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当心9月!五大理由揭示美元正在酝酿完美风暴(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-09-09
更新时间:2018-09-09
浏览:1115次
评论:2篇
地址:174.
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当心9月!五大理由揭示美元正在酝酿完美风暴
2018年09月10日 06:18 FX168

  原标题:当心9月份!五大令人沮丧的理由揭示:美元正在酝酿完美风暴

  尽管夏季期间许多交易员在休假,但市场对出现的一些问题并不放心,到
目前为止只打击了新兴市场。Forex Crunch主编Yohay Elam本周稍早撰文指
出,9月可能会看到这些不利发展的高潮,可能演变成一场完美风暴。这一问题
可能对股市造成相当大的冲击,并有利于避险的美元,而美元也有其他优势。

  Elam指出,这里有五个令人沮丧的理由:

  1)美联储加息

  美联储最初在2015年12月提高了利率,但这些加息直到最近才开始影响全
球经济。从极低的零利率水平起飞,需要一段时间才能到达其他依赖廉价资金
的国家。

  此外,加息的步伐最近也加快了。2015年只有一次加息,2016年也只有一
次,2017年增至三次,而今年预计将加息四次。此外,执掌美联储的人员的变
化导致了更强硬的语气。美联储主席鲍威尔以及FOMC目前的投票成员,比前主
席耶伦的委员会更坚定地对抗通胀。

  美国利率的上升使美元更具吸引力,从而使以美元计价的债务支付更加昂
贵。不断上升的利率使得回收美元贷款也变得更加昂贵。这也使得对股票的投
资变得不那么有吸引力。

  尽管美联储采取了渐进的、可预测的、良好的紧缩周期,但美联储的举措
是新兴市场问题的根源,这些问题也会对依赖新兴市场作为经济增长来源的发
达经济体产生影响。

  美联储在9月再次加息几乎已是板上钉钉。发出在12月再次加息的信号也具
有很大的可能性。新兴市场的更多麻烦,让更安全的投资更具吸引力,可能会
拖累股市,推高美元汇率。

  2)贸易战争的爆发

  美国总统特朗普并不急于兑现他在竞选初期的竞选承诺。

  更高的关税使全球贸易状况恶化。贸易通常会超过世界范围的增长,并推
动它向前发展。如果没有这个引擎,世界经济可能会受到影响。这不仅仅是全
球两个最大经济体之间的斗争。供应链分布在许多国家。中国工厂的美国订单
减少,可能导致越南或印尼工厂的订单减少。全球也是如此。

  而对于继续在关税下进行的贸易,其结果是为进口商和最终客户提供更昂
贵的产品。消费者口袋里的闲置资金减少意味着他们将购买更少的其他产品。

  因此,贸易战争的一个重大飞跃将使世界放慢脚步,伤害美国股市(迄今
为止一直保持乐观),并将资金注入最强劲的美国经济,以现金和债券的形
式,而不是股票。

  3)油价会使消费者窒息

  全球经济增长的下降意味着对石油的需求下降,汽油价格下降,给消费者
一些额外的现金消费,这些现金可能由于关税而缺失。

  然而,还有其他因素在起作用。

  美国退出伊朗协议将很快导致美国对这个中东国家实施制裁。伊朗是一个
重要的石油生产国。美国不仅不会购买伊朗的石油,还会将自己的意愿强加给
盟友。伊朗正忙于寻找亚洲的替代买家,同时也急需投资开发其过时的石油基
础设施。

  如果没有新的投资,伊朗将发现很难生产石油来满足日益减少的客户名
单。伊朗的石油产量已经在下降,其他石油生产国也不急于增加产量。沙特阿
拉伯和俄罗斯等国需要更高的价格。

  如果这种趋势持续下去,可能会成为全球增长的另一个障碍。

  4)即使是最强大的经济体也看到了疲软迹象

  英国有退欧,欧洲有政治和结构性问题,中国经济放缓的迹象可能是与贸
易有关的。然而,世界上最大的经济体一直在走强。

  美国经济第二季度的年化增长率为4.2%,为四年来最快。与亚洲和欧洲市
场相反,美国股指触及纪录高位。失业率很低,消费者信心也很高。

  然而,在美国,并非一切都是完美的。来自ISM的前瞻性采购经理人指数近
来一直在下降。这在一定程度上与贸易战争有关。

  更令人担忧的数据来自于房地产行业,这与全球趋势略有不同。7月成屋销
售录得连续第四个月下滑,这一现象上一次出现在2013年。新屋销售、待完成
房屋销售和房价都对7月的数据感到失望。

