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大摩:中概电商最看好唯品会 其次阿里和京东
作者:deer2005
发表时间:2015-10-14
更新时间:2015-10-14
浏览:1359次
评论:12篇
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大摩:中概电商最看好唯品会 其次阿里和京东
2015年10月14日 20:40 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间14日晚,摩根士丹利分析师表示,预计中概电商股未来六个
月内将有巨大升幅,部分原因是今年以来这些股票的表现平平。大摩发现,中概电商
股的平均动态市盈率目前为24倍,与线下对手相比其估值倍数的溢价是历史上最低
的。

  但是,大摩认为并非所有的中概电商股未来都会大幅上涨,这家华尔街知名投行
最看好的是唯品会(17.21, -0.89, -4.92%)(VIPS),紧随其后的是阿里巴巴
(68.07, -1.61, -2.31%)(BABA)和京东(25.69, -1.22, -4.53%)(JD),再次是
宝尊电商(BZUN)、聚美优品(10.19, -0.98, -8.77%)(JMEI)和当当网(6.55,
-0.25, -3.68%)(DANG)。大摩分析师强调,看好的程度依据前述次序依次降低。

  摩根士丹利分析师罗伯特-林及其团队指出,支持上述排序的理由是大摩相信利润
率改善最多的中概电商股的表现将会最好,“TMT行业过去24年的经验数据表明,行业
领先的利润率提升水平几乎总是意味着股价方面的表现将领先”。

  基于以上原因,唯品会成为大摩最看好的股票。摩根士丹利预计,唯品会最快可
能在明年第一季度提高自己的营收转化比率,这一比率指的是电商将线上GMV(商品成
交总额)转化为自身营收的比例,估计唯品会公布的GMV增长率将超过同业竞争对手,
这只股票目前之所有便宜是因为“股价相对2016年预期每股盈利的动态市盈率是具有
吸引力的22倍,而预计2016年唯品会的利润将有48%的增长”。

  与唯品会相比,大摩预计阿里巴巴要到明年二季度才能实现营收转化比率的提
升。至于京东,大摩指出,进入今年以来京东的营收转化比率一直在提升,但股价的
走势已消化了这方面的优势,今年迄今京东的股价已上涨18.3%,而唯品会下跌7.4%,阿里重跌33%。

  罗伯特-林在研报中写道:

目前京东股票的估值约为相对2016年预期毛利的7倍,而阿里股价相对2016年预期销
售的动态市销率为9倍,京东的估值倍数打了14%的相对折扣,但这一比率是2015年以
来最低的。只有在重新估价阿里和唯品会的股票后,我们才会重新估值京东的股票。
(立悟/编译)

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共有12条评论
1   [deer2005 于 2016-02-24 21:00:17 提到] [FROM: 107.]
唯品会一季度收入预估逊预期 盘后重跌8%
2016年02月25日 08:02 新浪美股

  新浪美股讯 北京时间25日上午消息 唯品会(12.69, 0.29, 2.34%)今天发布了截至12
月31日的2015财年第四季度及全年未经审计财报。唯品会预计第一季度收入为118亿-123亿
元人民币,分析师预估为123.9亿元。该公司股价盘后走低。

  财报显示,唯品会第四季度调整后每股收益为0.18美元,预估为0.16美元;第四季度净
营收21.5亿美元,预估为19亿美元。

  第四季度毛利润率24.1%,上年同期24.9%;当季活跃用户为1980万。

  当日,唯品会股价收涨12.69美元,涨幅2.34%。在随后截至美国东部时间06:53(北京
时间25日07:53)的盘后交易中,唯品会股价跌至11.65美元,跌幅为8.19%。过去52周,唯
品会的最高价为30.72美元,最低价为10.37美元。

 
2   [deer2005 于 2015-12-17 11:22:59 提到] [FROM: 152.]
大摩看好京东和微博 唯品会遭降级
2015年12月17日 23:07 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间17日晚摩根士丹利宣布,调升微博(19.74, 0.84, 4.44%)的
股票评级至增持,京东(32.03, -0.19, -0.60%)的评级亦升至增持,而另一家中国电商
唯品会(16.33, -1.15, -6.58%)的评级降至减持。

  截至北京时间22:50,微博的股价上涨3.07%,报19.48美元;新浪(49.07, 0.29,
0.59%)涨1.03%,报49.28美元。京东的股价攀升3.24%,报33.27美元,而唯品会跌
3.27%,报16.91美元。

  与此同时,霍特中概股指数微涨0.05%,报7750.16点。美股高开后已开始小幅走跌,
标普500指数目前跌0.29%。

  摩根士丹利的分析师林创斌为京东所设定的目标股价为43.6美元,在说明升级理由时
他表示:“京东将从与腾讯的结盟中获益,京东已实现用户基数增长,而更快速的广告营收
增长可能在2016年给股价提供动力,达到我们当前设定的预期。”

