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优酷土豆全面投靠阿里 网络视频BAT三家落定(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-10-16
更新时间:2015-10-16
浏览:1155次
评论:14篇
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优酷土豆全面投靠阿里 网络视频BAT三家落定
2015年10月16日22:01 新浪科技

  新浪科技 刘璨 杨阳

  视频领域长期亏损混战,合并入股传言不绝于耳。而今天阿里巴巴全资收购优酷
土豆(合一集团)的消息一出,原先有关传闻顿时烟消云散。

  下午,阿里宣布以每ADS(美国存托凭证)26.60美元向优酷土豆发出全面收购要
约,预计总金额超45亿美元。

  此前,2014年4月,阿里和云锋基金以12.2亿美元收购优酷土豆A股普通股,其中
阿里巴巴持股比例为16.5%,云锋基金持股比例为2%。随后阿里通过二级市场购入更
多优酷土豆股票,持股20.7%成为第一大股东。

  阿里要全资收购优酷土豆的这一消息,实际上并不意外。一方面, 在补充协议
中,阿里第二阶段将可以通过注资的形式进行股份增持,在同等价格下,优酷土豆将
优先接受阿里的投资。

  另外,阿里巴巴对视频内容平台的渴望,业内皆知。在阿里巴巴数字娱乐的版图
当中,唯缺此平台以填补空缺。前阿里副总裁、阿里影业掌门人刘春宁也曾数次透
露,阿里有计划增持优酷,全面接管。

  古永锵股东变“职业经理人”

  去年4月底,阿里和云锋基金以12.2亿美元入股优酷土豆,占比18.5%,计算下
来,估值在66亿美元左右。

  而此次,阿里以每ADS(美国存托凭证)26.60美元全面收购优酷土豆,计算估值在
51.6亿美元左右。

  该报价比优酷土豆股票在纽交所10月15日(该交易前的最后一个交易日)的收盘价
溢价30.2%,比其纽交所最近3个月交易量加权平均价格溢价44.5%。

  综合几位美股分析师的意见认为,阿里此次收购交易对优土的估值并不高。

  一位美股分析师告诉新浪科技,在过去一年里,优土的股价一直停留在20美元左
右,对比该价格来看,阿里提的26.6美元价格合理,但从行业来看,视频行业当下的
估值偏低,从这个角度看是不高的。

  天灏资本CEO侯晓天表示赞同,“这还和整个资本市场有关系,目前整个中概股的
估值都不高”。

  同时,侯晓天还补充道,“26.6美元的价格对于小股东来说不是好事,但对于管
理层来说,以较低的价格出售,保持管理团队的稳定性是好事”。

  这和公告里透露的信息一致。公告内,马云表示,“我一直欣赏古永锵取得的成
就,通过此次合作,我们将更加深度支持古永锵和他领导的团队”,阿里巴巴CEO张勇
也表示,“我期待着与古永锵以及他领导的团队合作,一起发展”。

  目前,这一要约收购已经得到了包括古永锵、成为基金及其关联方在内优酷创始
股东们的支持。优酷土豆董事会成立了一个由2名独立董事竺稼、符绩勋组成的特别委
员会,来审议该要约。

  一位视频行业内人士表示,“如此一来,古永锵的身份将从二股东变成职业经理
人,但后续如果他继续留任优酷土豆的话,阿里是不会不给股份的”。

  另一位业内人士则猜测,这是阿里在助力优酷土豆实现“变相私有化”,回归国内A
股市场。

  阿里数娱疯狂布局

  从2014年4月份入股优酷土豆以来,阿里在数字娱乐版图的脚步便从未停止。

  2014年6月,阿里巴巴耗资约62.44亿港元收购香港上市公司文化中国60%股权,
并在8月份正式更名为阿里巴巴影业集团,任命前中影股份公司董事副总经理张强为阿
里影业CEO。阿里影业主要从事电影及电视剧制作、发行、版权销售业务。

  2015年3月,阿里巴巴以24亿元入股光线传媒,成为其第二大股东。

  2015年4月,阿里巴巴发布公告,将娱乐宝和淘宝电影注入阿里影业。

  2015年8月,阿里创投占股4.47%成为华谊兄弟第四大股东,另外马云持股
3.59%。

  2015年6月,阿里影业8.3亿人民币全资收购广东粤科软件。粤科软件是目前国内
最大的影院出票系统提供商之一。

  2015年9月,阿里巴巴在天猫魔盒上推出付费流媒体视频服务,向用户提供中国
和海外电影、电视剧,并立志要成为中国的Netflix。

  阿里巴巴在数字娱乐领域进行疯狂的跑马圈地。如果全面收购优酷土豆顺利完
成,这也意味着阿里要构建的这个生态链已经基本构建完毕。

  颇有意味的是,阿里巴巴在官方的新闻稿中写道:优酷的视频与内容平台与阿里
电商、云计算、营销、数据、影业、家庭娱乐、音乐、体育等业务的优势互补,将全
面革新用户的数字消费体验。

  这正与阿里巴巴在这两年的动作一一对应起来。

  在过去一年里,阿里迅速补齐内容短板:12亿入股恒大足球,5亿入股21世纪传
媒,收购文化中国转型为阿里影业,24亿元投资光线影业,15.33亿元投资华谊,与
TVB合作,2015年6月又以12亿元投资第一财经,如今全面收购优酷土豆,填上了最后
一块板。

  易观分析师庞亿明曾指出,在阿里巴巴踏入影视娱乐产业的大门后,视频“入
口”是一个非常重要的组成部分,从入股光线传媒、华谊兄弟,成立阿里影业到打通影
视、文学、游戏,如果没有一个自己控股(或占主导话语权)的视频网站作为承载,阿
里将缺少一个输出的必要通道。

  如今,对比拥有自家视频平台的腾讯、坐拥爱奇艺的百度,BAT的阿里也将“不
缺”了。

  优酷谋变 BAT三家落定

  从2014年开始,内因、外因已经促使优酷发生了三次调整。

  从外因来说,视频网站不赚钱是整个行业面临的问题。财报显示,优酷土豆2015
年第二季度净亏损为5520万美元,再向前追溯三个季度,净亏损分别为8310万美元、
5130万美元、2960万美元。

  而内部优酷土豆也面临着人才流失的问题。网络IP的火爆引发了一系列视频领域
的离职潮,在今年,优酷土豆副总裁卢梵溪、《晓说》制作人李黎相继离开,自立门
户创立影视公司,并带走原优酷出品团队大量人员。

  也许是迫于此,古永锵开始带领优酷土豆进行大规模调整。

  第一步,吸引外部资金,自2014年阿里巴巴与云峰基金入股优酷土豆以后,小米
又宣布千万美元投资优酷土豆。

  一位知情人士向新浪科技表示,在阿里巴巴入股之前优酷土豆也曾与腾讯接触,
商讨资本层面的事情。不过后来,古永锵选择阿里是因为看重阿里平台的电商优势。
虽然视频网站早就尝试视频购物,不过一直效果不好。与阿里平台打通之后,优酷很
快与阿里妈妈进行“边看边买”的购物尝试便是对电商重视的佐证。

  第二步,大幅调整组织架构。在今年初,优酷土豆宣布成立合一文化BU(业务单
元)和创新营销BU,将原来的优酷、土豆两个BU扩展为优酷、土豆、合一影业、云娱
乐、合一文化、创新营销六大BU。

  优酷土豆也对业务组织架构也进行调整,宣布成立9大中心,其中包括电影、游
戏、动漫、音乐、教育5个产业中心以及电视剧、综艺、娱乐、资讯4个内容中心。

  一位业内观察人士表示,优酷土豆的这些做法都表明古永锵在“简政放权”,将业
务去中心化。六个业务单元是平行关系,这在汇报机制上更加灵活。

  古永锵的计划是,将战略资源、决策机制充分授权一线团队,提升决策与执行速
度;同时通过不同独立业务方向的组织设计,将每个业务单元打造成为类似“内部创业
模式”的独立授权、自主发展的经营实体。

  最后一步,调整内容生产。优酷土豆在今年8月份发布了自频道战略,将内容重心
由原来的版权采购转为了PGC与UGC。

  同时针对自频道推出三大计划:新人计划,产生10万个拥有千人粉丝团的自频
道;万万计划,产生1万个月收入过万的自频道;巅峰计划,产生100个估值过亿的自
频道。

  在接受新浪科技专访时,爱奇艺CEO龚宇曾分析道:优酷土豆的战略,是在PGC与
UGC两块上发力,而爱奇艺的重心在PPC(即专业视频)。PGC与UGC内容的数量更多,
但单位价值低;PPC的单位价值高,但数量也少。龚宇认为这就是双方战略选择的不
同,这也意味着两大视频网站已经开始了差异化的道路。

