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美股玩的就是心跳 全球股市进入“稳定渴望期”?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2020-03-05
更新时间:2020-03-05
浏览:1033次
评论:8篇
地址:174.
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美股玩的就是心跳 全球股市进入“稳定渴望期”?
2020年03月05日 20:45 秦朔朋友圈

  上周美股大跌,道琼斯(26299.3691, -791.49, -2.92%)工业平均指数
(简称“道指”)跌12.35%,标普500指数跌11.5%,均创下2008年金融危机以
来的最大周跌幅,也是1900年之后周跌幅的第十位。

  本周前三个交易日,美股则上演了“玩的就是心跳”的“过山车”行情:

  周一,报复性反弹。道指上涨1293.96点,涨5.09%,创2009年3月以来最
大单日涨幅;

  周二,在美联储紧急降息的情况下依然大跌。道指下跌788点。投资者大量
购买美国国债,将10年期国债基准收益首次推低到1%以下。

  周三,美股大幅收高。道指飙升1173点,这是继周一后再次上涨超过1100
点。

  美股怎么会是这样的玩法?

  因为有两大影响因素,一是新冠病毒,二是美国大选。

  周二美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点,至
1.00~1.25%,同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。

  美联储声明称:美国经济的基本面仍然强劲。然而,冠状病毒对经济活动
构成不断发展的风险。“委员会正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响,
将使用其他工具并采取适当行动支持经济。”

  美联储宣布降息后,特朗普在推特(35.175, -0.83, -2.29%)上发文,说
美联储“必须进一步放宽政策,最重要的是,必须与其他国家/竞争者保持一
致”。

  从历史看,1994年以来,美联储共有9次紧急降息,基本上都是由于遭遇了
较大的风险。上一次紧急降息是2008年10月,由于9月15日雷曼兄弟倒闭,引
发了市场巨大恐慌。

  美联储在美东时间周三下午2点公布了经济景气状况“褐皮书”报告,其中48
次提到冠状病毒。报告称,尽管在过去几周美国经济以缓和到温和的速度增
长,但现有迹象表明,冠状病毒疫情的升级已经开始影响到美国的商业情
绪。“冠状病毒对美国的旅行和旅游业产生了负面影响。冠状病毒导致了一些供
应链的延误,一些地区表示生产商担心未来几周会进一步受到干扰。”

  “褐皮书”报告往往被作为未来几个月经济前景的基础情报,因为商业情绪
通常会领先于经济数据方面的变化。

  就美国经济本身来说,目前冠状病毒影响不大,消费者仍在消费,失业率
接近50年来的低点。“褐皮书”称,这种情况没有减弱的迹象,由于劳动力市场
紧张,消费者支出和雇用人数有所增加。

  穆迪本周三发布的报告显示,2月不包括政府职位的美国就业人数增加了
18.3万人,超过了经济学家此前预期的15.5万人。美国2月供应管理协会
(ISM)服务业指数升至57.3,比预期值(54.8)高2.5个百分点,显示经济依
然强劲。

  冠状病毒的扩散是利空,而民主党候选人、前副总统拜登在“超级星期
二”的总统候选人党内初选中,拿下14个州之中的10个州的选票,大大削弱了此
前领先的竞争对手伯尼·桑德斯的势头,则被市场看作利好,提振了市场信心。

  从历史看,在1984年至今的18次党内初选中,17个“超级星期二”的赢家都
获得了各自党派的总统候选人提名。

  桑德斯是民主党中的极左派,倡导“民主社会主义”,主张用激进改革保障
公民权利,实现社会公平。他要求削减国防预算,扩大基建规模,提高“富人
税”和资本利得税,使用关税压制其他国家,反对加入各种自贸协定。

  在金融和科技方面,桑德斯主张加强行业监管,拆分大银行,规范科技巨
头的垄断行为,这对于过去十年间由科技股带动的美国牛市来说,不啻于噩
耗。CNN称,若桑德斯最终入主白宫,华尔街将迎来最可怕的政治梦魇。

  华尔街人士称,“桑德斯开出的方子对市场将意味着一场巨大的灾难。投资
者观察他的时候将怀抱着巨大的焦虑”,“若是桑德斯当选为总统,美国股市很
可能会下跌30%至40%”,桑德斯本人则曾在Instagram上写道:“现在,亿万富
翁阶层已经被吓坏了,他们也确实应该感到恐惧。我们已经准备好要成为他们
最可怕的梦魇,坚决支持这个国家的工薪家庭。”

