,进而拉大短期美国和欧洲的预期“剪刀差”,因此
可能短期继续对美元形成支持。从交易层面看,目前美元指数的空头仓位也依
然处于历史低点。

  大宗商品方面,广发证券认为,财政刺激政策中提及向经济中重要参与者
提供额外的支持,叠加天气影响,美国能源需求居高不下,推动原油价格攀
升。同时,在财政刺激政策及原油价格大涨双重推力下,基本金属价格将持续
上扬,预计短期内黄金价格或将呈现震荡走势。

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2021-03-01 09:13:22 提到] [FROM: 2605:a601:a63a:6200:.]
美债抛售潮之后,空头回补行情开始?


  本文来自 “英为财情Investing.com”。

  周一,美国十年期国债收益率从上周四的1.614%高点回落至1.422%附近。美国三大股指
期货也同样从上周的暴跌中反弹,纳斯达克(13192.3454, 0.00, 0.00%)100指数期货涨
1.60%。

  短期内看,此前预测了上周债市抛售的机构策略师已经转为看涨立场。野村证券的
Masanari Takada称,有三个原因表明,当前的风险规避阶段似乎只是短期压力的释放。这
三个原因包括:

  首先,美国十年期国债收益率本身可能已经准备好回落至1.2%-1.3%的范围内;

  其次,对投资者情绪的衡量未显示他们认为经济基本面会下滑;

  最后,包括CTAs(商品交易顾问)、风险平价基金等在内的系统性基金进行大规模去杠
杆化的风险似乎很小。

美国十年期国债收益率走势美国十年期国债收益率走势
  该策略师指出,美债期货市场波动的迅速上升是CTAs开始回补美国国债空头头寸的直接
诱因,“CTAs已经选择避免进一步做空,因为他们认识到美债市场的不正常。”

  野村认为,随着交易流动性的恢复,本周美国国债期货市场将重新买得一些买盘。

  也就是说,本周持仓数据可能会显示投机者正在回补美国国债的空头头寸,锁定获利,
意味着美国十年期国债收益率可能会大幅回落。做空美债的CTAs被认为是加剧债市抛售潮的
幕后推手之一。野村预计,按照趋势跟踪策略,美国十年期国债收益率较其公允价值收益率
高出约30个基点。

  假若收益率回升,那么再加上拜登1.5万亿美元左右的刺激法案可能会在未来十几天通
过,有理由在本月初预计美股止跌回升——尽管季度性趋势暗示3月波动较大。

  资深市场人士Yale Hirsch指出,历史上3月份的典型走势是“来如雄狮,去似羔羊”。换
句话说,美股可能会在最初的几个交易日中表现出强势,然后在月中之前波动性下滑,随后
再度反弹。

  3月份,市场还将迎来“四巫日”,在本月的第三个星期五,届时股票期权期货、股指期权
期货将同时到期。

  投资者要对波动行情做好准备,还因为对于收益率接下来的走势,市场上还有比较大的
争议。就在刚刚周末发布的致股东信中,巴菲特警告称,债券投资面临着“黯淡的未来”。花
旗策略师认为,收益率可能还会继续上涨,但涨幅在某个时候可能会受到美联储的打压。美
银美林分析师认为,如果市场的急剧波动持续下去,美联储官员最时可能会在本周发表评
论。

  按照高盛(319.48, 0.00, 0.00%)的说法,接下来投资者必须在企业前景变好、收益率
进一步上涨的风险和近期的市场轮换持续之间找到平衡。
 
2   [MArezt124 于 2021-02-28 13:04:18 提到] [FROM: 146.]
不错
 
3   [deer2005 于 2021-02-28 12:05:59 提到] [FROM: 2605:a601:a63a:6200:.]
美国1.9万亿刺激“最后一步”:通过参议院有多难?市场看什么?