  在进行三步调整之后,优酷土豆避不开的,仍然是变现问题。

  爱奇艺在今年仍然坚持在版权的大手笔投入,只不过方向变成了网络自制,并开
始在会员培养和收费道路探索上大刀阔斧。

  而对于优酷土豆的变革方向来说,仍需要借助一个强大的电商平台来将自己的三
步变革做一个商业落地。

  值得注意的是,此次全面收购也使得整个视频行业格局稳固。

  此前,视频网站的合并一直被看作是解决行业恶性竞争的不二法,伴随着的是,
不断有合并传闻围绕在优酷土豆:优酷土豆与爱奇艺合并、腾讯投资入股优酷土豆……

  虽然阿里此次全面将优酷土豆“纳入囊中”,意味着此前有关优酷土豆的种种并购
传闻烟消云散,不过未来视频领域是否继续会有合并动作仍不好说。古永锵、龚宇前
不久均在公开场合表示,视频领域的合并也许并未结束。

  不过可以确定的是,未来在视频内容上必将还有新一轮的厮杀。

  只不过,这一轮厮杀会比过去的版权大战显得更有含金量。毕竟,竞争对手间选
择了不同的道路。

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共有14条评论
1   [deer2005 于 2015-10-27 00:51:03 提到] [FROM: 107.]
阿里巴巴进入MSCI指数将带来16亿美元买盘
2015年10月27日 10:59 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间27日上午消息,在美国上市的中概股将在11月份纳入MSCI中国
指数,阿里巴巴(76.35, 0.73, 0.97%)(股票代码BABA)将成为最大受益者,有望吸引16
亿美元被动资金流入。

  MSCI将在11月12日收盘之后公布纳入MSCI中国指数的股票和权重,并在11月30日收
盘之后正式将它们纳入指数。

  分析师预计iShares MSCI China ETF(MCHI)等被动型指数基金将买入阿里巴巴、百
度(166.24, 8.64, 5.48%)(股票代码BIDU)、网易(140.87, -0.73, -0.52%)(股票代
码NTES)、携程(90.78, 16.44, 22.11%)(股票代码CTRP)等中概股。

  根据瑞士信贷(Credit Suisse)的估算,阿里巴巴将成为MSCI中国指数中第六大权重
股,11月份权重可达3.8%,明年5月权重达到6.96%。

  “11月份被动型基金流入阿里巴巴的资金有望达到16亿2630万美元,”瑞士信贷分析师
Dick Wei如是称。

  高盛(Goldman Sachs)分析师Piyush Mubayi更加乐观,预计阿里巴巴11月权重可
达到5.2%,明年5月升至9.0%。

  百度[微博]可能是第二大受益者。根据瑞士信贷的估算,百度可获得9.67亿美元资金
流入。网易为第三大受益者。

  随着中国经济出现企稳信号,阿里巴巴从9月底低点已经上涨超过30%,不过今年迄今
仍下跌27%。(Tony 编译)

 
2   [deer2005 于 2015-10-26 17:52:34 提到] [FROM: 152.]
见底回升 阿里有望创上市来最大月涨幅
2015年10月27日 05:33 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间27日彭博称,阿里巴巴(76.35, 0.73, 0.97%)集团股价在遭
遇上市以来最大一波跌势之后看似可能正见底回升。

  该股股价有望创上市以来最大月涨幅,并且分析师过去四周也纷纷上调营收预估。定
于周二公布的业绩料将显示阿里巴巴[微博]9月份当季的营收增长27%,与此同时,中国领
导人正在制定未来五年刺激经济的计划。

  董事长马云此前成功实现了创纪录的首次公开发行,因投资者支持他在电子商务上的
押注并且阿里巴巴蹿升到了中国市场的巅峰。随后中国国内经济增速放缓至25年来最低,
从而促使这位亿万富翁出马安抚投资者的担忧情绪---该股市值一度损失1500亿美元,相
当于IBM(143.66, -1.02, -0.71%)的市值总和。

  “马云相比以往进行了更多的沟通,并且表明他的看法:围绕中国经济的担忧有点太过
了,”Wedbush Securities Inc. 分析师Gil Luria通过电邮表示,“这在过去几周大大
提振了投资者对阿里巴巴股票的人气。”

  上调预估

  该股股价在9月29日一度跌至57.20美元的创纪录低点,较其IPO价格低16%。自此之
后,一路上涨了超过30%,上周五收盘报75.62美元。

  期间至少有四位分析师上调了业绩预估。根据分析师预测,阿里巴巴9月份当季营收料
为214亿元人民币(34亿美元),调整后每股收益3.44元人民币。

  为商户接触消费者所提供的云服务以及娱乐和本地服务的拓展是马云增长策略的关
键。天猫[微博]和淘宝的促销力度加大,在下月的“双十一”前推动其电子商务业务增长。

  阿里巴巴还斥资46亿美元收购优酷土豆(24.68, 0.07, 0.28%)的余下股份,以便扩
张视频领域。该公司还扩大位于伦敦的办公室来作为欧洲业务的中心,并开拓法国和德国
市场。

 
3   [deer2005 于 2015-10-26 12:49:49 提到] [FROM: 152.]
阿里周二发布财报:移动和视频业务受关注
2015年10月27日00:41 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月26日上午消息,当阿里巴巴周二公布最新季报时,投资者将
会更加明确地了解中国经济增速放缓对消费者在该公司购物平台上的消费行为产生了多大
影响。

  他们还将密切关注该公司斥资35亿美元对优酷土豆的收购,以及阿里巴巴为今年“双
11”制定的目标和预期。

  根据标普Capital IQ的测算,在截至9月的第二财季内,阿里巴巴净利润可能同比增
长52%,至7.3亿美元。该公司去年同期净利润萎缩39%,主要是因为发放给员工的股权奖
励支出。

  预计该公司当季营收增长27%,达到33.6亿美元。

  过去一年间,在经济担忧、营收增速未达预期、竞争加剧等一系列问题的打压下,阿
里巴巴股价较去年11月的每股120美元下跌约40%。

  阿里巴巴希望安抚投资者,使之继续看好该公司的前景。阿里巴巴执行董事长马云也
对中国消费者表达了信心。

  不过,很多分析师还是下调了阿里巴巴平台的总交易额预期,以及该公司的盈利预测
和目标股价。

  德意志银行分析师在研究报告中表示,他们将截至明年3月的阿里巴巴全财年营收预期
下调4%,接下来两个财年也分别下调6%,“以此反映宏观经济阻力和竞争加剧”。

  德意志银行分析师表示,通过与一些品牌企业的沟通,他们认为服装、电脑、电子产
品和其他一些消费电子产品的需求将开始放缓。野村证券分析师表示,据阿里巴巴管理层
介绍,珠宝和移动设备拖累了总交易额的增长。

  瑞士信贷分析师Dick Wei领导的团队也下调了阿里巴巴的预期,但仍然将阿里巴巴列
为他们在该板块的“优选股”。他预计,阿里巴巴将实现转化率的同比增长——这一指标衡量
的是该公司获得的营收与平台整体销售额之间的比例。

  Dick Wei写道:“阿里巴巴处于重新加速增长的关键时点。”推动这一预期增长的是阿
里巴巴通过移动平台创收的能力,以及淘宝搜索结果中可能新增的广告位——阿里巴巴最近
对这项功能进行了测试。

  Arete Research分析师Muzhi Li表示,增加广告位可以推动阿里巴巴短期内的营收
增长,但这家互联网巨头在可持续增长方面面临着严峻的挑战。

  Muzhi Li认为,阿里巴巴更像是一个罗列了各种商家的广告平台,而非电子商务公
司,该公司始终面临着提升用户流量的压力。“要保持未来流量的长期可持续增长,他们就
必须投资和购买内容,但这却会推升长期成本。”他说。

  Muzhi Li表示,阿里巴巴决定斥资35亿美元收购其尚未持有的五分之四优酷土豆股份
就是出于这样的考虑。

  优酷土豆是中国最大的视频网站之一,但巨额的内容成本和其他开支导致其难以盈
利。阿里巴巴管理层表示,这一交易将帮助阿里巴巴将内容成本分散到新的影片制作部
门,并帮助其创造新的收入来源。投资者可能希望更加详细地了解背后的逻辑。

  投资者还希望听到阿里巴巴管理层讨论今年“双11”的目标和计划。阿里巴巴旗下的购
物平台去年创造了单日93亿美元的创纪录交易额,但增速慢于2013年。(书聿)