  这些可能还处于早期,但我们都记得2008年金融危机爆发的起点。9月份发
布的一些房地产数据令人失望,市场将不得不注意到这一点。

  5)季节性

  对股市来说,9月通常是一个艰难的月份。这是一种可以追溯到20世纪20年
代的古老现象。从1950年到现在,道琼斯(25916.5391, -79.33, -0.31%)工
业平均指数平均在这个月份下跌了0.8%。其他指数也紧随其后。一种解释是,
交易员们从暑假回来,开始获利了结,执行他们的计划。

  一种不总是在9月或任何月份发生的现象,是股票和美元之间的反向关联。
因此,此次美国股市下跌的幅度更大,可能会导致美元的大幅升值。

  结论

  随着另一次加息、贸易战争的显著升级、油价上涨、最强劲的经济出现疲
软的初步迹象以及季节性因素,这场完美风暴正在酝酿之中。除了股市的常规
下跌,2018年9月,美元可能会大幅升值。

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共有2条评论
1   [deer2005 于 2018-09-12 08:41:11 提到] [FROM: 174.]
后患无穷!美元走强这三个拦路虎可不答应
2018年09月12日 16:46 汇通网

  美元指数在8月28日94.42位置探底回升,如今大半个月过去了,却仍无突破性上涨行
情,始终在做区间震荡整理。汇通网分析认为和以下这三大因素有关,本文将做简单分析。

  特朗普的支持率

  由于特朗普激进的贸易政策以及语不惊人死不休的言论,使其在上台两年内树敌众多。
反叛信就是白宫内部抵抗活动的一个缩影,文章中提到作为美国官员我们的首要职责是对这
个国家负责,而总统一直以损害公众的方式行事,并发誓要挫败特朗普那些误入歧途的冲
动。

  尽管包括副总统彭斯在内的七名高官先后否认写过此匿名文章,但讽刺的是文中形容麦
凯恩的“lodestar”(意为指引方向的星星),是彭斯在2001年公开的演讲中8次使用的词
语,不免令人浮想联翩。

  另外,特朗普希望司法部能够介入以国家安全名义调查,但司法部并没有给予明确的回
答,原因美司法部长与特朗普不和已久。

  根据SSR民意调查显示,特朗普的支持率已经降至36%,虽然68%的选民承认美国当前经
济强劲,但只有49%不到一半的人认可特朗普管理经济的方式,尤其是女性和受过高等教育
的人持异议最大,特朗普的排外政策也让移民家庭受到了影响。

  如果投资者仔细回想,在8月22日美指走弱之际伴随的基本面消息是特朗普的两位亲信
或落马或背叛,那天被称作是他最糟的政治生涯。

  针对其前竞选团队经理马纳福特的11项指控成立,特朗普却有意网开一面,这遭到了其
它官员对于其滥用职权的质问。

  另一边,特朗普的前律师科恩反水,指控其违反竞选资金运用规则并爆出差遣他给艳星
封口费的丑闻,如果其手中有特朗普通俄的叛国罪证据,那么事态可能会进一步升级。

  无论事情的真相如何,特朗普在国内的支持率确实受到了打击,连总统自己都有些发
慌。这从他指责谷歌(1177.36, 12.72, 1.09%)搜索计算方式有问题,故意放出对共和党
不利言论等现象中也可见一斑,可谓是病急乱投医。

  除了国内的不利因素,美国逼迫墨西哥、加拿大按美国意愿签订三方NAFTA协议与欧
盟、日本保持着伪和关系,这让特朗普成为众矢之的。政界同商界的博弈,本质上就是零和
游戏,在赚取好处的同时也得罪了传统盟国,尤其是一些政策显得过于激进、强硬。

  德意志银行宏观策略师Alan Riskin表示,根据统计结果,特朗普支持率的走势比美元
指数的走势领先45天左右。虽然他担心这种关系可能缺少理论依据,但较强的Beta关联系数
表明这种关系几乎不会随着时间的推移而减弱。

  汇通网分析指出,虽然总统一直坚持低利率和弱美元的理念,但所作所为都是背道而
驰。比如贸易政策风险使得市场掀起美元热,因美国的经济增长70%是内需消耗组成的所以
受到的影响较小,这激发了美元的避险属性。

  再举例,特朗普需要扩张财政政策促进经济发展,那么高利率吸引资金爆买美国债券是
必不可少的,由此可见美总统实际是言行不一。

  市场目前已经预测本次民主党极有可能夺回众议院的控制权,从历史角度上看,在众议
院的选举中,总统所在的党派通常会在中期选举中失利,38次中有35次都是这样的结果。

  在本次中期选举中,众议院435个席位全部需要改选。现阶段,共和党控制着众议院435
个席位中的240席,民主党控制着195个席位。

  换言之,只要民主党再赢得23个净席位就能夺回众议院的控制,这并不是非常难做到的
事,因为执政党通常会在众议院选举中损失掉20个以上的席位。

  也就是说当前美元犹豫上行的走势可能反应了这种预期,因为美国强劲经济以及在达到
中性利率前的渐进式加息政策都已经充分计价,市场在遵循买预期,卖事实的操作方式来执
行交易。