  市场显然比较接受“中间派”拜登,他的政策选择相对温和。他希望扩展奥
巴马医保,但反对全民医保;他希望提高企业税率,但不会像桑德斯那样推行
财富税。

  在中国的疫情得到有效控制的同时,世界其他地区的疫情形势日益严峻,
特别是韩国、伊朗、意大利等国。

  IMF总裁格奥尔基耶娃表示,新冠肺炎疫情对全球经济构成严重威胁。

  德国卫生部部长表示,新冠肺炎疫情已经成为一种“全球大流行病”。

  周三,加拿大央行下调基准利率50个基点至1.25%,这是加拿大2015年7月
以来首次降息。

  科威特央行宣布将贴现利率下调25个基点至2.5%。约旦央行将主要利率下
调50个基点。

  看起来,全球央行都在加入“降息潮”,采取一致性的货币政策应对疫情,
以保持金融市场的稳定。

  尽管冷静的经济学家不断提醒,大放水的结果很可能是未来的通胀和资产
贬值,“出来混总是要还的”;但显然,各国货币政策当局都认为,现在最重要
的事情是“稳定市场情绪”,“支持实现最大就业和价格稳定的目标”,等等。至
于市场价格是否准确地反映了基本面,退为次要问题。

  相比起来,中国的政策空间更大。美国的联邦基金利率目标区间降到
1.00~1.25%,“子弹”只有100多个基点了。

  投资者的“动物精神”正在上扬,希望看到阳光,拥抱稳定。

  美国一家资产管理公司的投资策略师去年曾说,“出现的不是火车头,也不
是牵引车,而是隧道尽头的阳光”。有阳光,就会给出希望。

  对中国来说,情况也一样。稳定预期,提振信心,就是此刻的阳光。中国
有投资机构对于2020年的策略主题就是《赢在政策》。

  在隧道里出现阳光的时候,股市其实是有一张安全垫的,向下空间有限。
问题在于,当马上就要走出隧道的时候,市场会如何反应?

  这是下一个问题了。

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共有8条评论
1   [deer2005 于 2020-03-08 12:42:06 提到] [FROM: 174.]
国内疫情控制令人鼓舞,日新增病例数已经下100,中国全民抗疫胜利在望!
中国经验证明,新冠可防可控!
但是,意大利、韩国、伊朗、德国、法国等海外疫情告急!
美国情况严峻,需做好自身防护!认真洗手,正确戴口罩还是必需的,这是保护自己
和他人的有效措施。

大疫之下,股市寻底,个人认为下跌空间有限。

参看:
https://youtu.be/l4KAmfIefeA
https://youtu.be/Igj9qTSARTg
https://www.youtube.com/channel/UCqqDemGQeGI_9cUMlUVxTEQ/

 
2   [deer2005 于 2020-03-07 23:21:32 提到] [FROM: 174.]
美股印象最新vlog 3/7/2020 COVID-19疫情蔓延,美股振荡寻底

美股过山车驶往何方?

https://youtu.be/Igj9qTSARTg
https://www.youtube.com/channel/UCqqDemGQeGI_9cUMlUVxTEQ/

欢迎围观、点赞、订阅、讨论和分享!
个人观点,诚当娱乐,非投资建议!
YMYD!!
 
3   [deer2005 于 2020-03-06 10:47:39 提到] [FROM: 174.]
个人看好大盘进入振荡上行模式。逢低分批买入,逢高分批卖出。
参看:
美股印象最新vlog 2/29/2020 疫情触发恐慌性抛售,美股大回调

美股遭遇血洗之后,去往何方?

https://youtu.be/arvJzhJ8-sA
https://www.youtube.com/channel/UCqqDemGQeGI_9cUMlUVxTEQ/

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个人观点,诚当娱乐,非投资建议!
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4   [deer2005 于 2020-03-06 10:15:15 提到] [FROM: 174.]
股市波动料将加剧 美股最惨或跌30%?

  来源:金十数据

  周五下午,市场情绪再次变得诡异起来:

现货黄金突破前高1689.22美元/盎司,续刷逾7年高位;

10年期美债收益率跌至0.7%,2年期、3年期美债收益率同样大幅走低;

美元兑日元一度跌破105关口,为去年8月26日来首次,日内跌逾1%。

  面对这样的情况,一些基金经理表示,市场还没有准备好应对冠状病毒全球传播可能带
来的严重后果,而这场动荡才刚刚开始。管理着47亿美元资产的安联全球投资组合经理迈
克-里德尔(Mike Riddell)率先发出了严厉警告,他在接受电话采访时表示:

