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人民币跌至逾4年新低 贸易欠佳加重看空气氛(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-12-08
更新时间:2015-12-08
浏览:1364次
评论:8篇
地址:107.
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人民币跌至逾4年新低 贸易欠佳加重看空气氛
2015年12月08日 18:55 FX168

  人民币兑美元即期周二收跌近一百点至4年4个月新低,中间价亦创8.11汇改以
来次低。交易员称,中间价持续大跌且11月进出口数据不佳,加重看空人民币气氛,
市场成交继续放大;虽客盘购汇忌惮央行干预,但结汇亦非良机,料短期汇价续偏
弱。

  他们并指出,离岸CNH日内剧烈波动,盘中触及6.4950的3个月新低,与在岸价差
扩至700点子左右,创三个月来最大水平,套利盘汹涌可能加剧在岸贬值压力;在岸市
场信心逐渐涣散,后市关注前期汇改后低点6.45整数关能否提供有效支撑。

  香港财资协会公布的数据显示,12月8日美元/人民币(香港)即期汇率定盘价为
6.487。

  “你看有人去结汇的吗?6.4一破,大家预期都变了,那些期待一波(美元)调整的
人都死掉了,现在也单方向地买买买(美元),反正你敢砸我就敢买,市场已被玩坏
了。”一中资行交易员称。

  另一交易员指出,只有早盘很短时间内有机会拿不错的价格购汇,后续有效波动
非常窄;尽管购汇面临央行干预风险,但各方仍踊跃,笃定央行会放手,加上套利的
购汇需求,短期央行要么让汇率贬值,要么承担维稳巨大代价。

  午后14:30左右,CNH快速上涨100多个点子,“可能是央行通过海外行干预的,
可能释放信号告诉市场不要这么快靠近6.50。”一位中资银行海外分行交易员称,央
行料会在关键点位干预汇率以减缓贬值速度,但干预只能改变速度未必能扭转趋势。

  中国海关最新公布数据显示,11月中国进出口连续第五个月双降,但受基数影响
降幅均较上月收窄,全年外贸负增长几成定局,这将远低于年初设定的6%增长目标。

  离岸市场上,1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.689元。

  全球汇市方面,加元和挪威克朗等主要石油出口国的货币周二下跌,因原油价格
在接近七年低位处徘徊,有可能给全球经济成长和通胀前景造成冲击。澳元等成长关
联型货币也维持防守状态,因中国11月贸易数据未能缓解围绕中国经济放缓的担忧情
绪。

  中国外汇交易中心今日更新的16点人民币兑美元参考汇率为6.4182。外汇交易中
心自8月24日开始,每天五次,分别为上午10点、11点、下午2点、3点和4点时发布一
个参考汇率。

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共有8条评论
1   [deer2005 于 2015-12-14 00:08:21 提到] [FROM: 107.]
人民币美元脱钩 机构一致预期明年6.80
2015年12月14日13:05 新浪财经编译

  新浪美股讯 北京时间14日下午消息,中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数,
标志着中国的汇率政策发生重大改变,即人民币不再事实上钉住美元,而是主要参考对一
篮子货币的汇率。这意味着中国央行将允许人民币进一步贬值,机构一致预期人民币兑美
元汇率明年贬至6.80。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Chetan Ahya称人民币汇率指数的发布并不
令人意外。“根据8月11日汇改之后中国货币政策制定者最初的表态,我们早就提出中国央
行已经将目标从美元兑人民币汇率的稳定转向了贸易加权人民币汇率的稳定,”大摩报告写
道。大摩预计人民币2016年年底贬至6.80。

  凯投宏观(Capital Economics)预计人民币2016年底贬至6.80,但2017年回升到
6.50。凯投宏观分析师Mark Williams指出:“只要人民币贸易加权汇率维持稳定,我们
就不应该将这视为贬值。”

  法兴银行(Societe Generale)也预计人民币2016年底将贬至6.80,并担心人民币
进一步贬值将引发亚洲货币集体贬值。法兴分析师在报告中指出:“进一步的人民币贬值可
能引发货币战争,无论是直接触发政策制定者采取行动,还是间接引发投资者做空亚洲货
币。这些因素可能导致整体新兴市场货币陷入动荡。”

  对于近期中国央行持续下调人民币中间价,野村(Nomura)分析师Craig Chan表
示,中国央行持续下调中间价的举动与此前反复重申的汇率形成机制市场化改革是相一致
的。即便在最近持续贬值之后,“我们的观点是人民币依然被高估。他们想要让人民币更接
近公允价值,我们认为大约在6.80左右,”Chan指出。他预计人民币将在2016年底到达这
一位置。