 
4   [deer2005 于 2015-10-22 12:25:16 提到] [FROM: 152.]
德银维持阿里巴巴买入评级 目标价85美元
2015年10月22日16:13 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月22日下午消息,德意志银行今天发布研究报告,维持阿里巴
巴(NYSE:BABA)股票“买入”(Buy)评级,以及85美元的目标股价不变。

  以下为报告概要:

  预计符合预期或小幅超出预期

  阿里巴巴将于10月27日公布9月季度业绩。由于分析师基本都已经消化了因为消费趋势
和竞争导致的交易额下调,围绕移动和PC开展的商业化项目将加强我们对其营收增长的信
心。我们预计阿里巴巴交易额将同比增长27%,达到7050亿元人民币,混合转化率将同比
微增4个基点,至2.34%(环比增加1个基点)。我们预计营收将同比增长25%,至211亿元人
民币,较分析师平均预期低1%;non-GAAP(非美国通用会计准则)EBITDA(未计利息、税
项、折旧及摊销前盈利)利润率将收窄1.8个百分点,至48.7%,较分析师平均预期低76个
基点;我们假设non-GAAP净利润同比增长30%,至88亿元人民币,较分析师平均预期低
2%。

  双11或将点燃购物热情

  阿里巴巴将与湖南电视台合作在北京举办“双11晚会”。该晚会将设计实时观众互动环
节,通过淘宝和天猫应用内置的“摇一摇”功能为消费者提供优惠券,包括旅行套餐、智能
家电和日常杂货。由于微信在春晚期间的摇一摇次数达到110亿次,所以阿里巴巴的跨屏战
略应该也会成为有效的用户来源。我们预计苏宁的线下资源也将在“双11”期间深度整合,
使得天猫用户可以在全国各地的1600家苏宁门店享受线下服务。由于与京东展开了更加面
对面的竞争,我们还要密切关注3C商品的大幅折扣。

  强化O2O项目:支付宝投入10亿元补贴推广口碑

  阿里巴巴改版了旗下的口碑O2O业务,最近推出了“人人开店”项目,允许支付宝用户鼓
励本地商家接入口碑;通过这种方式,用户可以在交易成功后获得300元人民币现金。与此
同时,接入的商家也可以获得500元人民币现金。支付宝计划投资10亿美元(阿里巴巴本身
向口碑投入60亿美元)支持这项计划,希望在未来2个月覆盖100家店铺(目前为20家)。美
团为160万家,大众点评为1400万家。我们认为,阿里巴巴的最新O2O项目和补贴计划都是
持续整合的结果。根据易观国际的数据,美团和大众点评最近合并后占据中国团购市场82%
的份额,有可能令阿里巴巴更加激进地推广自己的O2O项目。一旦美团按照计划融资30亿美
元,而百度也如期对O2O展开大举投资,我们预计补贴大战就将对中国多数大市值互联网公
司的利润率构成压力。(书聿)

 
5   [deer2005 于 2015-10-20 12:28:12 提到] [FROM: 152.]
阿里双十一或迎涨势 评级买进目标价81美元
2015年10月20日 19:57 作者:郭琪

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 郭琪

  随着双十一购物日的日益临近,阿里和京东的竞争将持续升级。整体而言,预计阿里
今年的双十一将交出一份出色成绩单,这可能成为近期内阿里股价上涨的一个触发因素。
重申对阿里股票的评级为买进,目标价为81美元。

  随着双十一的临近市场竞争将加剧

  我们预计阿里双十一的业绩将颇为出色

  预计阿里巴巴(72.03, -0.62, -0.85%)的双十一购物节表现将非常强劲。我们早已
指出,随着双十一购物日的日益临近,阿里和京东的竞争将持续升级,从商品汇集、物流
搭建到品牌营销都是如此。在具有挑战性的经济大环境中,我们认为双十一对两家公司进
一步赢得市场份额,增强在中国B2C市场的领导地位都是至关重要的。整体而言,我们相信
阿里今年的双十一将交出一份出色的成绩单,这可能成为近期内阿里股价上涨的一个触发
因素。我们重申,对阿里股票的评级为买进,目标价为81美元,后者相当于针对我们2017
财年的每股盈利预期给出25倍动态市盈率。

  过去几个月中阿里已加大了针对京东的施压。鉴于京东创立于北京总部也设在北京,
京东从传统而言在北京及周边地区拥有良好的品牌知名度,以及庞大的用户群。但是,在
刚过去的国庆节,阿里及其合作伙伴苏宁为渗透北京市场投入了10亿人民币补贴,挑战京
东在这个重要区域市场的地位。在本次促销活动中,阿里和苏宁在京东某些最畅销商品上
的定价政策非常激进。此外,得益于日日顺和苏宁的线下网点覆盖,阿里能提供高水平的
用户线下体验,其中包括递送物流和售后服务。例如,为匹敌京东的递送服务,阿里也开
始为北京消费者推出日内达服务,还提供家电的安装服务。

  跨境电商是阿里今年双十一购物节的一个重要关键词。我们认为,今年购物节将展示
阿里的全球战略和跨境商务能力。阿里估计,今年将有超过5000千个国际品牌参与双十一
购物节。此外,阿里持续改善的物流基础设施将有助于公司满足全球消费者日益增长的需
求。今年迄今,阿里已在中国的免税区准备了30万平方米的仓储,以便利跨境交易的进
行。据阿里提供的信息,在新加坡、马来西亚等亚洲国家的消费者可在五天内收到货物包
裹,而俄罗斯、英国、西班牙等其他国家的消费者能享受七天抵达的服务。就今年的双十
一而言,我们相信跨境业务将成为阿里关键的业绩增长驱动器。

  预计阿里今年双十一的GMV(成交总额)将同比增长40%。虽然阿里迄今没有官方评论过
自己对今年双十一GMV的预期,但我们认为目前投资者对此的预期约为800亿元人民币,这
意味着同比增长40%(2014年双十一GMV的同比增长率为63%)。考虑到跨境业务的强势,与
苏宁的结盟和过去一年中递送物流的进一步扩张,我们相信这一预期是合理的。

  京东也正积极准备在今年双十一大干一场。去年的双十一,京东平台的订单总计1400
万份(相当于第四季订单总量的约6.4%),而GMV同比倍增。根据我们的估算,这相当于55
亿元人民币的GMV,约为阿里这一天GMV的约10%。至于今年双十一的业绩前景,我们认
为,与腾讯的结盟(不久前双方公布一个商业联盟计划,以求充分撬动腾讯的社交网络数据
和京东的消费者购物数据),地理覆盖区域和递送基础设施的成长将推动GMV增长。我们此
前已预计京东今年双十一的GMV将在人民币95亿至100亿之间。此外,我们近来进行的行业
调查表明,许多京东上的商家已受到来自阿里方面的压力,要求它们今年双十一只能在阿
里的平台上进行独家促销活动,这可能对京东的业绩产生不利影响。(立悟/编译)

  (本文作者介绍:美国顶峰研究公司分析师。)
 
6   [deer2005 于 2015-10-19 21:58:17 提到] [FROM: 107.]
踏足视频行业 阿里“吞”下优酷土豆能消化吗?
2015年10月20日09:42 创业邦

  互联网江湖,总少不了故事。近日,阿里巴巴集团对优酷土豆集团提出全面收购要
约,一石激起千层浪,搅动了整个互联网江湖。这桩总金额超过45亿美元的交易成为迄今
为止中国互联网史上最大的并购案。

  其实,据创业邦记者了解,早在去年4月,阿里就曾联合云锋基金以12.2亿美元入股优
土,此后,阿里扩大了持股比例,截至今年6月30日,持股比例达18.3%。优土2014财年年
报显示,阿里已成为优土单一最大股东。

  不过,阿里显然仍不满足,这次,阿里以ADS 26.60 美元的价格收购优酷土豆集团除
阿里持有股份之外的全部流通股,一举“吞下”了整个优酷土豆。

  昔日霸主难掩失落

  作为国内第二个上市的视频网站,优酷上市第二日的市值一度达到43.6亿美元,一时
风头无两。而第三个上市的土豆网则很快就被优酷合并,于是,优酷、土豆以新的身份出
现——优酷土豆集团,一跃成为国内视频网站中巨头中的“巨头”。

  不过,据创业邦记者观察,经过近几年的迅猛发展,视频网站行业“烧钱”成风,门槛
已经越来越高,要做到脱颖而出更是得大砸钱。由于用户的重叠度非常高,外部的差异性
几乎可以忽略不计,近两年的网络视频厂商早就开始拼内核——内容,在内容上做差异化,
特别是独家买断热门视频内容的网络播放权的做法,一举推高了整个网络视频行业内容成
本的价格。

  在这样市场环境改变下,优酷土豆首当其冲,像《爸爸去哪儿》、《来自星星的
你》、《中国好声音》等热门内容在优酷土豆上都不见踪影。反观市场上优土的另外两大
竞争对手爱奇艺PPS和腾讯视频,前者有百度作为坚强的后盾,后者则有腾讯这个有钱“亲
爹”,只有优酷土豆是单打独斗,在热门独家版权购买上表现也比较乏力,这就意味着它需
要资本的支持。

  阿里打着什么”算盘”?