“市场重新定价的速度显然是惊人的,但市场只是从没有任何风险的定价变成了中等风险的
定价,我们认为市场仍有可能出现大幅波动。”

  德银则指出,美股的抛售可能只进行了一半,股市很有可能会进入熊市。据包括宾基-
查达(Binky Chadha)在内的德银策略师在报告中指出,该行的基本预期是美股将较上一
个峰值下滑15%-20%,并在第二季度触底。标普500指数将延续目前的跌势,尽管该指数较2
月中旬的高点已跌超10%。他们在报告中写道:

仅仅两周之后就宣告抛售已经结束还为时过早,根据我们的解读,股市还没有反映出宏观经
济和盈利增长因经济活动放缓的影响,股市还有下滑空间。

  由于在2019年成功预测了美国股市的飙升,并为标普500指数设定了3250点的目标(该
指数年底收于3231点),查达在行内享有很大的威望。而里德尔同样战绩彪炳,他管理的战
略债券基金Kacper Brzezniak在过去一个月赢得巨额收益,其表现优于98%的同行。

  对于后市表现,里德尔表示他最近几个月一直在为市场波动做准备,并认为最近的重新
定价仍然过于温和。

“我们正在利用期权押注汇率波动上升,并预计短期美债收益率将继续走低,因为美联储极
有可能将利率降至接近零的水平。如果全球经济数据在未来几周或几个月真的急转下风,投
资者将意识到央行无法独立低于疫情的冲击,而汇市和公司债等市场会出现修正的时机。”

  而根据德银的预测,在最坏的情况下(即出现真正的经济衰退),标普500指数跌幅最
高可达约30%。不过,该行预计经济增长受到的冲击将是短暂的,标普500指数将在年底前回
升至3250点附近。

  那么市场真的没救了吗?股市崩了哪些资产还能为投资者提供翻身机会呢?

  里德尔表示,央行肯定无力独自拯救经济,但各国政府都在加紧行动。截至目前,亚洲
和欧洲各国政府承诺提供500多亿美元的预算对冲疫情冲击,美国参众两院也刚批准了一项
紧急开支法案。

  此外,市场内从不缺机会——比如欧元。数据显示,欧元兑美元的一年期隐含波动率在2
月底攀升至2019年年中以来的最高水平,但此后回落至过去一年约6%的平均水平。但里德尔
表示,通过期权来应对汇率波动加剧是可取的。

  里德尔认为欧元区经济已经陷入衰退,因此削减了部分头寸。但他预计,如果形势恶
化,汇率波动将推升至少两倍。此时此刻,通过期权市场押注波动率上升,是一笔划算的买
卖。
 
5   [deer2005 于 2020-03-06 09:33:10 提到] [FROM: 174.]
风紧!美股还会再跌11%?美联储月内再度降息概率大涨
2020年03月06日 16:28 第一财经

  原标题:风紧!美股还会再跌11%?美联储月内再度降息概率大涨

  疫情让美国大选不确定性增加,如果疫情导致美国经济陷入衰退,桑德斯胜选概率会进
一步增加,而桑德斯的政策主张可能会导致美国经济进一步衰退。

  尽管美联储毫不犹豫的降息,但美股的动荡并未得以平息。

  周四(3月6日),10年期美国国债收益率屡次刷新历史新低,最低触及0.899%;美股
全线重挫,道指盘中最大跌近1150点,三大股指收盘跌幅都超过3%。

  明晟公司(MSCI)表示,从2月19日到3月3日,美国股市已累计下跌11%,短期内可能
进一步下探11%,60/40的股票/债券投资组合可能会再损失7%。

  3月3日,美联储意外祭出50个基点的降息力度令市场为之一震,但不乏业内人士认为此
举无异“饮鸩止渴”。目前,距离3月18日美联储议息会议只剩下12天时间,市场关注美联储
是否会二度降息。

  “美联储超常规降息让市场对未来降息有更强的预期,也提前透支了未来降息的空
间。”京东(43.29, -1.33, -2.98%)数字科技首席经济学家沈建光对第一财经记者表示,
如果疫情的实质冲击进一步扩大,金融市场将承受更大的下跌压力,加上今年是美国大选
年,未来降息的压力仍然存在,美联储年内继续降息已成定局。

  美联储超常规降息加剧市场恐慌

  3月3日,美联储宣布紧急降息50个基点,将联邦基金利率降至1.0%~1.25%。这是美联
储自2008年以来的最大幅度降息,而且仅在两周后,3月18日美联储即将召开议息会议。因
此无论从降息幅度还是降息时间来看,本次降息都是超常规的。