  同样,高盛(Goldman Sachs)也认为人民币汇率指数的发布增强了在美元继续走强
的情况下人民币兑美元温和贬值的可能性。高盛指出,在加入SDR之后,中国政府允许人民
币走软的态度变得更加明确;近期离岸与在岸人民币汇差扩大表明人民币贬值预期抬头。
高盛预计人民币兑美元一年内将跌至6.60。(Tony 编译)

 
2   [deer2005 于 2015-12-11 08:15:35 提到] [FROM: 107.]
人民币创4年新低之后:野村称仍存在高估
2015年12月11日 16:48 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间11日下午消息,周五人民币对美元汇率创4年多新低,由于经济
放缓和大规模资本流出,中国央行稳步下调人民币中间价。不过国际投行野村(Nomura)认
为人民币依然被高估。

  截至北京时间14点56分,人民币汇率跌至6.4509,创2011年8月份以来新低。周五早
些时候,中国央行将中间价设为6.4358,创4年半新低,较周四中间价下跌0.2%。


  野村分析师Craig Chan表示,中国央行持续下调中间价的举动与此前反复重申的汇率
形成机制市场化改革是相一致的。

  他指出:“中国央行并没有对市场做太多干预。”他相信,现在人民币之所以被允许贬
值,是因为8月份汇改一度引发人们对欠外债企业偿债能力的担忧,而这几个月中国央行的
数据显示出现大量对冲活动,对外债的担忧有所缓和。

  即便在最近持续贬值之后,“我们的观点是人民币依然被高估。他们想要让人民币更接
近公允价值,我们认为大约在6.8左右,”Chan指出。他预计人民币将在2016年底到达这一
位置。

  增长疲软和资本流出是最近几周人民币持续贬值的主要原因。

  3季度中国经济增速降至6.9%,为金融危机以来首次“破七”,引发人们对中国经济硬
着陆的担忧。

  根据凯投宏观(Capital Economics)经济学家Julian Evans-Pritchard估算,11
月份中国净资本流出达到1130亿美元。(Tony 编译)

 
3   [deer2005 于 2015-12-10 10:23:55 提到] [FROM: 107.]
通过货币贬值来振兴经济? 完全是一个谬论
2015年12月10日 16:26 中金网

  中金网12月10日讯,货币贬值,在许多国家看来是应对经济危机、刺激经济发展的一
种手段,因为有利于扩大出口和减少进口。并且一直被实施,当下许多央行为了经济复
苏,刺激增长都在竞相 宽松贬值,如欧洲央行等。但是,却有分析认为,通过贬值来振兴
经济,愚蠢至极,这不是通往繁荣的路;这必定是通往贫穷的道路。

  知名财经博客Zerohedge近日发表评论文章称,通过贬值来振兴经济,完全是一个谬
论。货币贬值不仅不能振兴经济,还会降低本国货币购买力,从而让国民陷入贫困当中。
以下为全文:

  许多人认为的所谓正确的经济政策其实是胡说八道,其中最无稽的是这样一个观点:
可以通过货币贬值来奇迹般地振兴国家经济。凯恩斯的“货物崇拜(Cargo Cult)”也同样
毫无意义,该理论认为“总需求”可以拉动“增长”,同样的,通过货币贬值来振兴经济这个
观点也是毫无意义的。

  如果通过货币贬值可以让经济繁荣发展,那货币贬值最厉害的国家应该是世界上经济
最繁荣的国家。而事实上,那些贬值本国货币的国家都陷入了贫穷当中,显而易见的理由
就是:因为进口物品成本上涨,会造成通货膨胀,货币贬值会让货币购买力下降。

  通过降低债券收益(贬值货币最受欢迎的手段),执政者使得信贷和资产泡沫化,因为
人们都寻求借贷低利率钱的来购买实物资产,以此带来收入来源。这致命地扭曲了本国国
内经济,并给外汇市场埋下了潜在的风险。

  人们痴迷于通过贬值来振兴经济,这个观点是植根于认为出口是增长的关键,在物质
丰富的当代世界,促进出口的唯一方法就是采取以邻为壑的策略,通过贬值本国货币来超
过竞争对手,使得其他国家的货币在进口本国商品时成本下降。

  问题就是,以邻为壑的货币贬值策略给整个经济造成的不利大于出口带来的温和增
长。在大多数经济中,出口额占整个经济较小的比重。在美国,出口额占美国经济的
13.5%:就是17.4万亿美元美国GDP中有2.35万亿美元是来自出口。