  如今,盈利单一,而带宽和内容成本却在大幅增长是视频网站面临的集体困局。腾讯
曾宣称,将会为视频业务找出一个合理的位置;搜狐也曾表示,视频业务烧太多,所以拖
累了整体利润。阿里收购优酷土豆,很大目的是借优酷土豆视频平台为其电商和金融业务
导入流量与用户,优土从此有更加充裕的现金来采购版权内容换取播放量的增长,然后再
通过广告方式来实现变现,用以抵消带宽、内容和人工等成本。

  当然,对于阿里来说,收购优土还有更深的用意:平台。一直以来,阿里巴巴对视频
内容平台的渴望,业内皆知。在阿里巴巴数字娱乐的版图当中,唯缺此平台以填补空缺。

  在过去一年里,阿里迅速补齐内容短板:12亿入股恒大足球,收购文化中国转型为阿
里影业,24亿元投资光线影业,15.33亿元投资华谊,与TVB合作,2015年6月又以12亿元
投资第一财经,如今全面收购优酷土豆,填上了最后一块板。

  易观分析师庞亿明曾指出,在阿里巴巴踏入影视娱乐产业的大门后,视频“入口”是一
个非常重要的组成部分,从入股光线传媒、华谊兄弟,成立阿里影业到打通影视、文学、
游戏,如果没有一个自己控股(或占主导话语权)的视频网站作为承载,阿里将缺少一个
输出的必要通道。

  因此,有了优酷土豆之后,阿里将弥补自身在视频业务上的短板,使得数字娱乐生态
的布局基本上已经完整。当然,收购优酷土豆,也可以避免阿里未来在视频业务上长期受
腾讯与百度的掣肘。

  那么,这场“婚姻”又将对在线视频产业竞争格局产生怎样的影响?

  很多人认为优酷土豆被阿里巴巴收购以后,会冲击爱奇艺PPS、腾讯视频的市场份额。
从当前的情况来看,整个网络视频的流量也是分散的,且用户自身也是分散的,用户最终
追随的还是内容,因此,创业邦记者认为,从短期看,视频产业市场格局不会发生大的变
化,但会使得整个视频行业形成的BAT三家格局尘埃落定。

  但更为关键的是,随着优土和阿里上下游环节的打通,新的广告模式 会带动广告主资
源的迁徙,核心竞争力的提升有望帮助优土突破赢利瓶颈。

  行业的“亏损”尴尬

  尽管这次优土被收购闹得沸沸扬扬,好不热闹,但背后的整个视频网站行业的生存状
况则显得落寞多。目前,亏损已成了国内整个视频网站行业挥之不去的阴霾。

  以优酷为例,根据媒体消息指出,自优酷上市到2014年6月,优酷亏损17亿。其财报
也显示,其第二季度净收入为人民币16.1亿元,同比增长57%;净亏损为人民币3.420亿
元,与去年同期1.423亿元亏损相比,同比亏损进一步扩大。

  而整个行业都是如此。在整个2014年,视频网站行业的亏损额高达8.886亿元,远高
于2013年5.8亿元。在今年上半年,几乎所有的视频网站还是面临亏损局面。

  热火朝天的视频行业为何迟迟无法盈利呢?在目前来看,移动互联网时代让人们的碎
片化时间得到了有效利用,但移动设备的局限与目前国内的网络条件限制,让随时随地看
移动视频的普及与用户习惯的养成依然是难题,因为移动视频分享被流量费用、网速、设
备所限,以及时间和有声特性让人们很难利用零碎时间消费移动视频,移动设备的屏幕
小,耗流量大,视频前插播广告、付费下载以及增值服务几乎都会遭遇用户反感并考验着
用户的忠诚度,这导致移动视频的盈利难题迟迟未得到解决,投资者也并不看好。

  显然,从这次大手笔收购优酷土豆来看,马云比其他投资者更为乐观。视频网站是个
烧钱的无底洞,盈利似乎遥遥无期。此次阿里收购优酷土豆,对于优酷土豆来说,自然是
从此可以源源不断地接受“输血”;而对于阿里而言,往视频网站无底洞砸钱,才刚刚开
始。

  当然,阿里在视频网站这个江湖里的新故事,也正徐徐拉开帷幕。

 
7   [deer2005 于 2015-10-19 13:44:50 提到] [FROM: 152.]
瑞信维持阿里巴巴跑赢大盘 目标股价95美元
2015年10月19日19:35 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月19日晚间消息,瑞士信贷今日发布投资报告,维持阿里巴巴
股票(NYSE:BABA)“跑赢大盘”评级,同时维持95美元的目标股价不变。

  以下为报告内容摘要:

  1)阿里巴巴上周末宣布,已向优酷土豆(NYSE:YOKU)董事会发出非约束性收购要约,
拟以每股美国存托股(ADS)26.60美元的现金收购尚未持有的优酷土豆全部股份。阿里巴巴
之前已持有优酷土豆18.3%股份,因此预计还需要支付约35亿美元现金收购剩余约80%的股
份。

  2)这与我们之前的预期相一致。我们之前已基于优酷土豆股票“跑赢大盘”评级,将目
标股价定为28美元。由于将得到管理层和主要股东的支持,我们预计该交易将顺利完成。

  3)这笔交易将帮助阿里巴巴完成其在内容、媒体和娱乐市场的布局,这与阿里巴巴拓
展实物电子商务至虚拟物品、数字娱乐和服务领域的长期战略相一致。整合优酷土豆将丰
富阿里巴巴的内容和分销能力,为用户提供全套顶级内容服务,最终将提升阿里巴巴市场
业务的用户粘度。

  4)将优酷土豆全面整合到阿里巴巴的业绩中,在没有协同效应的前提下,将使阿里巴
巴2016年营收提高7.5%,使每股摊薄收益降低2.6%,利润率下滑约405个基点。

  估值:我们继续维持阿里巴巴股票“跑赢大盘”评级,同时维持95美元的目标股价不
变。(李明)

 
8   [deer2005 于 2015-10-19 13:44:09 提到] [FROM: 152.]
高盛维持阿里巴巴买入评级 目标股价95美元
2015年10月19日19:33 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月19日晚间消息,高盛今日发布投资报告,维持阿里巴巴股票
(NYSE:BABA)“买入”评级,同时维持95美元的目标股价不变。

  以下为报告内容摘要:

  事件:

  阿里巴巴上周末宣布,已向优酷土豆(NYSE:YOKU)董事会发出非约束性收购要约,拟
以每股美国存托股(ADS)26.60美元的现金收购尚未持有的优酷土豆全部股份。据优酷土豆
提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,经过2014年5月投资后,阿里巴巴已持有优
酷土豆18.3%股份。而据阿里巴巴致优酷土豆董事会的公开信显示,阿里巴巴已与优酷土豆
部分股东,包括该公司创始人、董事长兼CEO古永锵、成为基金以及其关联实体达成了支持
协议。根据该协议下,这些支持方将以股东的身份和所持投票权投票支持该交易。阿里巴
巴和上述支持方合计拥有优酷土豆约36.9%的股份和59.3%的投票权。阿里巴巴给出的每股
ADS 26.60美元的报价较优酷土豆股票10月15日在纽交所的收盘价溢价30.2%。

  分析:

  该收购提议与阿里巴巴的战略相一致,主要体现在以下三个方面:

  1)阿里巴巴2014年5月已经买入优酷土豆18.3%的股份。因此,在阿里巴巴决定100%
收购优酷土豆之前,两家公司的管理团队已经拥有紧密合作的经验。在给出该收购提议
前,阿里巴巴已于2014年2月收购高德软件,于2014年6月收购UCWeb,该收购提议与阿里
巴巴管理层希望100%控股的意图相一致。

  2)这笔潜在投资与阿里巴巴打造中国领先的数字媒体业务的目标相一致。阿里巴巴管
理层预计,到2018年该行业规模将从2014年的40亿美元增加到140亿美元。而优酷土豆是
在线视频市场的领先者,拥有5亿月活跃用户和每月(8月份)20亿小时的移动观看量。我们
预计,今年优酷土豆净营收将达到10.6亿美元,同比增长56%。而明年将达到14.7亿美
元,同比增长38%。我们预计,优酷土豆将于2018年实现盈利。

