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美股傲视群雄的表现史无前例 盛宴仍没有结束迹象(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-08-14
更新时间:2018-08-14
浏览:1121次
评论:5篇
地址:174.
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美股傲视群雄的表现史无前例 盛宴仍没有结束迹象


  新浪美股 北京时间8月5日消息,据彭博报道,随着美国股市表现继续超越
世界其他地区,投资者开始担心盛宴快结束了。但Bespoke Investment
Group认为无需如此担心。

  美股这波夏季升势让标普500指数接近历史最高,同时其跑赢全球其它地区
股市的程度达到前所未有的水平。

  “只要美国市场相对于全球其它地区股票保持强劲势头,优异表现通常会持
续下去,”Bespoke分析师在8月13日的一份报告中写道,“仅仅因为国际股票落
后于美股就买入前者是一个糟糕的策略。”

  这并不是说投资者的担忧毫无道理。土耳其日益恶化的经济危机已经显示
出蔓延到其他新兴市场的迹象,并且仍有可能进一步扩散。对于一些人来说,
目前美国市场在发展中市场货币承受压力之际的领导地位似乎是二十年前一幕
的重现。

  当年的危机促使时任美联储主席格林斯潘警告称,“面对压力大大增加的世
界,设想美国能够继续成为一片繁荣的绿洲是不可信的。”

  虽然他的焦虑是有道理的,但投资者认为,目前的市场情绪将被证明是错
误的,因为美国企业利润继续与美国经济同步走强。美银美林的月度调查显
示,基金经理对美股的超配状况达到自2015年1月以来之最。

  这不仅仅是企业减税带来的一次性盈利增长。稳健、广泛的收入增长也有
助于解释为什么投资者相信美国的优异表现将持续下去。

  瑞信首席美国股票策略师Jonathan Golub强调,第二季度营收增长9.5%
是自2011年以来最强劲的,所有行业的表现都优于预期。

  Golub表示,分析师们都倾向于低估经济走强对营收带来的提振,并且高估
大宗商品价格上涨对企业盈利能力的负面打击。

  “我认为这些疯狂的数字将出现减速并不是悲观的,但如果我在本周期的第
10年或11年告诉你,我们的每股收益将增长7%至8%,并且经济短期衰退风险有
限,你可能会对此感到非常满意,“他补充道,“果真如此,我肯定会大举买
入。”

  小企业肯定了这样一个信息,即美国经济扩张期的结束远非迫在眉睫。全
国独立企业联合会的小企业乐观指数7月份上升至周期高点107.9,仅略低于
1983年7月触及的历史高点。

  Canaccord Genuity的首席市场策略师、华尔街最大多头之一的Tony
Dwyer发现,根据这项可追溯至1974年的数据,这一指标往往在经济衰退到来
的逾三年前见顶。

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2018-08-19 20:49:07 提到] [FROM: 174.]
凭什么长牛近十年?标普500指数持续走牛112个月!
2018年08月20日 05:03 上海证券报

  不少华尔街人士正在等待一个特殊时刻的到来。除非出现超过20%以上的惊人暴跌,否
则再过三天,也就是8月22日,美股投资者将见证标普500股指创下史上最长牛市。

  美股牛市即将步入第十年

  此轮美股牛市的起点开始于2009年3月9日,在经历了金融危机最严重时刻后,标普500
股指触及666.79点的盘中低位,此后该指数一路反弹。今年8月份,该指数触及2860点上方
的历史新高,期间涨幅超过320%。

  如果没有意外的话,到8月22日,此轮牛市将持续3453天,超出历史最长牛市。目前持
续时间最长的牛市始于1990年10月,伴随2000年3月科技泡沫破灭而结束。

  不过,华尔街还有另外一种说法:上一轮牛市真正的起点是1987年12月开始,而不是
1990年,总共长达4494天。在这种情况下,此轮牛市想要拔得头筹,便有更长的路要走。

  独立研究咨询机构美国财务研究分析中心(CFRA)的首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔提
出,目前的牛市必须持续到2021年4月3日才能获得冠军。

  据他测算,美股市场从1990年7月16日到1990年10月11日的回调幅度在收盘时仅为
19.9%,因此这应当被归类为“深度修正,而不是熊市”。按照这一标准,牛市的起点应该放
长至1987年10月华尔街崩盘后。

  哪些板块在这轮

  牛市中立下功劳

  但不管对牛市起始的纷争如何发展,这轮颇为壮观的牛市涨势已是不争的事实。

  哪些板块成为这轮牛市的发动机?