  他还称,中国电商业的整合正在压制规模较小的企业,这是自己看空唯品会(大摩为其
设定的目标价为13美元)的原因之一,“我们认为唯品会是一家好公司,为它的商户带来了
价值。但与该公司判断相反的是,我们认为市场竞争正在加剧。我们认为唯品会有必要增
加营销开支以支撑用户在2016年的增长,这可能会压制公司的利润率。目前我们对唯品会
利润的预期较华尔街的平均预期低12%。”

  至于对中国网络股的整体看法,林创斌表示已将整体评级从“具有吸引力”降至“与市场
持平”,主要理由是估值相对较高。(立悟/编译)

 
3   [deer2005 于 2015-11-23 12:05:15 提到] [FROM: 152.]
唯品会遇天花板困局 业务拓展错失良机
2015年11月23日 18:02 新浪科技

  新浪科技 周雪昳

  继11月13日公布了第三季度财报预警之后,唯品会市值连续5天下滑,蒸发近25亿美
元,目前虽然出现了短期的回暖趋势,但仍未回升至此前数值。

  回顾上一周,围绕唯品会的新闻,除了股价下跌之外便是被传加入腾讯系。在电商观
察员鲁振旺看来,在电商一片亏损的当下,盈利的唯品会无疑是充满诱惑,但在已触及服
装类目天花板、移动互联网人口红利期结束的当下,唯品会市值回归或将成为奢望。

  唯品会的特卖模式是国内电商界的一个经典案例。然而,在2012年3月23日唯品会在
美国纽约证券交易所上市之初,几乎所有媒体和业界都不看好:当日发行价下调23%至6.5
美元,当日收盘价又较发行价跌掉15.38%。有传言称其资金链已极为紧张,上市只为套
现。

  黑色开局之后,唯品会迎来了增长黄金期。据中国电子商务研究中心主任曹磊介绍,
2012-2013年,正是国内服装产业严重过剩的时期,无论是国产品牌还是在国内比较大众
化的外资品牌,都出现了因库存超高而大量清仓的现象。

  受此影响,从2012年第四季度开始,唯品会的营收保持10个季度100%以上的增长,其
中2013年第一季度同比增长率更是超过200%。随之而来的2013年全年财报中,唯品会首次
实现盈利,全年净营收17亿美元,比上一年全年增长145.1%,净利润达到5230万美元。成
为继阿里巴巴之后,第二家盈利的电商公司。

  然而,经过几年的库存清理,服饰商家的库存压力得到缓解。与此同时,唯品会也触
及到了天花板。在今年的第二季度,唯品会总营收同比增长率跌破100%,低至75%,几天
前公布的第三季度财报数据显示,唯品会总营收的同比增长率再次大幅度下滑,跌至54%。

  【核心业务触天花板】

  根据wind数据,纺织服装行业87家上市公司中,2012年中期累计库存量达732亿元,
相比2011年的699亿元和2010年的501亿元有所上升。同时,服装纺织类87家公司中有超
过6成的公司存货周转率相较2011年中期下降,其中34家公司连续两年存货周转率下降。

  刚好撞上了“风口”的唯品会,通过大批量买断的形式拿到更低的价格,吸引数量庞大
的价格敏感型用户,但也为唯品会打下了清理库存的标签。

  在业界看来,如今,曾为唯品会带来营收高增长的清库存标签以及其擅长的服装类目
都成为束缚唯品会发展的枷锁。曹磊称,在过去的几年时间里,依靠服装,唯品会增势迅
猛,但也很快触及了天花板,增势放缓是无法避免的。此外,唯品会的清库存标签,也让
大多数品牌商不愿意将新款放在该平台售卖。因而,在阿里、京东的合力围剿下,唯品会
的处境颇为尴尬。

  【类目扩张难解困局】

  在本季度财报发布后的分析师电话会议上,唯品会将营收下滑归结为天气原因,成为
其上周面临的一个槽点。但事实上,这一说法并非空穴来风,据鲁振旺介绍,今年入秋以
来,南方出现的暖冬天气确实让唯品会的业绩雪上加霜,不同于京东的受众,唯品会的主
要消费人群集中在南方。

  此番解读也反映出唯品会在商品类目上的一大弱点,即过于依赖服装尤其是女装业
务,其他业务所占比重极低。


  在鲁振旺看来,尽管,唯品会也在积极拓展其他的商品类目,如化妆品、饰品等,但
与作为电商高频消费的服装类目相比,依靠前两者,很难扭转其当下面临的困局。鲁振旺
直言,当前的唯品会股价仍旧虚高,想重回100亿美金的市值几乎是不可能的,未来仍将持
续走低。

  【业务拓展错失良机】

  除了在扩张商品类目上,唯品会的尝试遇到难题外,在业务的扩张上,也没有抓住机
遇。曹磊表示,今年以来,合并、站队被认为是大势所趋,然而,细观唯品会至今只完成
了一起收购,但结果却令乐蜂网更加的边缘化。