  美联储此举意在对冲疫情冲击、提振股市,但是目前看来,市场并不领情。

  周四美国三大股指低开低走。截至收盘,道指期货跌969.58点,跌幅3.58%;纳指下跌
3.10%,报8738.60点;标普500指数跌3.39%,报3023.94点。

  沈建光认为,超常规降息突然落地相当于官方宣布经济前景明显恶化,市场反而更加恐
慌。美联储宣布降息后,美国三大股指在反弹后大跌超过3%,说明市场对这次降息的作用没
有信心。

  业内普遍认为,降息短期内可能有助于平抑市场波动,但股市中长期大概率仍将走低。

  与此同时,美股的高估值也带来了回撤压力。金融危机后,美国股市经历了十年大牛
市,美国总统特朗普推行的税改所带来的海外资金回流被大量用于股票回购,推动股市加速
上涨。尽管经历多日大跌,美股估值相比之下仍处于历史高位。

  “中长期来看,股市的走势仍将和经济基本面密切相关,如果疫情进一步扩散冲击全球
经济,全球风险偏好进一步下降,股市仍有较大下跌压力。”沈建光说道。

  在全球风险偏好下降的大趋势下,以黄金和美国国债为代表的避险资产价格未来有望继
续上涨。近期黄金价格创下7年新高,全球黄金ETF的持仓量也达到历史最高水平。

  债券方面,美联储降息导致利率中枢进一步下降,因此美国国债收益率也急剧下行,10
年期美债收益率屡次刷新历史新低。

  沈建光分析称,疫情蔓延叠加美联储降息,将助推美债收益率进一步下行。预计全球范
围内避险资产价格会延续上涨态势,疫情扩散的速度、对全球经济冲击的程度和全球货币宽
松力度,将决定避险资产的上涨空间。

  月内二次降息概率大涨

  根据芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具,市场认为美联储3月会议继续降息25
个基点的可能性达到100%,利率期货交易商认为降息50个基点的可能性为67%。此外,CME
数据显示,今年12月利率降至0-0.25%的可能性为31%。

  中金宏观在最新报告中表示,美联储在此次声明的前瞻指引部分,继续保留了将“采取
合适行动”以支持经济的措辞。市场对此的解读是后续可能继续降息。中金宏观预计,疫情
在全球、尤其是美国的发展,将是美联储政策走向的决定性因素;如果疫情继续发酵,3月
19日议息会议有继续降息的可能,至于是降25个基点还是50个基点,则高度不确定。

  除对冲疫情影响外,美联储降息或许还有对冲美国总统大选不确定性的考量。

  疫情爆发使得美国大选变数增加,而市场对民主党总统竞选人桑德斯(Bernie
Sanders)的胜选也极为恐慌。

  “美联储此次超常规降息,不乏 ‘赌博’的成分,提前对冲大选的不确定性。”沈建光分
析称,历来经济衰退时期美国总统寻求连任的概率大大低于经济上行时期。疫情冲击下美股
大幅回调,特朗普面临着更大的连任压力。而近期桑德斯异军突起,富人税、免费医疗、免
费教育、提高最低工资等政策也赢得了不少美国中下层人民的支持,在民主党初选民调中遥
遥领先,“超级星期二”又被拜登(Joseph Robinette Biden)意外反超,目前两人仍然相
持不下。

  “疫情让美国大选不确定性增加,如果疫情导致美国经济陷入衰退,那么桑德斯胜选的
概率就会进一步增加,而桑德斯的政策主张可能会导致美国经济进一步衰退。美联储的豪赌
背后,对冲大选风险也是重要影响因素。”沈建光说道。
 
6   [deer2005 于 2020-03-06 09:31:37 提到] [FROM: 174.]
展望美股历史,上周跌幅扮演怎样“角色”?

  原创 美股研究社

  大幅波动对于市场意味着什么?

  2月下旬,随着这种冠状病毒开始蔓延至其它国家,中国的数据显示生产和支出大幅放
缓,股市很快认清了现实。

  分析师表示,我们看到了历史上最快的“调整”(从高点下跌10%)。2月份最后一周,道
琼斯(26121.2793, 0.00, 0.00%)指数下跌了12.36%,名义交易量为3.6万亿美元。

  消息流量激增。纳斯达克(8738.59, 0.00, 0.00%)自己的系统一天内收到了创纪录的
620亿条信息,远高于180亿条的日均水平。上周五,市场成交额达到9890亿美元,创下单
日最高纪录。