  将时间线放长到10年的周期看,标普11大分项指数中,非必需消费品、信息技术、健康
保健是三大涨幅最大的板块,累计涨幅分别为263%、242%及170%。

  而根据富达投资集团援引的第三方数据,在更为细分板块中,互联网及目录零售,互联
网软件及服务,技术硬件、存储和外围设备,健康保健供应商及服务,专业零售是前五大累
计涨幅最大的板块,10年涨幅在284%至1918%不等。

  脸书(173.8, -0.90, -0.52%)、苹果(217.58, 4.26, 2.00%)、亚马逊(1882.22,
-4.30, -0.23%)、谷歌(1200.96, -5.53, -0.46%)母公司、Alphabet、微软(107.58,
-0.06, -0.06%)等明星科技股的股价都在今年创出历史新高。

  尽管涨幅惊人,一些投资人看起来依旧信心满满。“从我们的角度来看,还有上行空
间,我们已经为牛市的延续做好准备。”Richard Bernstein咨询公司的投资组合经理丹尼
尔·铃木认为。

  他表示,非常关注三方面的进展——利润、流动性和情绪,而这三大指标看起来都对牛市
构成支撑。

  是什么驱动了牛市

  三招“庖丁解牛”

  梳理各大机构的研究发现,投资人较为关注三方面的“牛市动因”。

  □ 经济基本面

  在美股一路上涨的背后,美国经济也逐步从金融危机中持续恢复。今年二季度,美国
GDP同比增幅达到4.1%,增速达到近4年来最快。

  → LPL金融公司的约翰·林奇领导的策略师团队认为,美国经济和股市仍然拥有足够多的
燃料。

  支撑其观点的重要原因之一在于并没有看到明显的经济衰退迹象,因为通胀依旧温和,
并且世界大型企业联合会的领先经济指标曾在上世纪70年代的每次经济衰退前转为负值,但
最近同比上涨了5.8%。

  □ 货币首脑的“直升机”

  为了应对金融危机,包括美联储在内的全球主要央行向市场输送了流动性盛宴,降息及
推出“量化宽松”等政策,从而支撑了资产价格。

  虽然美联储等央行已经开启货币政策正常化路径,但在一些业内人士眼中,整体利率环
境仍属宽松。

  → 高盛(233.38, 0.38, 0.16%)的报告指出,在美国,美联储继续加息,但坚持其政
策仍然“宽松”,而其全球同行正在非常缓慢地解除它们在金融危机后提供的刺激措施。

  → Gluskin Sheff研究公司的首席经济学家兼策略师大卫·罗森伯格指出另外一大值得
注意的迹象:美国以外的央行正在与主权财富基金合并,通过持有专注于股票市场的交易所
交易基金来帮助支撑股票价格。

  据罗森伯格估计,日本央行持有2500亿美元的资产,瑞士方面持有1800亿美元,而主
权财富基金也投入巨额资金。例如,挪威8600亿美元的主权财富资产中的60%投资于股票。

  □ 企业基本面

  美股上市公司自身优秀的基本面也是牛市不可或缺的重要因素之一。根据研究公司
Factset的数据,仍在披露期的美股二季报表现极为亮眼,超过24%的混合盈利同比增幅有
望创下2010年三季度以来最佳表现。

  → Richard Bernstein咨询公司的投资组合经理丹尼尔·铃木表示,美国企业的利润周
期仍然非常强劲,亮眼的企业收益也是市场在今年早些时候遭遇抛售后,标普500指数回升
至2800点上方的重要原因之一。

  企业的基本面仍然非常健康,并且涉及所有行业。企业和个人减税也提振了经济。越来
越多的公司鼓励资本支出,并且出现了诸多回购案,两者都是股票价格的助推器。

  → 高盛的研究发现,目前的企业盈利环境看起来健康且基础广泛。

  此轮牛市会终结吗?