  2014年美国出口总额创下新的年度记录,达到2.35万亿美元,出口了约1.64万亿元的
货物,包括资本货物,生活消费品,原油(36.92, -0.24, -0.65%)产品,食品,饲料,
饮料,汽车和零部件。而2014年美国服务出口额高达7100亿美元,包括旅游,交通,知识
产权的使用费和金融服务。

  那些要求货币贬值的人从未提出另一种可促进出口的方法:提高自身生产力,生产出
超越竞争对手的产品。现在有如此多贬值货币的呼声是因为通过货币贬值可以不用提高生
产力来促进出口。这种取巧的方式绕开了本国经济生产力上的屏障,来促进出口:中央政
府实施卡特尔,准垄断,国家进行过度监管,各国中央银行进行金融违规操作以民众利益
为代价提高利润等等。

  如果国家以多数人利益为代价来保护少数特权阶级的利益,生产力就会停滞——这正是
当下所发生的事情。各国央行通过把资本收益降低为零值来压制对投资的激励,反而滋生
出许多投机,这牺牲了对生产力的投资。

  作为政治上的权宜之计,货币贬值还有另一个问题:当本国通过货币贬值来抢占市场
份额的时候,竞争国家不会坐以待毙:他们也会竞争性地贬值自己的货币,这让以邻为壑
策略更加恶性循环,最后让任何试图在货币贬值上赢过对方的国家变得贫穷。

  实际上,那些要求货币贬值的国家让持有这些货币的民众变得贫穷。这不是通往繁荣
的路;这必定是通往贫穷的道路。没有一个帝国是通过货币贬值来繁荣发展的。减少本国
货币购买力是自我毁灭之举,而不是通向繁荣。

  货币贬值的国际收支效应失灵

  1997年的东南亚金融危机中,像泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、韩
国等国的货币贬值均在30%—70%之间,贬值幅度之大实属罕见。

  然而,这些国家的国际收支却在相当长时期内没有得到根本改善,近年俄罗斯金融危
机,土耳其金融危机,巴西金融危机,阿根廷金融危机,这些国家的货币也严重贬值,但
货币贬值的国际收支改善效应却不明显。

  与此相反,中国顶住1997年东南亚的金融风暴冲击,坚持人民币不贬值,实际上人民
币汇率还稳中有升,但我国的国际收支状况却一年好过一年,外汇储备连年增长,从1997
年底的不足1400亿美元增长到2002年底超过2500亿美元。汇率贬值效应为什么失灵,人民
币不贬值国际收支盈余反倒增加,这一问题值得大家认真探讨。

  货币贬值小知识:

  从国际角度看,货币价值表示为与外国货币的兑换能力,它具体反映在汇率的变动
上,这时货币贬值就是指一单位本国货币兑换外国货币能力的降低,而本国货币对外汇价
的下降。

  例如,如果100美元去年兑换300元人民币,今年兑换400元人民币,则人民币贬值
了。货币贬值在国内引起物价上涨现象。但由于货币贬值在一定条件下能刺激生产,并且
降低本国商品在国外的价格,有利于扩大出口和减少进口,因此第二次世界大战后,许多
国家把它作为反经济危机、刺激经济发展的一种手段。

 
4   [deer2005 于 2015-12-10 10:22:04 提到] [FROM: 107.]
汇丰:人民币不会加入“贬值竞赛”
2015年12月10日 17:40 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间10日下午消息,周四人民币兑美元中间价报6.4236,继续创
2011年8月以来新低,连续四天调降。

  截至北京时间下午15点55分,在岸人民币下跌大约0.4%至6.4413,而离岸人民币已
经跌破6.5大关,报6.5153,下跌0.25%。在岸与离岸人民币汇差达到740基点。

  分析师指出,在人民币加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子之后,中国央行对汇率采取
了放任自流的态度。

  不过,中国可能并没有加入竞争性货币贬值。汇丰银行(HSBC)分析师Paul Mackel指
出,中国央行可能只是想“在下周联储加息之前,将人民币积压的贬值压力释放出来”。汇
丰指出,中国央行已窗口指导机构暂停申请新的人民币合格境内机构投资者(RQDII)相关
业务,强化了资本管制。

  更不看好人民币的法兴银行(Societe Generale)则显得更为担忧。

  法兴报告指出:“进一步的人民币贬值可能引发货币战争,无论是直接触发政策制定者
采取行动,还是间接引发投资者做空亚洲货币。这些因素可能导致整体新兴市场货币陷入
动荡。”