  但上周真的那么特别吗?让我们看看数据来找出答案。

  5天内实现的交易量要高得多

  虽然持续的大量抛售让人感觉这是一个波动的一周,但从统计数据上看,市场已经实现
了更高水平的5天波动。回顾过去,有几个有趣的时期非常突出(图1):

  20世纪30年代:大萧条造成了长期的极度动荡。考虑到失业率高达24.9%,市场价值几
乎损失了90%,这并不奇怪。

  从1939年到1945年:第二次世界大战期间,市场出现了类似的长时间极度波动。

  1962年:一场持续6个月的“闪电崩盘”(时代是如何变化的)使道琼斯工业平均指数在
6个月内下跌了近27%。尽管似乎没有任何事件导致这种局面,但市场情绪和过高的估值被认
为是造成这种局面的原因。

  1987年10月19日黑色星期一股市崩盘1987年10月19日,股市出现了历史上最大的单日
跌幅,道琼斯指数下跌了22%以上。尽管新的自动抛售“程序”、追加保证金通知、经济滞胀
和中东地缘政治事件被认为是造成抛售的原因,但关于抛售的真正原因仍存在争议。

  1999-2002年:科技泡沫和破裂,直到2001年9月11日的恐怖袭击后,是一段剧烈波动
的时期。

  2008年:信贷危机的实际波动率达到80年来的第二高水平,在全球市场经历大衰退和许
多银行倒闭的18天里,市场波动率超过5%。

  2011年:标普下调美国主权债务评级。

  2011年至2013年:欧洲市场经历了一场不断演变的主权债务危机,这场危机始于希
腊,并在2013年蔓延到欧盟(EU)更多地区。

  这些事件中的每一个都导致美国股市实现了5天的波动,高于上周的水平。

  图1:过去近100年实现的5天波动(年化)显示,许多峰值比上周更大


  在欧元主权债务危机和信贷危机中,营业额更高

  尽管上周五(2020年2月28日)的名义交易量达到创纪录的9890亿美元,但这只代表了
第二高的交易量(194亿股)。信贷危机至今仍保持着单日交易量的纪录,2008年10月10日
的交易量为198亿股。那是在雷曼兄弟(Lehman brothers)破产和美国国际集团(40.65,
0.00, 0.00%)(AIG)接受纾困近一个月之后,但当时美联储意识到,其注资规模不足以阻
止损失。次日,七国集团(G7)领导人开会协调全球应对措施。

  由于名义交易受到通胀的提振,很难将上周的恐慌与2008年的恐慌相提并论。正如我们
之前所说的,衡量流动性的更好方法可能是成交量(一段时间内交易的总市值的百分比)。
以这一标准衡量,即使是上周流动性最强的交易日,其流动性也远低于信贷危机和主权债务
危机期间的水平。不过,4.83%的高点是在2008年10月10日的同一日期触及的,当时正是信
贷危机的中期。

  图表2:成交量远未接近历史最高水平


  利差确实上升了,但市场没有动摇

  许多人强调的一点是,市场仍保持有序和强劲。尽管美国市场很复杂,但没有出现明显
的中断。

  按照一种常见的衡量标准,交易成本确实增加了。然而,这与其它几次波动的情况是一
致的。在图表3中,我们看到美国大型股的利差上周升至近8个基点,与之形成对比的是:

  在2018年2月5日的“Volmageddon”抛售中,大型股的息差增加了近60%,至7.1个基
点。尽管我们提醒你,波动率指数当天上涨的大部分时间发生在股市收盘后15分钟和波动率
指数期货收盘前15分钟。(这是一个数据点,支持对冲市场的时间同步,但这是另一天的话
题)。

  在2018年12月的政府停摆抛售中,息差的增幅要小得多,从高位开始甚至连6%都没有
达到。

  正如我们之前讨论过的,波动性的峰值应该会导致利差扩大。这在金融和经济上都是合
理的:因为流动性提供者正在向市场上的其他人提供一种期权,而随着波动性的增加,这种
期权的价格(利差+获得的回扣)也需要增加。这就是为什么波动性是布莱克-斯科尔斯公式
的关键输入。

  有趣的是,似乎VIX(图3中的灰色区域)对抛售的反应比利差(线)更强烈。根据这些
数据,波动率指数翻倍通常会导致息差扩大50%左右。

  图3:美国大盘股与波动率指数的平均利差


  市场在压力下闪闪发光

  数据突显出,在危机期间,新兴市场对于价格发现和流动性有多么重要。

  图4显示了成交量(纵轴)和波动率(横轴)。每一天都是一个圆圈,圆圈的大小随着
交易的名义价值而增加。该颜色显示的是在照明场所的交易比例(黄色显示的是更多的照
明)。

