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美企股票回购后的“隐秘”:高管迅速抛售套现(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-07-19
更新时间:2018-07-19
浏览:1096次
评论:1篇
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美企股票回购后的“隐秘”:高管迅速抛售套现
2018年07月19日 16:52 环球网

  美国企业的决策者们正将创纪录的现金用于回购自家股票,2018年以来,
回购的规模和速度更以每日50亿美元(约合人民币336亿元)计数。这样的回购
速度和力度,让投资者感到振奋,因为他们认为这是企业对公司未来充满信心
的表现。但殊不知,创纪录回购的背后有着投资者看不到的“隐秘”,即在公司
公开宣布回购的同时,企业高管们在背后快速地抛股套现。

  CNN援引特林塔布斯投资研究公司(TrimTabs Investment Research)
研究数据报道,2018年5月,企业内部抛售股票规模达到84亿美元,6月升至92
亿美元。这是一年以来最大规模的两个月进行内部抛售。

  投资顾问公司坎伯兰(Cumberland Advisors)的执行长穆索说:“他们
(企业高管)从前门回购股票,从后门抛售,与那些在电视上告诉大家‘我们喜
欢这些股票,背地里却卖掉它们’的人一样。”

  特林塔布斯公司的数据显示,特朗普政府的减税政策,得以让企业存留了
大量现金,加上经济基本面强劲的支撑,企业高管们仅在第2季度就批准了价值
4366亿美元的股票回购,几乎是第1季度2421亿美元回购的两倍。仅苹果
(191.29, 0.89, 0.47%)(Apple)一家公司的回购数额就达到了1000亿美
元。大型银行也都宣布了规模不小的回购计划,富国银行(56.46, -0.11,
-0.19%)(Wells Fargo)、摩根大通(110.365, -1.17, -1.04%)国际
(JPMorgan Chase)和美银(Bank of America)都计划回购价值200亿美元
的股票。

  回购股票是企业回报股东的一种方法,至少在短期内,因为回购使得市场
上的流通股减少,股价随之提升,公司还可以人为地夸大每股股票的盈利水
平。

  但回购也是企业奖励高管的一种方式。由于很多企业都以发放股票期权的
方式奖励员工,公司高管们都持有很多公司的股票。特林塔布斯公司研究流动
性的主管David Santschi说:“美国公司已经成为企业内部高层人士的自动提
款机。”

  事实上,美国证交会官员罗伯特•杰克逊办公室最近的一项分析也显示,在
股票回购的消息公布后,企业内部的股票抛售(insider selling)会立即加
速。该研究发现,2017年和2018年初,在企业回购计划宣布后,内部人士立即
抛售股票的比例激增了1倍多。

  杰克逊在6月份的一个演讲中提到:“在企业告诉外界他们的股价便宜后,
绝大多数公司高管都会认为抛售股票的时候到了。”

  尽管企业积极回购股票,但公司内部人士购买自家公司股票的数量非常有
限。特林塔布斯公司的数据显示,6月份,企业内部人士买、卖公司股票的比例
为1比8,即每购买价值1美元的股票,就要抛售价值8美元的股票。这一比例自
2017年年底一直在上升。

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共有1条评论
1   [deer2005 于 2018-07-19 18:12:48 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
坐拥千亿现金 巴菲特“偏爱”回购

  中国证券报  记者 陈晓刚

  美国“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦(299000, -4210.00, -1.39%)公司日前发
表声明称,根据董事会通过的新政策,如果董事长巴菲特和副董事长芒格双双认为“股票回
购价低于公司的内在价值”时,伯克希尔可以随时进行股票回购。

  受此消息刺激,7月18日伯克希尔A股大涨14710美元至303210美元,涨幅5.10%,创
2011年11月30日以来最大单日涨幅纪录。伯克希尔B股也上涨至200.44美元,涨幅5.27%,
创2011年9月26日以来最大单日涨幅纪录。18日,伯克希尔总市值已接近4974亿美元。

  寻求最佳途径回馈股东

  伯克希尔公司表示,实施股票回购后将不会让公司的现金持有量少于200亿美元,并且
在8月3日公布第二季度财报前,也不会进行股票回购。最新数据显示,伯克希尔公司的现金
持有量达到1090亿美元。

  在伯克希尔成立的前几十年里,巴菲特一直对股票回购采取回避态度。2011年9月,巴
菲特曾表示将回购伯克希尔股票。当时伯克希尔规定,回购股票的价格上限为每股账面价值
(资产减去负债)的110%,且回购后现金持有量不少于200亿美元。2012年12月,伯克希尔
回购了12亿美元股票,成为当时公司史上规模最大的一次回购。伯克希尔当时称,股票回购
价格上限将提高到每股账面价值的120%。近年来,伯克希尔股价一直都维持在接近每股账面
价值140%的水平。

  最近几年,巴菲特多次称一直考虑进一步放宽股票回购政策。他在今年2月接受媒体采
访时曾表示,公司可能会对现有的股票回购政策进行调整,不过“自己通常更喜欢回购股票
而不是发放股息”。

  在今年5月的伯克希尔股东大会上,巴菲特称赞了苹果(191.88, 1.48, 0.78%)公司此
前推出的巨额股票回购计划。他称,伯克希尔虽然持有巨额现金,但基本不可能发放特别股
息,只有公司决定现有资本不能被更有效利用时,才会寻求最佳的途径回馈股东。

  “股神”难寻并购标的

  美国财经媒体评论称,进一步放宽股票回购政策对伯克希尔而言,堪称是一个翻天覆地
的变化。几十年来,该公司一直青睐巴菲特收购管理良好的企业,并将它们融入到一个不断
扩大的伯克希尔中去。随着其现金持有规模去年突破了1000亿美元,一些投资者开始呼吁,
巴菲特是否应该直接分出去一些钱回购伯克希尔股份。有华尔街机构预期,巴菲特未来有望
每年拿出“几十亿美元”进行股票回购。

  还有观点认为,此次伯克希尔修改了股票回购的相关政策,一方面可以视为巴菲特认为
伯克希尔价值被低估;另一方面,将有助于伯克希尔逾1000亿美元的现金重新进行投资部
署。目前,美股牛市已持续九年多,寻找便宜的并购标的变得更加困难,在此背景下,进行
股票回购也是理所应当之举。

  一家持有伯克希尔股票的华尔街机构首席投资官说,巴菲特需要给这些钱找个投资去
处,“能把这些钱利用起来固然是好事,但是他能看得上的公司名单非常、非常短”。

 
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