  法兴分析师Jason Daw周二曾经指出,如果人民币中间价跌破8月27日美元兑人民币的
高点,“可能迅速给市场行为造成一种群体效应,激发人民币进一步贬值的预期”。现在这
一位置已经被跌破,人民币的确出现加速贬值态势。

  法兴银行预计人民币2016年底将贬至6.80,意味着美元兑人民币将从当前位置继续上
涨约5.6%。(Tony 编译)

 
5   [deer2005 于 2015-12-09 14:42:03 提到] [FROM: 152.]
人民币创逾四年新低 短期跌势料难扭转
2015年12月09日 18:07 FX168

  人民币兑美元即期周三收盘续跌百点并与中间价齐创逾四年低点。交易员称,中间价
自8.11汇改来首次跌破6.41,加重市场购汇情绪;近期人民币调整幅度有所扩大,但监管
层仍对下跌节奏有所控制,目前看短期人民币尚难以扭转颓势。

  他们并指出,今日公布的CPI和PPI数据在市场意料之中,影响不大。离岸CNH尾盘跌
势扩大,两地价差仍近700点子,若在岸每日贬值80-100点子而央行[微博]对离岸放任,
点差恐难以有效收窄,因离岸对贬值预期的反应往往比在岸更剧烈,后市人民币仍有测试
汇改后创出的6.45整数支撑。

  香港财资协会公布的数据显示,12月9日美元/人民币(香港)即期汇率定盘价为
6.4977。

  “最近都是每天贬值80-100个点,然后央行offer(卖美元)。(美元)阶梯式上涨是因
为有天花板,这几天的天花板好像就是80-100个点,市场该买的还是得买。”一股份行交
易员称。

  亦有交易员指出,人民币加入SDR(特别提款权)货币篮子之后,阶段性任务完成,适度
放开贬值空间,以应对美联储可能的加息冲击。

  截止北京时间16:57,离岸CNH触及6.50整数关口,刷新逾三个半月低点,与在岸价差
重回700点子上方,但交易员认为,该关口附近应有一定支撑。

  中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%,工业生产者出厂价格指数(PPI)同
比下跌5.9%,与市场预期基本一致,显示经济下行压力不减,结合此前疲弱的贸易数据,
表明货币政策将保持宽松格局,降准仍有空间。

  离岸市场上,1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.6945元。

  全球汇市方面,避险情绪令欧元/美元空头受到抑制,但在美联储利率会议召开前,市
场普遍认为欧元/美元将在接近1.08-1.10美元的区间内交投。

  中国外汇交易中心今日更新的16点人民币兑美元参考汇率为6.4248。外汇交易中心自
8月24日开始,每天五次,分别为上午10点、11点、下午2点、3点和4点时发布一个参考汇
率。

 
6   [deer2005 于 2015-12-09 00:01:36 提到] [FROM: 107.]
彭博:美元走强 受冲击最大的或是中国
2015年12月09日 11:53 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间9日彭博称,美元走强局面下受冲击最大的不会是美国,而将是
中国。

  这是因为中国总体上让人民币盯住美元,以加强金融稳定。随着对于美国加息的预期
推动美元兑全球多数货币走强,人民币也同步走强。不过,中国受到的困扰更大,因为其
正在放缓的经济对贸易的依存度几乎是美国的两倍。

  “这是个问题,”前世界银行中国业务局局长、卡内基国际和平研究院的资深研究员黄
育川称。“当经济下行时,过度升值是一件坏事。”

  这就是为什么他和其他经济学家,包括美国前财政部长萨默斯,预计中国会试图放松
人民币与美元之钩,让人民币贬值。

  美国经济确实受到美元自2014年年中开始上涨的冲击。在此期间,美元兑一揽子货币
上涨了逾20%,不过兑人民币仅上涨了约3%。美元走强降低了美国公司在国际市场上的竞争
力,促使今年前10个月出口下降4.3%。

  但是,中国面临本币走强带来的困难则有过之而无不及。去年贸易占到了中国国内生
产总值(GDP)的42%,美国的这一比例仅为23%。

 
7   [deer2005 于 2015-12-08 10:50:08 提到] [FROM: 107.]
法兴:人民币汇率来到关键位置
2015年12月08日 14:46 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间8日下午消息,随着美元走强、原油和铁矿石等大宗商品价格暴
跌,新兴市场货币面临强大贬值压力,其中人民币汇率的持续贬值尤其引起关注。