  数据令人吃惊。它突显了市场在恐慌中变得多么重要。随着流动性需求的增加,流动性
和价格发现显然转向了新兴市场。这也可以解释为暗池中的报价从正常市场中提供交易所报
价的做市商那里得到了多少好处。

  这对一些有争议的市场结构领域有重要的影响:

  它强调了可操作的报价为需要流动性的投资者提供的重要性。这反过来又支持了美国证
券交易委员会继续反对报价与能力褪色。

  它还强调,所有场馆和参与者都应该分担点燃价格(以及高质量的NBBO)的经济成本,
这是多么公平。

  令人惊讶的是,从数据的角度来看,上周交易量最大的一天,2月28日,在2008年到现
在的日交易量中仅排在第31位。

  图4:随着波动率指数上升,交易量和流动性也会向指定场所转移


  一级交易所和做市商交易场所维持了市场质量

  更深入地研究NBBO的来源甚至更有趣。

  我们从以前的工作中知道,回扣对于奖励流动性提供者对市场质量的贡献有多么重要。

  将正常照明市场对NBBO的贡献与上周的情况进行对比,就能得出一些启示。这表明,随
着压力的增加,主要上市场所的市场质量最强劲。考虑到它们的做市商计划,以及除了交易
员以外,它们还关注发行人的市场质量,这并不完全令人意外。但这确实提出了一个问题:
在专注于上市的交易所与只专注于竞争交易收入的交易所之间,平均分享SIP收入是否在经
济上最优。

  图5:随着市场压力的增加,一级市场的市场质量大大提高


  在压力下什么是重要的?

  很明显,流动性和较紧的利差在投资者面临压力时尤为重要。

  今天的数据显示,尽管上周股市承受了异乎寻常的巨大压力,但市场表现良好,尽管信
息流量和流动性需求出现爆炸式增长,但做市商保持了价差,并帮助实现了创纪录的名义交
易。不过,数据也显示,上周在很多其他层面上都没有创下纪录。

  这些数据也有重要的政策含义。在危机中,为了竞争而进行的交易的持续拆分和碎片化
无助于提高市场质量。来自暗市场的数据强调了一些场所如何从正常市场的NBBO中获得经济
效益,同时又不承担造成其客户从中受益的紧张价差的实际成本。

  让我们继续讨论如何提高市场效率。但让我们记住所有的正外部性和所有参与者给市场
带来的全部经济贡献。

  如果我们真的不想造成伤害,这是很重要的。

  本文作者:Phil Mackintosh
 
7   [deer2005 于 2020-03-05 21:34:08 提到] [FROM: 174.]
美股蹦极!美联储表态令市场心寒,暴跌还要继续?

  巨震不能停!

  刚刚大举反弹的美国股市,隔夜再现千点暴跌。周四晚上,美股三大指数跌幅皆超过
3%。道指跌3.58%,跌幅近970点,报26121.28点;标普500跌3.39%,报3023.94点;纳指
跌3.1%,报8738.6点。

  随着全球各国扩大隔离和旅行限制,人们对冠状病毒破坏全球经济的担忧继续困扰着华
尔街。在出现死亡病例,且确诊病例达到53例后,加利福尼亚宣布进入紧急状态。随着纽约
州加大检测力度,纽约的感染数量也隔夜翻了一番,达到22例。

  避险情绪在快速上升。10年期美债收益率跌14.2个基点报0.917%,30年期美债收益率
跌15.6个基点报1.544%。因对冠状病毒的担忧重燃,引发对美国国债的新一轮买盘,美国
10年期国债收益率周四跌至纪录低点。

  美联储达拉斯联储主席卡普兰表示,美联储的举措可以帮助抵消金融状况趋紧的况状。
但美联储的降息不是针对当前的股市,而是为了缓解几周后可能出现的紧缩。货币政策不会
消除股市波动。按历史标准衡量,美国股市仍处在较高水平。

  不过,从美国的经济数据来看,也有一个好消息。那么,美股何时能够恢复正常?