  来源:华尔街见闻

  毫无悬念地,美国新一轮1.9万亿美元刺激法案已于周六在众议院表决通过,议程正式迈
向最后一步。按照立法流程,法案下周将在参议院进行表决。

  但真正让市场屏息的也正是这最后一役。众议院的投票无疑凸显两党分歧之深——提案遭
到所有共和党人的反对;而不同于众议院中民主党以221:211比例占据优势,参议院两党势
均力敌(50:50),使得最终结果难以预料。

  按照一般程序,刺激方案需要获得超级多数票(即60票)才能通过,但民主党人打算利
用预算和解程序(51票通过)绕过共和党人的反对,由参议院议长副总统哈里斯(Kalala
Harris)投下关键一票通过方案。

  不过使用和解程序的前提是,法案必须得到削减。

  最低时薪问题继续成为焦点,绕过共和党行得通吗?

  参议院一位重要官员警告称,众议院通过的刺激法案事实上有违和解规则,使其极易受
到共和党人的挑战,可能需要对该法案进行更多修改。美国国会预算办公室此前表示,目前
方案成本略高于参众两院此前设定的1.889万亿美元2021财年赤字规模上限。

  刺激法案中,分歧最大的是上调最低工资至15美元/小时的条款,即便在民主党内部也存
在争议。拜登提高最低工资法案的具体实施计划包括:在2021年将最低工资提升至9.5美元/
时,并于2025年达到15美元/时。此后,最低工资标准将与工资中间值挂钩。

  进步派议员倾向于支持该条款,他们上周五警告称,如果取消加薪条款,可能不会投票
支持刺激计划。但Joe Manchin III和Kyrsten Sinema两位温和派系议员希望保持参议院
的60票规则,并反对大幅上调最低工资的条款。

  共和党方面也有自己版本的最低工资法案。部分共和党参议员提议将时薪提高到每小时
10美元。但该法案包含一项条款,该条款将要求所有雇主验证雇员身份(E-Verify),以确
保 “合法授权的工人”才能获得涨薪,这将遭到民主党方面的强烈反对。

  本周四,参议院负责诠释议事章程的独立仲裁员已作出裁定,民主党人不能将每小时15
美元的最低工资纳入规模1.9万亿美元的新冠救济方案。但民主党表示不会放弃,将力求最低
工资的增加获得参议院多数票的支持。

  与此同时,法案在用于填补州和地方预算缺口的资助金、针对贫困家庭的税收优惠政策
等方面也存在争议。

  民主党可能另辟他径

  如果最后真的要修改提案,由于3月14日,疫情所导致失业时间最长工人的失业救济金就
将失效,这意味着民主党只有两周时间在参议院完成这项工作,然后重新提交给众议院和拜
登的办公桌。参议院的民主党议员们正利用这个周末,探讨拯救最低工资条款的可能方案。

  不过对于美国总统拜登,纽约时报分析称,其面临的挑战将是,在共和党人一致反对的
情况下,将两党团结在一起,确保至少能通过一项法案。

  白宫官员认为,该法案将在疫情期间为美国经济提供缓冲,并在全面复苏后为其注入强
劲动力。拜登周六在白宫表示:“我们没有时间可以浪费,需要立刻果断、大胆地采取行动,
这样我们才可以最终战胜病毒。”

  此前拜登已经公开承认,工资增长可能不会包括在法案之内,并表示他无论如何都会签
署刺激方案。白宫经济官员称,即使像法案所要求的那样,先在今年将工资提高到9.50美
元,也会提振低工人收入和支出,帮助推动经济增长。

  代表总统拜登的白宫幕僚长Klain则表示,如果15美元的最低工资被排除,将找到其他
解决方法。民主党人已经开始起草替代方案——包括对支付低时薪的大公司的税收处罚——这些
方案符合参议院的规定,并能达到类似的目标。

  包括多数党领袖、纽约州参议员舒默(Chuck Schumer)在内的民主党高层,正在考虑
是否可以加入一项修正案,对向工人支付时薪低于15美元的公司进行惩罚。

  民主党领导人表示,他们将找到一个中间立场,使经济刺激计划得以推进。

  加州众议院议长、民主党人佩洛西(Nancy Pelosi)周五在新闻发布会上表示,“我们
在党内有一个共识,那就是我们是在为美国人民服务”, 被问及民主党是否最终能够在不包
括最低工资条款的情况下通过立法时,她说,“绝对可以”。

  据纽约时报,民主党人可能准备对法案进行进一步修订,包括改变对低收入家庭的税收
抵免幅度,他们可能还会削减拨给州、地方政府的3500亿美元,或者改变拨款方式。
 
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