  3)基于26.60美元的报价,优酷土豆的估值为2016年营收的2.6倍,这与中国互联网
公司3倍的营收估值基本一致。

  估值:我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级,同时维持95美元的目标股价不变。(李
明)

 
9   [deer2005 于 2015-10-18 14:07:01 提到] [FROM: 107.]
BAT三巨头“做庄” 互联网独角兽机会何在
2015年10月18日12:43 中国经营报   屈丽丽

  “生命自会找到它的出路。”这是电影《侏罗纪公园》里的精彩台词,由此也开启了地
球庞大生物恐龙的复活之路。

  对于BAT三家互联网巨头来说,在瞬息万变的移动互联生态环境之下,虽然饱受诟病和
股价下跌之苦,但在商业模式创新路径上,他们都有着自我的思考及自觉性的行动。

  就在过去几年里,BAT大举布局了线下,实现了从“人与信息”的连接向“人与服务”的
连接的跨越,通过大量的并购交易进入了金融、娱乐、出行、医疗、教育、本地生活等行
业,互联网行业的战争硝烟从线上蔓延到线下。

  公开信息显示,中国互联网未上市创业公司估值前30名的公司,80%背后有BAT的身
影,但BAT的资本足迹却并不仅限于此,三家巨头共投资了30家已上市公司和几百家未上市
公司,从一个侧面暗示了三家企业的赌注之大,布局之广。

  对于手握用户和大数据资源的BAT来说,单纯由股价下跌来判断其衰落还为时过早,因
为线下的战争才刚刚开始,这也将是他们新的商业机会。通过投资线下进行资源布局,打
造新的商业生态,正成为这一时期新的竞争主题。

  百度:移动互联时代产业链向下延伸的困惑

  先来看一下百度,百度正面临类似五年前谷歌的处境——移动互联网时代搜索被弱化。
这也意味着百度需要开启其第三次转型的模式。

  按照百度董事长李彦宏的说法,百度第一次转型发生在2001年的9月份,由向主流网站
出售搜索技术转为以百度品牌正式对外提供搜索服务,这一次转型将百度的所有客户都变
成了竞争对手,同时,此次转型也在百度内部带来了巨大的争议,但痛苦的代价亦换来了
百度十几年的高速增长。

  百度的第二次转型发生在2013年和2014年,这是中国网民由PC向移动互联网转变的时
间,百度的转型战略就是要变成移动互联网公司,尽量保持PC时代在搜索市场的控制地
位。由此,百度开始大手笔投入移动互联网的搜索,而转型的代价则是两年当中净利润从
53%降到29%。

  但李彦宏的思考在于,“上网主要的工具已经变成自己的手机,变成手机上的APP的时
候,如果不能够在手机这块屏幕上占住相应位置,那你的未来就会非常暗淡。”

  2015年,百度进入第三次转型的阶段,就是为了适应移动互联网发展也包括互联网+的
发展做的转型,这次转型,李彦宏希望百度由连接“人与信息”的工具,变成一个连接“人与
服务”的工具,而连接服务,就需要与线下的实体经济进行广泛的接入。一个典型的表现就
是百度以两百亿的资金规模重金布局糯米,目的是未来三年打造一个真正本地生活服务的
电子商务平台。

  而在这个平台之上,百度布局一个多入口的O2O战略,搜索框、直达号、百度地图、手
机百度等应用组成移动端的一个个入口,甚至百度外卖也被加入进来,希望通过这些服务
吸引最大量的用户,最终通过数据打通实现服务闭环。与此同时,百度钱包则在服务闭环
的收官之时可以获取最为丰富最有价值的支付数据。

  这看起来非常完美,但却并非无懈可击。

  到家美食会创始人、CEO孙浩就告诉《中国经营报》记者,“百度进入外卖领域有着明
显的战略性意图。但三年前我可能很难想象百度会做外卖这件事,现在看来,是因为百度
传统PC搜索的生意伴随流量向移动互联网的转移,其未来的生命力正在受到挑战。”

  “一个很大的背景在于,在手机上,大家使用搜索或者是使用泛搜索的习惯已经被消解
掉了。”在孙浩看来,正是这个问题的存在,导致百度原有的生意模式面临可能性的失效。
虽然它现在仍然很挣钱,但是百度的危机还是比较深刻的,这也恰恰是李彦宏提出第三次
转型的背景所在。

  而百度不可能像谷歌那样,有能力有眼光提早布局一个垄断式的操作系统,借助这个
操作系统来强化自己的控制力。由于无法向上走,从根本上解决这一问题,所以它只能向
下走,围绕几个他们认为有入口潜力的手机上的垂直领域进行介入,比如团购强力扶持糯
米,支持百度地图,在外卖这个高频次的交易场景由自己来做。

  这也恰恰符合李彦宏的策略,即百度不能只做信息的服务,只成为中间层,还要做服
务本身的入口,连接服务本身。在搜索的中间层很可能会被交易的直接建立者所替代的情
况下,百度外卖承载起了这样一个重要的历史使命。

  不过,百度的挑战还在于用一个比较重的生意模式去解决流量问题,加上它是垂直应
用,不能连接多个场景,很难获得像微信、支付宝这样流量的控制地位。”

  2013年,百度19亿美元购买91,布局应用分发,由此,百度应用分发的市场份额变成
业界第一,一直到今天主要的分发渠道变成手机,百度市场第一的位置一直保留到现在。

  “我们确实在很多地方有后发优势,有更愿意改变和尝试新东西的精神,这也是我们未
来无论互联网+零售还是互联网+发展起来的产业所面临的机遇,而这个机遇是中国独有
的。”李彦宏表示。

  阿里:失控与担当

  当你手握一把沙子的时候,往往握得越紧,漏出的也就越多。对于凯文·凯利(Kevin
Kelly)所描述的“失控”状态,阿里应该是BAT三家中感受最深的一家企业。

  人人车CEO李健曾经形象地描述过BAT三家在二手车市场的布局,“腾讯布局了人人
车,可能觉得C2C的交易是挺重要的一环,但腾讯的投资不过是给了我们一张门卡,可以进
出腾讯的大门,看到各种各样的资源,但到哪个阶段去怎样结盟,取决于当时的布局和业
务规划,一切尚有定论。阿里的风格则不同,它会想着自己怎么去做,谁能把某一部分做
好,我们就整合你们,所以,在二手车市场上,腾讯投资后主角依然是我们,而阿里的主
角是它的汽车事业部。”

  “这种模式之下,别人都会成为陪衬,迫不得已的往往都是行业地位上的老二老三,因
为老大往往会不甘心。”

  持这种观点的并不仅仅只有李健一人。事实上,2014年,BAT三家通过投资大举抢占
WIFI入口的时候,WIFI共享精灵的创始人就曾告诉记者,“我们不愿意被BAT三家中的任何
一家收购,因为任何一家收购之后则意味着你的这块业务就不是最优先的业务,要服从于
公司整体的战略布局。”

  看一下阿里在线下的布局,无论是金融、影业、音乐、体育、健康、生活服务,阿里
都是倾向于控股而非投资,目的是吃掉整条产业链。

  这恰恰是一种控制与反控制的状态,控制是为了完成集团更为宏大的战略目标,但往
往以牺牲一些业务的优先发展为目标,而反控制,则往往意味着一个独立而专注的目标。
这也令BAT们开始反思:悉心打造的生态系统,到底是需要一个核心大脑的战略性控制,还
是回归到一个自演化的状态。

  10月8日,本地生活服务领域两大巨头美团网和大众点评宣布合并,合并后的新公司将
占据中国团购领域80%的市场份额,并有望以170亿美元的估值成为中国第五大互联网公
司。由于阿里和腾讯分别是上述公司的投资方,双方的博弈很可能会使其在公司内部的控
制力和话语权进一步萎缩。

  无独有偶,10月12日晚间,58同城宣布为旗下58到家公司签署一项有约束力的A轮股
权融资协议,融资金额为3亿美元,投资方包括阿里巴巴集团(BABA.NYSE),全球投资巨
头KKR和平安创投。而在此之前,腾讯已拥有58同城19.9%的股份。

  一方面是被投资企业的跳出和反控制,而另一方面则是BAT抢占入口的布局战争背
后,“独角兽”已经越来越难以产生。

  众所周知,互联网经济演化出了众多的烧钱经济,一是烧钱获得用户,二是通过烧钱
把对手“烧”死,从而取得在某一个垂直领域或细分市场的独占地位,但在BAT三巨头的坐庄
下,烧死任何一家的可能性已经不大,由此,滴滴快的合并为竞争提供了新的路径,那就
是退而求其次,通过“合作”共同打造一个新的独角兽。而这,恰恰也就是失控的开始。