  刚刚暴涨,又现暴跌

  经历周三的暴涨之后,周四美股再现暴跌。三大股指再遭重挫,跌幅均超3%。道指收跌
近千点,标普500指数跌3.39%,纳指跌3.1%。联合技术(126.44, -12.60, -9.06%)跌超
9%,波音(260.37, -22.75, -8.04%)跌超8%,纷纷领跌道指。科技股普跌,苹果
(292.92, -9.82, -3.24%)跌3.2%,谷歌(1319.04, -67.48, -4.87%)跌近5%,特斯拉
(724.54, -24.96, -3.33%)跌超3%。分析人士认为,市场仍然担心新冠病毒的爆发及其对
经济的不利影响。美国加州宣布进入紧急状态,以应对新冠肺炎疫情。

  科技股多数杀跌,费城半导体指数再度下跌3.1%。不过值得关注的是,该指数的跌幅要
小于大市,且调整已经达到技术支撑位。

  热门中概股多数杀跌,阿里(211.46, -0.50, -0.24%)巴巴跌0.25%,京东(44.62,
0.71, 1.62%)涨1.62%,百度(118.24, -3.17, -2.61%)跌2.61%。但仍有不少中概股表
现相当出色,唯品会(16.66, 3.54, 26.98%)涨26.98%,一些电商股表现亦相当出色。

  美股方面,生物医药龙头、氢能源动力、黄金、太阳能等部分个股表现出色,值得一提
的是,近期氢能源动力龙头巴拉德动力系统表现相当扛跌。

  受疫情影响,周四美债收益率继续走弱,10年期美债收益率跌14.2个基点报0.917%,
30年期美债收益率跌15.6个基点报1.544%。美国10年期国债收益率周四跌至纪录低点。

  美股依然处在历史高位?

  按照以往的经验,美联储降息,全球央行大放水,即使是在战争年代,股市也不至于太
差。那么,美股又如何会频频巨震呢?

  由于前副总统乔·拜登在超级星期二期间取得的重大胜利引发了救济性反弹。此外,在
医疗保健领域,投资者对全球疫情防控也作出了积极反应,包括美国国会提供超过80亿美元
的紧急资金。

  投资策略总经理迈克·洛文加特(Mike Loewengart)表示,超级星期二的乐观情绪波
动很大,现在转向对全球经济担心。

  周二,美联储出人意料地将基准利率降低了50个基点,理由是冠状病毒“给经济活动带
来了不断变化的风险”。这是自2008年金融危机以来,央行首次进行此类紧急降息。此举未
能缓解股市对冠状病毒爆发潜在经济影响的担忧,并引发了市场的剧烈波动。与此同时,鲍
威尔在新闻发布会的预期管理也存在较大的问题。昨晚,美联储达拉斯联储主席卡普兰的表
态更是让市场心惊肉跳。他说,美联储的举措可以帮助抵消金融状况趋紧的况状。但美联储
的降息不是针对当前的股市,而是为了缓解几周后可能出现的紧缩。货币政策不会消除股市
波动。按历史标准衡量,美国股市仍处在较高水平。

  他还表示,现在判断美联储在3月的会议中做什么还为时尚早,将密切关注确诊病例增
长的路径,并在3月的会议中考虑该因素,现在不是做出长期预测的时候。

  Miller Tabak首席市场策略师马特·马利(Matt Maley)表示,尽管周三股市上涨,
但国债收益率和金价并未做出实物回应。换句话说,许多其他市场仍在发出警告信号。周三
美股大涨之际,国债收益率反弹力度并不大,而黄金价格却在大幅上升。

  MSCI昨晚更是表示,美股还有11%的下跌空间。

  当然,也有一个好消息,那就是从已经公布的一份就业数据来看,美国的劳动力市场依
然强势。截至2月29日当周,美国各州的失业救济人数初值下滑了3000至216000。路透社调
查的经济学家此前预计,上周失业金人数将降至215000。周五,美国还将公布一份就业数
据。

  美国大行如何应对病毒

  据悉,新冠病毒蔓延之际,美国大行也在行动。摩根大通(113.97, -5.88, -4.91%)
(JPMorgan Chase)已开始将其在纽约和伦敦的数百名贸易商和销售人员派往后备地点,
因为华尔街对冠状病毒情有独钟。

  据知情人士透露,该银行计划将其在纽约和伦敦的销售和贸易人员的大约一半转移到每
个城市附近的一对备用地点,另一半保留在总部。该人士说,纽约的员工可能会被派往布鲁
克林或新泽西州的办公室。

  摩根大通高管周四在一份员工备忘录中表示:“将我们的员工分散到不同的地方,可以
提高我们为客户提供连续服务的能力,同时减少发生病例时与身体接触相关的健康风险。”