  虽然不少策略师认为美股牛市尚未结束,但他们同样注意到一些可能“杀死”牛市的因
素。

  例如,美联储货币政策的紧缩步伐太快、经济可能会下滑或者贸易纷争加剧、市场需求
疲软并损害企业收益,而新兴市场已经感受到美元上涨带来的“寒意”。

  分析师预计,美联储今年还将再次加息两次,明年将加息三次。

  一些人担忧,其紧缩步伐可能导致国债收益率曲线反转,或者短期收益率超过10年期收
益率的事件,而这将是经济衰退的警报器。

  不过,在某些情况下,股市在曲线反转之后仍然可以持续上涨数月。

 
2   [deer2005 于 2018-08-17 09:36:26 提到] [FROM: 174.]
新兴市场股指跌入熊市 中国股市仍有吸引力
2018年08月17日 21:12 参考消息

  新兴市场股指跌入熊市 外媒称中国股市对投资者仍有吸引力

  外媒称,新兴市场股指15日创6个月来最大单日跌幅,跌入熊市区域。与此同时,大宗
商品价格暴跌,汇率出现波动,中国科技巨头腾讯的业绩令人失望,让投资者忧心忡忡。

  据英国《金融时报》网站8月15日报道,尽管在土耳其打击卖空该国货币的行为后里拉
反弹,但追踪发展中国家股市表现的富时新兴市场指数15日下跌2.3%。这使得该指数自1月
达到峰值以来累计下跌逾20%——这通常意味着熊市的出现。

  报道称,过去几个月里,新兴市场面临的压力与日俱增。担心贸易战的情绪产生了严重
影响,而美国加息和美元反弹削弱了新兴市场的吸引力,同时导致阿根廷和土耳其等依赖流
入资本的较为脆弱的国家爆发危机。

  据彭博新闻社网站8月16日文章,今年市值蒸发2.5万亿美元的中国股市仍有一线希望:
外国人想进来。对外国投资者而言,买入以人民币计价的股票几乎从未如此方便和便宜。人
民币正处于16个月来最疲软的水平,为防范人民币进一步下跌而进行对冲操作的成本很低。
与明晟公司(MSCI)两个月前将A股纳入其指数时相比,股票估值已下跌15%。

  报道称,中国大陆股市一直不是国际投资者的主要目标,随着经济逐步开放,中国多年
来一直试图解决这一问题。最近的北上买盘显示,在沪深300指数自今年1月以来累计下跌
31%(以美元计算)之后,海外交易者开始在中国寻找价值。据荷兰资产管理公司荷宝公司
说,外国投资者在中国大陆市场的投资份额已经从今年早些时候的2%增至约5.3%。

  彭博社根据每日配额使用情况编纂的数据显示,自7月25日以来,外国投资者净买入价
值37亿美元的A股股票。MSCI本周公布了拟于本月底纳入其指数的另外10只A股股票,这将
使A股在MSCI新兴市场指数中的权重达到0.75%。虽然这一权重仍然很小,却朝以下目标又
迈出了一步:吸引全球范围内追踪MSCI指数的2万亿美元资金中的一部分。

  MSCI的竞争对手、指数供应商富时罗素可能于9月宣布纳入A股的计划。

  报道称,有迹象表明,中国希望完善外国人的投资渠道,此举将为股市带来更多资金。
中国监管部门上周说,中国将放宽保险公司、养老基金或主权财富基金等海外合格投资者面
临的一些交易限制。这一消息让在岸股市短暂反弹。

  渣打银行驻香港的宏观交易主管冯思果说:“在某一时刻,人们会进场抄底。正因为如
此,我不会对一切那么悲观。”

 
3   [deer2005 于 2018-08-16 16:29:24 提到] [FROM: 174.]
彭博智库:大宗商品疲软 美国股市也好不了

  FX168财经报社(香港)讯 Kitco新闻周四(8月16日)报道,据彭博智库
(Bloomberg Intelligence)的数据,今年夏天大宗商品的大幅下跌可能是美国股市未被
注意到的“宏观风险上升”的迹象。

  彭博智库高级商品策略师Mike McGlone在本周早些时候发表的一份报告中表示“商品价
格下跌与全球经济复苏不一致,除非经济下滑是宏观风险上升的预警。这将使美国股市处于
更大的劣势。”