  继昨日人民币汇率跌至近3个月来低点后,人民币对美元中间价8日继续下跌,报
6.4078,跌破“6.4”的市场心理关口。

  周二下午盘中,美元兑人民币(USD/CNY)上涨148基点至6.4228,距离8月份汇改所创
出的高点6.4491仅一步之遥,只差0.4%的幅度。美元对离岸人民币(USD/CNH)上涨160基
点至6.4891,较在岸人民币存在价差,反映出贬值压力。

  法兴银行(Societe Generale)分析师Jason Daw指出,如果人民币中间价跌破8月
27日美元兑人民币的高点(今天已经非常接近),“可能迅速给市场行为造成一种群体效应,
激发人民币进一步贬值的预期”。

  法兴银行预计人民币2016年底将贬至6.80,意味着美元兑人民币将从当前位置继续上
涨近6%。

  法兴银行认为,亚洲新兴市场货币主要与外国投资组合资本流向相关。

  “新兴市场的净资本流入在2011年见顶。这与新兴市场货币见顶以及过去4年逐步下滑
是相一致的。除非资本重新流向新兴市场,其货币还将继续贬值。最近形势不容乐观,尤
其是股市的走势。在3季度大规模流出之后,外国投资者10月份买入亚洲股票,但11月份又
抛售了60%。在12月前几天,外国投资者依然是净卖出者,”法兴报告写道。

  换句话说,亚洲新兴市场的货币还将进一步贬值。

  就人民币而言,上个月高盛(Goldman Sachs)在其2016年新兴市场前瞻中将人民币贬
值视为首要风险。

  高盛在报告中写道:“由于增速不断下降,中国对于通过紧钉美元让人民币贸易加权汇
率进一步大幅升值的兴趣不大,尤其考虑到人民币升值将降低政策制定者放松金融环境的
能力。因此,结合美元升值以及中国增长减速,中国对人民币的管理方式可能会发生转
变,接下来可能还会进一步贬值。在我们看来,这一转变所造成的波及效应是2016年整体
新兴市场货币面临的主要风险。”(Tony 编译)

 
8   [deer2005 于 2015-12-08 10:49:13 提到] [FROM: 107.]
彭博:中国出口转弱央行已引导人民币走低
2015年12月08日 16:30 新浪财经

  新浪美股讯 彭博经济学家陈世渊和彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰近日撰文称,中国11
月出口继续下滑,反映出竞争力下降及外部需求疲弱。衰落的出口仍是拖累经济放缓的主
要因素,加大了人民币下滑压力,增强了政府实施进一步宽松的可能性。

  过去几天的迹象表明,在下周美联储会议召开前,中国央行[微博]已在引导人民币走
低。进口增长的改善表明内需企稳,成为一个更令人鼓舞的因素。

  * 11月以人民币计价的出口同比下滑3.7%,降幅高于10月的3.6%及预期的2.9%。进
口萎缩5.6%,降幅小于10月的16%。贸易顺差3431亿元人民币(541亿美元),低于上月的
3932亿元。

  * 强势人民币对中国在全球竞争力构成压力。10月人民币兑一篮子货币的实际汇率同
比上升6.8%,而受美元走强的影响,人民币汇率11月可能进一步走强。据Bloomberg
Intelligence Economics估计,人民币实际有效汇率每上升1%,出口增速就会下降1个
百分点。

  * 有迹象表明,中国央行已开始引导人民币走低。中国中央周二将人民币兑美元中间
价设在6.4078兑1美元,低于周一的6.3985,为连续第二天贬值。人民币提前转弱可能反
映出,鉴于美联储预计将于下周加息,中国央行试图赶在市场压力前采取行动。

  * 以美元计价的萎缩幅度更为惊人 -- 出口和进口分别同比下降6.8%和8.7% -- 人
民币贬值夸大了以人民币计价的数字。

  * 全球需求持续疲弱令丧失竞争力的问题变得更严重。最近的数据表明全球进口依然
维持在低位。希望在于,2016年全球经济的复苏或许能为中国出口助一臂之力。经济学家
普遍预测,2016年全球GDP增速将从今年的3%提高至3.4%。

  * 近期有关中国出口前景的迹象可谓喜忧参半。官方采购经理人指数(PMI)显示出口
订单可能进一步萎缩,而财新MarkitPMI显示的则是反弹。往往会与中国同步而动的韩国
出口11月下降速度放缓。总体来看,预计未来几个月的出口形势将总体保持疲弱。11月下
降速度放缓的进口则发出了更令人鼓舞的信号。这些数据表明,政府的宽松措施,包括自
去年11月以来的六次降息,已经开始令国内需求企稳。
 
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