  迄今为止,此举是银行为保护员工并防止在冠状病毒爆发期间业务中断而采取的措施
中,最引人注目的例子。该病毒似乎已经开始影响该行业的员工。在研究部门的一名员工感
染后,汇丰银行在伦敦清理了金丝雀码头办公室的一部分。在美国,亚马逊(1924.03,
-51.80, -2.62%)和Facebook(185.17, -6.59, -3.44%)都有西雅图的工人感染冠状病
毒。

  很多银行已经明令禁止去受该病情影响严重的地区旅行,并敦促员工在家工作。例如,
在摩根大通的零售银行业务中,该银行计划在未来几天,将其10%的员工派回家中,以为疫
情做准备。摩根大通公司和投资银行目前拥有55991名员工。

  有消息称,包括高盛(198.79, -9.95, -4.77%)(Goldman Sachs)和花旗集团
(Citigroup)在内的其他银行正在权衡各种选择,包括使用备用站点以及让员工在家工
作。

  美国疫情究竟如何?

  按照特朗普的最新说法,美国疫情防控做得非常到位,美国国内仅有129例,死亡11
例。但全球有超过十万人感染病毒,3280人死亡。

  不过,美国的病例还在增加。据美国《纽约时报》汇总各州公共卫生部门公布的新冠肺
炎确诊病例,截至当地时间5日下午,全美已有163例确诊病例,分布在18个州。华盛顿州公
共卫生部门5日公布了一例死亡病例,使得全美死亡病例达到了12例。新增死亡病例是一名
90多岁女性,她事实上是在3日死亡的。

  前美国助理国务卿坎贝尔(Kurt Campbell)暗示,美国浪费了中国严格防疫措施给美
国争取的时间,没能及时采取防范措施。他担心,新冠疫情有可能成为继911事件和金融危
机之后,美国在冷战结束后面临的第三场重大危机。

  美国《科学》杂志官网近日刊文说,美国疾控中心等机构有关新冠肺炎的确诊方式一度
限制了全国新冠病毒的检测能力。截至2月底,美国只完成459次检测。

  文章还说,美国的新冠病毒核酸检测试剂盒也一度存在质量问题。早在2月初,美国就
开发出新冠病毒的核酸检测试剂盒,可试用几天后就发现试剂盒存在质量问题。

  新型冠状病毒疫情在全球持续蔓延扩散,目前除南极洲外六大洲均有确诊病例。据世卫
组织3月5日发布的数据,截至欧洲中部时间3月5日23时,全球累计确诊新冠肺炎98067例,
死亡3281例。中国境外共78个国家累计确诊17637例。美国华盛顿州、佛州、加州进入紧急
状态。
 
8   [deer2005 于 2020-03-05 12:49:30 提到] [FROM: 174.]
美联储紧急降息后 标普500指数表现如何?

  当美联储宣布紧急降息时,美国股市之所以惊慌失措,是有原因的:从历史来看,当美
联储采取如此出人意料的举措时,就意味着经济(或市场,或两者)已经处于自由落体状
态,而美联储远远落后。看一下紧急降息后的历史市场表现,就可以证实这一点。

  德意志银行的Jim Reid研究了美联储最近7次紧急降息后的一周、6个月和一年里标准
普尔500指数的走势。他的发现令人惊讶:虽然短期影响大体上是有利的,但长期影响显然
是负面的。

  结果显示,标普500指数在紧急降息1周、6个月及1年后的平均涨跌幅为
2.8%、-4.3%、-9.2%。

  当人们认为标准普尔500指数的1年平均价格回报(不包括股息)约为6%时,正如Reid
指出的那样,当美联储认为有必要进行紧急降息时,标普在之后的6个月和1年的表现较差,
这可以解释造成市场焦虑的原因。

https://n.sinaimg.cn/finance/crawl/128/w550h378/20200306/8b62-
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  如上图所示,有一个明显的上行离群点:虽然大多数紧急降息后股市在接下来的1年大
幅下跌,但是1998年是一个例外,标普没有出现后续的回落,格林斯潘的额外刺激令股市进
入互联网泡沫阶段,这一刺激旨在应对长期资本管理公司和亚洲金融危机。正如Reid所指出
的,那将是牛市的希望。然而,就目前而言,市场将争论美联储是否过早地使用了过多的工
具。

  事实上,现在联邦基金利率在1-1.25%的范围内,对利率跌至零值的防御在本周受到严
重侵蚀。Reid对此并不感到意外,他补充称,未来几年,美联储的资产负债表将出现爆炸性
增长,因此,本周的紧急降息只是加速这一进程。

  然而,由于美联储已经陷入有史以来最大的资产泡沫,它唯一能做的就是继续支撑美国
股市,否则导致灾难性的市场崩盘。

  来源:图表家
 
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