  对阿里来说,这种失控的局面似乎还并未让其感到特别的难受,因为它看到了未来更
大的问题,或者是机会。8月11日,阿里与苏宁交叉持股,百亿资金重金联姻,一个很重要
的背景在于,阿里感受到了来自线下的战争。

  一个月后,马云出现在厦门的国际贸易洽谈会上,抛出了他对未来的洞察,“如果说过
去20年属于互联网企业,未来30年属于传统企业,传统企业会因为互联网而发生裂变、重
构,带来创新。消费数据会决定工厂生产什么,而不是工厂生产什么,决定消费什么。”

  马云认为,未来意味着从B2C向C2C转移,这会带来生产变革和成本变革,未来30年是
中国制造的巨大机会,中国未来制造业的变革不是今天简单意义的制造,未来的制造必须
以创新为基础,是智慧的制造。过去20年我们习惯把人当成机器,未来20年我们会把机器
当做人。

  值得注意的是,智慧制造和传统意义的制造最大区别就是大数据。马云说:“当下我们
制造业靠的是人口红利,靠的是成本比别人低,未来制造业靠的是大脑和思想力。大数据
赋予人类最大的想象力,过去不可能,将来将成为必需。”

  显然,大数据成为阿里打造的非常重要的核心竞争力,而这些大数据,可能并不仅仅
来自线上。同时,在马云看来,农村电商是与全球化同样重要的概念,这里存在诸多的问
题,也拥有更大的商业机会。

  或者,基于解决问题的目标,比制定的目标,将更能有助于阿里这个庞大生态在线下
的进化。

  腾讯:微信的挑战

  在BAT三家企业的投资布局中,腾讯是最早受伤的一家企业,因为介入太多行业领域曾
饱受诟病。此后,腾讯卖掉搜索、电商,砍掉很多O2O和小的业务,开始专注做自己最擅长
的两件事:连接器和内容产业。也正是在这一背景之下,微信应运而生。

  作为一项水平性应用,微信逐渐取得与支付宝同样的业界地位。仅以微信支付与支付
宝作为第三方支付工具为例,9月14日,易观智库发布的2015年二季度《中国第三方移动
支付市场季度监测报告》显示,微信支付在二季度凭借社交支付业务的强劲增长,用户活
跃数达到9476.8万人,与支付宝的13761.2万人的季度活跃人数差距逐渐缩小。同时,凭
借QQ钱包所拥有的95后与00后活跃人群,腾讯在支付领域的优势开始显现。

  不过,由于腾讯缺少更加商业化的支撑,比如阿里支付宝有淘宝和天猫,以及早一步
拓展的大量的线下应用,所以在中国第三方移动支付市场上,阿里占据了74.31%的份额,
而财付通只有13.18%。(在腾讯内部,微信支付和财付通虽然是两个部门,但微信端完成
的是业务场景,支付转移系统等后台处理应该是财付通)。

  两组数据,恰恰说明了微信对开发用户黏性和应用场景上的成功,但也突显了腾讯微
信在商业化布局方面的差距。一个重要的问题是,这些丰富的应用场景生长于微信,但不
属于微信,也不受其所控,这让微信在商业上的进一步开发受到很大的局限。

  不仅如此,微信虽然擅长应用场景的设计,比如腾讯布局了滴滴、京东、58同城、大
众点评这四大棋子,在O2O的入口上悄悄地进行了全面覆盖,但情境却在发生变化。正如高
兴民所说,中国正在进入由电商向产业互联网化转型的阶段,在这一阶段,基于大数据所
进行的定制及线下的供给能力将成为比入口更为重要的决定性因素。

  而要大数据所进行的定制及线下的供给能力,BAT将面临新一轮的技术搏杀和在深层技
术投资上的博弈。

  创投圈创始人李晓宁就告诉记者,“从投资来看,跟三四年前比,比较容易摘的果子已
经差不多被摘掉了,下一步是比较难的了。这个难体现在技术创新层面,那就是技术创新
上的深技术将会更受关注,比如手势识别、大数据,深度的数据挖掘等。历史证明,即使
是苹果,高通这样的大公司,也不可避免的去借助创业公司的技术。”

  由此,对于BAT的新一轮竞争来说,基于线下掌控力的商业开发及技术争夺将不可避
免。

 
10   [deer2005 于 2015-10-18 14:04:26 提到] [FROM: 107.]
阿里收购优土幕后:你应该知道的三个真相
2015年10月18日 13:41 创事记 作者: showalk

  局未定,人未央。

  张朝阳厌烦的视频行业口水战可以暂时告一段落。就在昨日,阿里巴巴宣布以每股
ADS(美国存托凭证)26.6美元的价格收购优酷土豆全部流通股份。要约完成后,这项收购
估计会耗资超“45亿美元”。

  从战略投资到完全控股,阿里为何作为单一机构大股东能搞定的事,为何非要全面控
股呢?更何况,优酷土豆的董事长兼CEO古永锵是马云的铁杆,也不至于像美团王兴那般不
听话。

  这般郎情妾意下,优酷土豆作出这样的选择一定是没有选择的选择。而阿里巴巴也是
这场投资并购上的受益者,性价比极高地拿到了高频应用的移动入口,还能够将其与阿里
妈妈等广告平台打通,全面吃下优酷土豆。

  超45亿美元只是个障眼法

  在8月21日,优酷土豆提交给SEC的6-K(注册地不在美国的外国公司披露特定财务信
息)文件里,可以清楚地看到截至今年6月30日,优酷土豆总股本为3,493,100,432普通
股、194,061,135ADS。也就是说,优酷土豆1 ADS相当于18普通股。

  而阿里巴巴今日披露的持股数据显示,截至2015年6月30日,持有优酷土豆18.3%的股
份。按照这个比例来算,阿里巴巴拥有优酷土豆639,237,379的普通股,那么剩余流通股
份则为2,853,863,053普通股。以每股ADS收购价格为26.6美元来算的话,阿里巴巴为收
购其持有之外的全部股份的现金为4,217,375,400美元。

  根据优酷土豆年报,截至2015年3月31日,优酷土豆总股本3,491,807,912股普通
股,其中Ali YK Investment Holding Limited(阿里巴巴和云锋基金组合)持有
721,120,860股普通股,持股比例为20.7%。相比较2014年4月28日,两家的持股比例从
18.5%(阿里占股16.5%,云锋基金占股2%)增加到20.7%。

  这至少说明了三个问题:1)若超45亿美金的阿里官方说法无误,优酷土豆的总股本每
个季度都在发生变化,一般受送股、配股、转增股本、还有资产注入等原因影响;2)在发
起收购要约前,阿里所持股份从16.5%增加到18.3%,而云锋基金从2%增持到2.4%,双方
都彼此看好;3)虽然溢价30.2%要约,优酷土豆对比首次投资,身价缩水13%,阿里相当于
低价补仓。

  值得注意的是,优酷土豆第二季度披露的财报数据显示,截止2015年6月30日的现
金、现金等值、受限资金或短期投资总额达人民币83.3亿元(13.4亿美元)。

  阿里巴巴是下了45亿美元“聘礼”,但优酷土豆自带了13.4亿美元“嫁妆”,即便有之前
阿里巴巴和云锋投资的12.2亿美元的恋爱开销,阿里巴巴掏出的现金远没到45亿美元。

  不过,还有一种可能就是,阿里会拿出近60亿美金来收购。因为优酷土豆的13.4亿现
金储备+这次公布的超45亿美金,完成这轮收购阿里可能会花掉60亿美金。

  没有选择的选择

  作为视频行业老大,优酷土豆不缺资通道,现金储备也够折腾几年,奈何在阿里巴巴
投资一年后,就迫不及待地嫁人呢?