  该报告指出,如果大宗商品未能从目前的卖出魔咒中反弹,那可能意味着全球经济前景
出现问题。

  我们认为,如果商品没有从这个新兴牛市的最重大修正中恢复过来,那么宏观指标对美
国股市来说风险更大。随着大宗商品价格回落,债券收益率上升的趋势似乎已经结束。
McGlone写道,随着大宗商品价格回落,收益率不太可能重新回升。

  贸易紧张局势,包括土耳其最近的货币危机,一直在严重影响商品。

  “现货彭博商品指数(BCOM)从2017年第一季度的高点和2017年第四季度的低点重新审
视其初始支撑区域。债券收益率已经开始对BCOM近10%的修正作出反应,因为美国10年期债
券已经从3%的收益阻力中退出,”该策略师表示。

  McGlone强调铜是一个值得关注的关键指标。铜价在上个月一直非常波动,周三降至一
年低点,此前有消息称全球供应不会受到智利Escondida(世界最大铜矿)再次罢工的影
响。

  报告称“自2015年12月美联储紧缩周期开始以来,大宗商品的折价与全球经济走平的主
题相映衬。该商品修正指数远高于10%,应该会对这种情况产生影响,铜是主要指标。”

  在触及去年5月以来的最低水平后,Comex 9月期铜合约周四出现修正性反弹,最后交
易于每磅2.6275美元,当日上涨约2.64 %。

  “金属市场的命运可能依赖于从7月支撑区恢复的铜价。今年的低点反映了2016年12月
的峰值 - 这标志着突破牛市反弹,“McGlone说。 “在中国股市的压力下,铜的进一步下跌
应该受到限制。如果铜持续低于这一支撑区,对全球经济增长的影响将是巨大的。”

  此外,策略师补充道,铜与黄金的比率过低而没有任何影响。

  “将该比率与10年期收益率的平均值相比,录得2011年以来的最大差值。在过去20年
中,铜与黄金的比率为0.83与10年期收益率相关。自2011年以来,平均比率为4.9,约为现
在的水平,而10年期收益率为2.22%。 收益率比这个平均值高约70个基点,”McGlone解释
道。

  根据该报告,除非商品价格下跌是全球经济面临更大风险的迹象,否则价格应该会很快
反弹。 “可能需要持续的美元走强以及转向较弱的全球经济才能将价格维持在较低水
平,”McGlone说。

 
4   [deer2005 于 2018-08-15 16:42:11 提到] [FROM: 174.]
彭博行业研究:有个盈利信号或可让投资者高枕无忧

  新浪美股讯 彭博行业研究认为,虽然标普500指数的每股收益增长可能达到顶峰,但投资
者不用担心。要想找一个盈利疲软和市场走向的领先指标,试试周期股与防守型股的每股收益
增速差距。

http://n.sinaimg.cn/finance/transform/64/w550h314/20180816/HXkt-
hhtfwqr9730256.png

  在1999年初、2007年中和2013年,周期股的每股收益增长都低于防守型股票,成为2000
年、2007年和2015年的价格见顶的早期预警。

  不过,分析师们预测周期股的每股收益增长在2019年底之前都将高于防守型股票,说明股
价依然有支撑。
 
5   [deer2005 于 2018-08-14 16:28:39 提到] [FROM: 174.]
标普500明年底将升至3150点
2018年08月15日 00:51 中国证券报-中证网

  实习记者 昝秀丽

  高盛(229.56, 2.70, 1.19%)近日发布研报称,标普500指数2019年年底的目标点位为
3150点。

  高盛首席美国股票策略师大卫·考斯丁(David Kostin)在报告中表示,如果贸易紧张局
势消退、美联储在两次或三次加息后停止加息、美国经济增长继续加速,标普500指数成份股
2019年每股盈利的预估将上升3%至175美元,而低于预期的美国国债收益率将使股票市场市盈
率达到18倍。这将导致标普500指数2019年年底的目标点位升至3150点。

  报告显示,第二季度美国企业财报季“表现出色”,每股盈利较上年同期增长25%,营收增
长12%。考斯丁重申2018年底标准普尔500指数的目标点位为2850点。
 
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