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《经济学人》:中国国企或告别大而不倒
作者:deer2005
发表时间:2015-12-02
更新时间:2015-12-02
浏览:1155次
评论:1篇
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《经济学人》:中国国企或告别大而不倒
2015年12月02日 13:55 新浪财经

  新浪美股北京时间2日讯 曾经,中国那些最大的国有企业被视为王冠上的宝石。
政府总是很愿意为最好的企业清理干净资产负债表,然后将其送到本国或者海外的交
易所上市。分析师们将他们的股票形象地称为“红筹股”——国家资本主义的蓝筹股。

  然而,经济学人网站当地时间1日刊文指出,其实中国的这些大国有企业很多都是
臃肿、低效和被过分溺爱了的。从很早之前开始,那些真正具有企业精神的民营企业
就已经是中国经济增长的真正动力了,现在,他们在中国的全部经济产出当中可能已
经占据了三分之二的比重。

  由于商品价格暴跌,房地产市场疲软,经济增长减速,中国企业的前景看上去自
然也没有几年前那么光明了。不过,事实上,对于中国的大国企而言,债务才是更严
重的问题。评级机构标准普尔11月30日发布了一份研究报告,对中国18个行业当中
200家上市和未上市企业进行了评估,发出警告说,许多大国企的信用可靠程度都已经
大大恶化了。标普发现,国企的总债务对盈利(税息折旧及摊销前利润,EBITDA)比率
已经从2008年的大约3窜升到了去年的5以上。

图:“红筹股”的现状令人担忧

  最让人担心的是企业集中在金属和交通运输领域当中,比如河北钢铁和中国远洋
运输等。标普给予这两家企业的金融风险评分都是最高的6分。报告指出,这种国企衰
微的大趋势下,仅有的例外主要是电信和能源板块,他们因为政府的保护而不必面对
激烈的竞争。

  民营企业当然也有自己的问题,但是至少他们的债务盈利比整体不到4。房地产和
实体零售行业近期都遭受了沉重打击,这些领域的民企如复星国际信用情况也在恶
化。不过,大多数民企都是在电子商务、消费和科技服务业等领域当中,这些地方政
治化并不严重,表现依然可观。

  传统的理念一直相信,中国那些最大和最知名的国企是永远不会被允许违约的,
不管他们的财务状况多糟糕都是如此。可是,对于这样的判断,人们正变得越来越怀
疑。标普报告的作者之一李(Christopher Lee)认为:“越来越多的人都觉得,那些
最糟糕的企业已经不再是不可能违约的了。”他估计,官方需要仔细考虑的问题是在
于,“怎样才能让该发生的事情发生,同时避免系统性灾难”。 (子衿)

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共有1条评论
1   [deer2005 于 2015-12-02 13:58:15 提到] [FROM: 152.]
花旗:中国明年或实施零利率
2015年12月02日 22:05 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间2日晚路透社称,花旗周二发布报告称,2016年全球经济前景正在
恶化,美国陷入衰退和中国在主要新兴市场国家中率先实施零利率的情况都有可能发生。

  花旗利率策略师在周二晚发布的2016年前景报告中表示,随着美国经济进入2008-09年
危机以来的第七个扩张年头,2016年出现衰退的可能性将达到65%。债券收益率曲线迅速变平
并朝着反转方向发展将是一个关键的警告信号,“曲线反转可能比人们普遍认为的更早发生。”

  正常情况下,短期债券收益率低于长期债券收益率,而收益率曲线反转,即是短期收益率
处于长期收益率上方,通常被当做是经济衰退的预兆。美国自上世纪70年代中期以来经历了五
次衰退,每次衰退开始之前都有这种情况发生。

  花旗表示,在中国,通缩压力和经济增长的下行风险将迫使政府放松财政政策,让人民币
进一步贬值,并可能成为首个将利率降至零的主要新兴市场国家。(羽箭)
 
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