  究其原因,还是向现实低头。

  经历了几轮战火洗礼的视频行业,早已物是人非。优酷和土豆相继上市后,又不计前
嫌,抱团合并;爱奇艺合并PPS,不断被百度增持至控股;PPTV投靠苏宁云商;搜狐视频
并购了56网,坐在多个谈判桌上的张朝阳选了一只鸡肋;腾讯视频摇摆不定,背靠腾讯亦
步亦趋的发展;至于酷6、6间房、乐视之辈,都在非主流意识形态上潜行。

  时至今日,优酷土豆、百度爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频四家视频公司进入了拉锯
战,相互间的合并投资传闻不绝于耳。易观国际提供的数据显示,从2015年第一季度中国
网络视频市场广告收入的市场份额情况来看,优酷土豆(21.7%)、爱奇艺PPS(19.59%)、
腾讯视频分(14.11%)、搜狐视频(12.60%)列中国网络视频市场广告收入的前四名,但相
差无几。

  这四家公司里,优酷土豆是唯一一家上市公司,也是经历过相互合并的公司。相比爱
奇艺合并PPS,优酷和土豆无论在广告主、内容采购、用户重合度上都严重同质化。因此,
没有人会比古永锵知道同质化的公司合并意味着什么。

  产品的叠加并无法突破商业模式的瓶颈。目前视频网站的商业模式主要有广告收入、
版权分销、增值服务(用户付费、游戏联运等),其中广告收入是各家网站的主要收入来
源,其中优酷土豆的营收8成来自广告。而成本上,内容采购、带宽成本,以及运营营销成
本,前两者平均占各家总成本支出的7成左右。

  以优酷土豆今年第二季度财报数据为例,公司净收入为人民币16.1亿元,其中广告净
收入12.8亿元人民币,占比近8成;成本支出上,带宽成本3.303亿元,内容成本7.444亿
元,分别占净收入的21%和46%。

  即便如此,优酷土豆、爱奇艺、搜狐视频和腾讯视频也在不断亏损中。优酷土豆第二
季度亏损5520美元,爱奇艺运营亏损1.36亿美元。搜狐视频和腾讯视频亏损都在逐步放
大,特别是腾讯视频随着各种内容的投入,成本也在不断攀升。

  高原资本的涂鸿川曾告知,他看不懂视频,这个被国外投资者透支未来价值但至今未
体现的行当,不断投入不断亏损,未找到可持续的盈利模式。

  摆在古永锵面前的是,合并非良药,高投入意味着亏损放大。如果商业模式的多元不
能够解决的话,随着各种媒体的涌现,广告是被分散和蚕食的。因此,加上已经有投资的
阿里巴巴,老友马云,古永锵早就将算盘打在了阿里巴巴身上。

  爱奇艺的人士告知,优酷土豆每次拿我们开涮,实为逼阿里巴巴追加投资,自抬身价
的同时,敲山震虎。

  古永锵去年5月接受媒体采访时就表示,除了在DSP(Demand Side Platform,广告
需求方平台)方面准备好与阿里巴巴对接合作外,他们希望在跨屏幕战略和收入多样化方面
上与阿里巴巴产生协同效应。

  无他,优酷土豆需要增加广告收入,多屏幕能够联动(天猫魔盒+华数传媒),实现收
入多样化。古永锵已经很坦白了。

  独立发展不会存在

  任何一场投资并购,外界总担心被投资一方的结局。大家似乎都保持着一种认知的默
契——被投资方的下场一般不会太好。

  没有人比古永锵更清楚。合并土豆,王微以及管理团队,包括一批中高层集体换血,
就连王微本人也带走了土豆的动漫团队,成立了现在的追光动画。诚然,这可能并非古永
锵本意,但结果就是这么个结果。

  虽然,古永锵治下的优酷土豆,希望能够“优酷更优酷,土豆更土豆。”但牙齿和嘴唇
还经常能嗑上呢。现在的土豆根本不是文艺青年王微散养下的自由文化,而是精明财务古
永锵管理下的一板一眼。

  那么,阿里巴巴收购优酷土豆,会让后者独立发展吗?

  我们看到阿里巴巴的官方微博上的内容是只字未提。看古永锵发出的内部邮件,也未
从找到独立发展的词眼。这在一场投资并购上非常不合时宜,各位不妨翻看前些日子美团
和大众点评合并的双方声明里,大众点评就强调继续保持独立运营。

  要知道,在双方对外正式披露的公告也好,内部信也罢,一子一眼经过老板、投资
方、财务和法务,还有公关等严格看过,才会对外放出来。这些字眼里都代表着重要的意
义,当然剔除那些扯淡的愿景。我们在看昨日优酷土豆提交给SEC的两份文件(6-K、SC
13D/A)里也没看到独立运营的 key message。

  颇有意味的是,在阿里巴巴集团的提议下,优酷创始人古永锵将会继续担任优酷土豆
主席以及首席执行官,领导优酷土豆的发展。这是阿里巴巴发布的原话,里面信息已经侧
漏了:1)这是阿里的提议,现老板的决定;2)古永锵本人可能并非愿意留任,但有锁定
期。

  如果不能独立发展,优酷土豆最会整合到阿里哪块业务呢?我觉得从阿里今年多来多
次提到的,做大互联网广告业务(阿里妈妈),以及古永锵自己提到的DSP业务不谋而合。

  至于说给到阿里影业,顶多是给优酷做上游的IP供应商和为前者做分发,你看阿里巴
巴官方披露的有提到阿里影业吗?

  最后,那些说回归A股的,您看的真远,马云都还没来的及想吧!

 
11   [deer2005 于 2015-10-16 15:20:11 提到] [FROM: 152.]
发出45亿美元私有化要约 阿里买下优土干什么
2015年10月17日02:08 华夏时报

  本报记者 张晓斌 北京报道

  传言多时的视频网站整合大戏陡生变局。10月16日下午,阿里巴巴宣布已经向优酷土
豆董事会发出要约,收购优酷土豆剩余流通股份,交易价格为每ADS(美国存托凭证)26.60
美元,预计总金额将超45亿美元。

  继UC、高德之后,优酷土豆也即将被阿里全资收购,成为其子公司。

  变成阿里子公司

  坚持多年的优酷土豆终究没能继续坚持下去。就在外界都认为阿里一直忙着备战“双十
一”之际,10月16日下午的一则收购要约,突然打破了视频行业的平静,在经过多轮绯闻之
后,优酷土豆被马云揽入。

  其实早在2014年4月份,阿里就联合云锋基金,以12亿美元价格战略投资优酷土豆,
拿下后者18.5%的股份,其中阿里持股16%,成为优酷土豆第一大股东。

  据了解,优酷土豆目前是国内第一大视频网站,且是唯一登陆美股市场的视频概念
股,不过多年来,视频网站一直处于烧钱亏损状态。

  此次邀约之前,市场已经多次传言视频网站资本整合的传统,包括优酷土豆、爱奇
艺、腾讯视频等行业三甲都概莫能外。其中优酷土豆曾多次传出与爱奇艺合并,及至近
期,市场更是传出优酷土豆与腾讯视频的绯闻。

  值得注意的是,如果邀约执行,优酷将被私有化继而从纳斯达克退市。

  目前在文化娱乐板块,阿里布局了阿里数娱、阿里影业等多个自由平台,除此之外,
阿里还投资了华谊、光线传媒、华数等多个文娱板块,优酷的影业资产合一影业,与上述
资产存在不同程度竞争。

  目前阿里已经提议,收购之后,古永锵继续担任优酷土豆董事会主席和CEO,领导该公
司业务。

  不过尚不清楚,阿里如果私有化优酷,未来如何进一步整合,最终归属数娱抑或影
业,或是另外成立一个平台。此前阿里收购UC、高德资产之后,曾以UC为主要架构,成立
阿里UC移动事业群。目前预期较高的是,优酷土豆可能注入阿里影业。对此,阿里影业方
面表示,三方都是上市公司,未来业务安排,仍要以公告为准。

  BAT对战视频

  收购优酷土豆之后,阿里将获得一个庞大的数娱入口。

  根据Analysys易观智库近期发布的《中国网络视频市场季度监测报告2015年第一季
度》数据显示,2015年第一季度,中国网络视频市场广告收入为41.1亿元,较2014年第四
季度环比下降21.9%,与去年同期相比增长38.6%。从整体市场份额来看,2015年第一季
度,优酷土豆、爱奇艺PPS、腾讯视频分列中国网络视频市场广告收入的前三名。

  “相比腾讯和百度,阿里在流量入口上相对缺乏。”易观国际分析师庞亿明告诉记者,
在大娱乐产业上,阿里布局了很多中上游的企业和产业,但在对消费者输出上,还缺乏一
个有力的入口。

  在庞亿明看来,虽然之前阿里已经投资了优酷,但双方在系统、数据打通上,包括视
频与电商结合上,在过去一年的进展并不是非常大。与此同时,视频行业一直存在盈利困
难的问题,优酷也缺乏爱奇艺、腾讯视频那样背后有一个强大的资金支柱。

  “收购之后,双方的合作推进会更加顺畅,毕竟全资收购与作为一个股东,话语权是完
全不一样的。”庞亿明认为,短期视频与电商的合作推进会更明显一些,不过更为长远的文
化娱乐产业,则相对复杂一些。