  冈拉克的讲话透露玄机

  双线资本公司的首席执行长杰弗离·冈拉克近阶段对美元指数的看法非常有趣,他说
道:“我认为,如果没有先看到美元指数产生回落修正,那么美元指数很难续创新高,目前
为止谈调整结束可能还言之过早。”

  他表示,虽然领先的经济指标没有显示出即将产生经济衰退的迹象,(包括美国8月ISM
制造业PMI、非制造业PMI都处于历史高位)但如果新兴市场状况恶化,全球市场可能面临更
广泛的问题。

  而且他还提到,当前做多美元净多头头寸升至2017年年初以来最高水平,一旦预期反转
可能会有较大的修复性行情。

  笔者此前也多次提到美国不会因为新兴市场的动荡来放缓加息步伐,他们认为新兴市场
经济放缓和为债务违约问题对美国带来负面影响可以忽略不计,多位美联储官员也用内外部
风向均衡一致一词来搪塞。

  但是冈拉克的意思是,仅因美联储加息缩表而投机看多美元的人可能会犯一个战略性的
失误。即资金可能并不是奔着更高利率受益和确定性投资来的,它们可能倾向兑换美元来做
美股的投资,在这独立走牛的行情中分一杯羹。

  这一点和道明证券一位分析师的观点不谋而合,他在周二写给客户的报告中提到,美元
和美国股票近三个月之间关系紧密性增强。证据之一就是日本的国外投资者,在未对冲的风
险的基础上提高了美元的购买。

  但是应当注意到的是,美国股市的牛市和不可持续的税改红利、扩张的财政政策、股票
大量的回购、科技龙头股处于上升趋势使得投机者不断买入等因素有关。

  如果贸易战持续发酵引起市场担忧叠加新兴市场土耳其、阿根廷的股市、汇市崩溃,这
种来自国外的溢出效益最终会拖累美股走势,那么美元是否仍是市场的宠儿仍需时间考证。

  美联储可能提前结束缩表

  美联储缩表可能有很多人都不太理解什么意思,简单来说当时2008年金融危机爆发,美
国为应付经济泡沫破裂风险,实行了3轮QE。

  本质上是印出更多美元用于购买国债和按揭贷款证券(MBS)向市场释放了流动性,随
之而来的是9000亿美元的资产负债表变为4.5亿美元,现在等于收回当年发出去的美元,卖
出证券资产。

  在《美联储渐进式加息致使黄金慢性死亡》笔者曾提到超额准备金利率(IOER)不断走
高,表明充斥在联邦基金市场上的超额准备金并没有之前美联储缩表时估计的那么多,过剩
流动性的规模可能被高估了。

  这是美国的商业银行用来存放在美联储的准备金利率,为了鼓励银行存入准备金。从
2008年10月开始,美联储开始对这一部分资金支付利息,利率走高代表美国银行资金紧缺。

  考虑到未来银行业需要持有高流动性资金来应付资本缓冲,可以预见美国银行未来仍可
能持有大量储备金。除非说美联储回归以前的利率走廊体系,也就是银行持有相对较少的储
备金,美联储通过市场干预的方式将官方利率稳定在目标水平,但目前看来可能性极小。

  所以一旦美联储在明年能够提前结束缩表进程,那么这对美元可能是更致命的暴击。毕
竟加息只是激发资金的逐利属性,但是直接放水对强美元的打击更为显著。
 
2   [deer2005 于 2018-09-10 10:52:10 提到] [FROM: 174.]
美《外交政策》杂志:欧洲考虑打破美元霸权

  新浪美股讯 北京时间9月10日消息 俄罗斯卫星网报道,美国《外交政策》杂志一名记者
写道,由于对华盛顿制裁政策不满,欧洲正在讨论如何终结美元霸权和美国在金融领域的统治
地位。

  文章指出,德国和法国官员愈发积极地寻求对抗美国金融统治地位的方法。

  《外交政策》杂志指出,德国外长海科·马斯称有必要实现欧洲金融独立,记者认为,这可
能也会成为欧洲在对外政策方面重获行动自由的开端。

  文章作者还指出,法国经济和财政部长布鲁诺·勒梅尔也有这种情绪,他呼吁创建“完全独
立的金融工具”,并表示,希望将欧洲打造成“主权大陆,而非附庸”。

  《外交政策》指出,为解决欧洲金融独立问题,有人建议建立替代支付系统,让欧洲货币
发挥更大的作用,并创立基金会,负责与被制裁国家之间的贸易。

  此前,俄罗斯、中国和委内瑞拉等国曾采取过此类措施,但现在,正如《外交政策》所
写,“美国的关键盟友”计划采取这种举措。
 
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