 
12   [deer2005 于 2015-10-16 11:42:14 提到] [FROM: 152.]
阿里要约收购优酷 提议古永锵继续担任CEO
2015年10月16日17:13 新浪科技

  新浪科技讯 10月16日下午消息,阿里巴巴集团宣布,已经向优酷土豆董事会发出要约,
收购优酷土豆剩余全部流通股,按照每ADS(美国存托凭证)26.60美元计算,预计总金额很可
能超过45亿美元。同时,阿里巴巴提议,由优酷创始人古永锵继续担任优酷土豆主席及CEO。

  2014年5月,阿里巴巴以12亿美元入股优酷。 根据优酷土豆公开信息显示,当前阿里巴
巴集团占优酷土豆流通股的18.3%。两家公司在基础技术,大数据和视频营销领域展开一系列
合作,优酷土豆与阿里对接后台,打通大数据,与阿里云在CDN领域展开合作,接入支付宝,
依托阿里妈妈,开发了“边看边买”等一系列产品,共建营销实验室,帮助商家展开视频营销。

  阿里巴巴集团董事局主席马云表示:“我一直欣赏古永锵取得的成就。通过此次合作,我
们将更加深度支持古永锵和他领导的团队,实现打造中国领先数字娱乐平台的梦想。”在阿里
提议下,优酷创始人古永锵将继续担任优酷土豆集团董事会主席和CEO,领导业务发展。

  据悉,这一要约收购已经得到了包括古永锵,成为基金及其关联方在内优酷创始股东们的
支持。

 
13   [deer2005 于 2015-10-16 11:41:04 提到] [FROM: 152.]
瑞信维持阿里巴巴跑赢大盘 目标价调低至95美元
2015年10月16日21:48 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月16日晚间消息,瑞士信贷今日发布投资报告,维持阿里巴巴
股票(NYSE:BABA)“跑赢大盘”评级,将目标股价从105美元调低至95美元。

  以下为报告内容摘要:

  调低利润预期:宏观经济低迷影响了阿里巴巴的GMV预期,我们将阿里巴巴2016财年
和2017财年利润预期分别调低1.8%和3.1%。此外,我们还将阿里巴巴目标股价从105美元
调低至95美元。但我们仍继续维持其股票“跑赢大盘”评级。

  处于加速增长的拐点:对于即将发布的截至2015年9月30日的2016财年第二季度财
报,我们预计阿里巴巴的Take Rate将出现IPO(首次公开招股)以来的首个同比增长,这
意味着阿里巴巴的营收将加速增长。我们认为,Take Rate和营收的增长,以及较低的市
场预期,这些将打消阿里巴巴所遭遇的负面情绪。

  PC Take Rate增长:近期,阿里巴巴在淘宝搜索结果页面增加了新的广告位。我们认
为,PC广告将获得更高的曝光率和点进率。而且,凭借在广告个性化方面的经验,以及在
相关度和点击价格间进行平衡,我们相信这些广告对用户体验的影响也很小。移动方面,
我们相信移动Take Rate也将接近于PC水平。由于商家逐渐将广告预算转向移动平台,今
年5月份以来,移动平台上的竞价活动一直比较活跃。

  利润率2017财年趋于稳定:在过去的两年中,阿里巴巴运营利润率一直下滑,主要受
投资(如高德软件)和内容成本所拖累。我们预计,阿里巴巴利润率将于2017财年趋于稳
定。

  股价利好因素:1)“双11”促销活动的强劲表现;2)稳定的2016财年第二季度业绩;
3)阿里巴巴股票11月将加入MSCI中国指数。

  估值:我们继续维持阿里巴巴股票“跑赢大盘”评级,将目标股价从105美元调低至95
美元。(李明)

 
14   [deer2005 于 2015-10-16 11:40:25 提到] [FROM: 152.]
阿里巴巴致优酷土豆公开信:联手对抗强敌
2015年10月16日21:22 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间10月16日晚间消息,阿里巴巴(NYSE:BABA)今日宣布,已向优
酷土豆(NYSE:YOKU)董事会发出非约束性收购要约,拟以每股美国存托股(ADS)26.60美元
的现金收购尚未持有的优酷土豆全部股份,交易金额预计将超过45亿美元。

  阿里巴巴在致优酷土豆董事会的信函中称,当前中国网络视频行业充满挑战,竞争日
益激烈,内容获取成本不断提高,因为几家涉足该市场的大型互联网公司已经成为优酷土
豆的强劲对手。而这笔潜在交易将为优酷土豆股东获得最大价值提供一个极具吸引力的机
会。(李明)

  以下为阿里巴巴向优酷土豆董事会发出的非约束性收购要约:

  2015年10月16日

  北京市东城区北三环东路36号安贞环贸B座7层,优酷土豆董事会

  尊敬的优酷土豆董事会:

  阿里巴巴集团(以下称“阿里巴巴”或“我们”)很高兴能发出这份非约束性收购要约,拟
收购我们尚未持有的优酷土豆(以下称“你们”)全部A股、B股普通股和美国存托股(ADS,每
股ADS代表18股A股普通股)。

  我们相信该收购要约将为优酷土豆股东获得最大价值提供一个极具吸引力的机会。如
果继续保持为一家独立公司,他们可能很难获得最大价值。当前中国网络视频行业充满挑
战,竞争日益激烈,内容获取成本不断提高,主要因为几家涉足该市场的大型互联网公司
已经成为优酷土豆的强劲对手。

  我们相信,阿里巴巴具有独特的优势与优酷土豆进行合作以打造中国领先的数字娱乐
平台。如果达成交易,我们考虑让优酷创始人古永锵继续担任优酷土豆董事长兼CEO。

  我们提议以每股ADS 26.60美元的价格收购优酷土豆。该报价较优酷土豆股票10月15
日在纽交所的收盘价溢价30.2%,较优酷土豆最近3个月交易量加权平均收盘价溢价
44.5%。包括截至2015年6月30日优酷土豆的净现金在内,该报价较优酷土豆企业价值(基
于2015年10月15日收盘价)溢价41.5%。如果基于优酷土豆最近3个月交易量加权平均收盘
价,则该报价较优酷土豆企业价值溢价63.8%。

  该收购要约的核心条款如下:

  1.收购价格

  我们提议以每股26.60美元的现金全面收购我们尚未持有的优酷土豆全部A股、B股普
通股和ADS。

  2.资金支持

  对于这笔潜在交易所需资金,我们计划全部利用手中现金来资助。因此,该笔潜在交
易不存在因向第三方融资可能导致的任何不确定因素或延迟。

  3.支持协议

  我们已与优酷土豆部分股东,包括该公司创始人、董事长兼CEO古永锵、成为基金以及
其关联实体达成了支持协议。根据该协议下,他们以股东的身份和所持投票权投票支持该
交易。我们和上述支持方合计拥有优酷土豆约36.9%的股份和59.3%的投票权。

  4.尽职调查

  在获得相关材料访问权后,我们将立即展开尽职调查。

  5. 最终协议

  我们已聘请美国盛信律师事务所(Simpson Thacher & Bartlett)为国际法律顾问,
聘请摩根士丹利为金融顾问,准备立即讨论和确定能令双方共同满意的最终协议。我们预
计,最终协议将与尽职调查同时完成。

  6.程序

  我们相信这笔潜在交易将为你们的股东提供最大价值,但我们也知道,你们会在做出
决定前会对该报价进行独立评估。因此,你们可能会成立一个独立委员会来评估该报价。
在评估过程中,我们及支持方在优酷土豆董事会的代表将做出回避。该期间内,我们会一
直追求该交易,也无意将所持优酷土豆股票出售给任何第三方。

  7. 信息公开

  根据美国证券交易法的规定,我们需要在提供给美国证券交易委员会(SEC)的
Schedule 13D修正文件中,公开这份收购要约的内容,以及这封致优酷土豆董事会的信
函。

  8. 机密性

  相信你们也会同意我们的观点,以严格保密的方式进行这笔交易是我们的共同利益(除
非有相关法律要求),直至我们开始执行最终协议或关于这起并购的谈判被中止。

  9.非约束性承诺

  这封信函只构成我们的初步意向和条件,并不构成有关这笔潜在收购交易的任何约束
性承诺。正式的承诺将包含在最终的正式收购协议中。

  我们将专注于完成这笔交易,也希望你们能立即以与我们的提议相一致的方式来考虑
这份提议。我们相信,该收购要约将为你们的股东获得最大价值提供一个极具吸引力的机
会。

  对于这份收购要约,如有任何问题请随时与我们取得联系。我们期待你们的迅速答
复。

  阿里巴巴集团

  执行副主席蔡崇信
 
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