  而在其跨境电商的业务方面,唯品会的入局错过了跨境电商的风口,前有阿里、亚马
逊等巨头入局,后有考拉海淘、洋码头等垂直跨境电商。曹磊认为,在移动互联网人口红
利正逐渐消失的当下,电商获取流量的成本越来越高,垂直电商入局者众多,没有足够用
户忠诚度的唯品会想要开展新业务,已过了最佳时间。

  对于近期甚喧尘上的站队腾讯,曹磊认为,在国内电商一片亏损下,尽管唯品会当下
的总营收增长放缓,但是仍处于盈利状态已让其充满诱惑,腾讯或许将以战略投资的方
式,将其拉入自己阵营,以腾讯系电商弥补在服装领域上的短板。

 
4   [deer2005 于 2015-11-21 00:19:46 提到] [FROM: 107.]
唯品会:重申买入评级 但调低目标价至21美元
2015年11月20日 13:36 作者:郭琪

  文/新浪财经意见领袖 专栏作家 郭琪

  从长期来看,我们对折扣零售市场依然保持乐观,继续看好唯品会(16.35, 2.04,
14.26%)在这一领域的战略价值。我们认为,3季报之后预期的下调应该可以让公司在近期
内交出超预期答卷。我们维持唯品会的买入评级,并将目标价从31美元下调至21美元。

  唯品会3季度营收与此前的财测基本一致,但利润高于市场预期。对于4季度,公司预
测营收增长将从去年的同比122%进一步减速至45%左右,主要原因是竞争压力、经济不确
定性以及管理层趋于保守。尽管我们认为唯品会面临来自中国折扣零售市场竞争对手的更
大挑战,但强大的销售能力以及规模效应应该可以让公司维持较佳的地位。

  从长期来看,我们对折扣零售市场依然保持乐观,继续看好唯品会在这一领域的战略
价值。我们认为,3季报之后预期的下调应该可以让公司在近期内交出超预期答卷。我们维
持唯品会的买入评级,并将目标价从31美元下调至21美元,目标价基于我们对唯品会2016
年非GAAP每股盈利的预期以及25倍估值水平。

  4季度营收预测的疲软可能反映了来自阿里巴巴(79.95, 2.08, 2.67%)的竞争压力。
尽管管理层在电话会议上表示“双十一”取得成功,但我们对行业的调查发现,供应商受到
阿里巴巴[微博]的压力、被要求只在阿里巴巴的平台上推广。这可能对唯品会的“双十
一”表现造成负面影响。总体而言,我们感到在今年的“双十一”购物节唯品会表现比较“安
静”。

  京东(29.99, 0.94, 3.24%)增强了对服装和闪购的关注,但我们认为唯品会有其独
特的价值主张。过去几年,我们一直认为淘宝上的折扣商是唯品会的主要竞争对手。但最
近京东在闪购上发力,让我们相信京东也是这一细分市场的强有力竞争者。我们的行业调
研显示,最近越来越多供应商和品牌都在与京东的闪购频道接洽,预示着唯品会的主导地
位可能受到挑战。不过,我们依然相信,相比京东的闪购模式,唯品会的主要运作模式向
那些希望清理库存但又没有能力单独做出推广的品牌和供应商提供了独一无二的价值主
张。

  活跃用户增长潜力。我们的分析显示,从长期来看,唯品会的用户有望达到6000-
7000万。截至9月份,唯品会活跃用户不到1500万,我们认为还有很大增长潜力。3季度,
唯品会季度活跃用户增加540万。考虑到该季度保守的市场推广支出,这一数据是振奋人心
的。

  (翻译 Tony)


  (本文作者介绍:美国顶峰研究公司分析师。)
 
5   [deer2005 于 2015-11-18 13:48:12 提到] [FROM: 152.]
唯品会Q3营收增速未达预期 拟回购3亿美元股票
2015年11月19日 02:35 每日经济新闻

  每经记者 陈鹏丽

  11月18日凌晨,唯品会(VIPS)发布2015年第三季度未经审计的财报。当期唯品会实
现净营收人民币86.7亿元,同比增长63%。唯品会对此解释,由于中国今年不期而至的暖
秋气候、用户延迟购买单价较高的秋冬服装等原因所致。

  日前,唯品会下调三季度业绩预期的预警曾导致股价单日大幅下挫26.9%。昨日,唯品
会董事会宣布在未来24个月内回购最高约价值3亿美元的美国存托凭证。

  根据唯品会Q3财报,公司第三季度总净营收为人民币86.7亿元(约合13.6亿美元),同
比增长63%;归属于唯品会股东的净利润为人民币3.17亿元(约合5000万美元),同比增长
90%;毛利润为人民币21.6亿元(约合3.39亿美元),同比增长6.3%;毛利率为24.9%,同
比持平。

  唯品会预计,2015财年第四季度净营收为人民币120亿元到125亿元,同比增长约
43%~49%。

  唯品会相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时回应,业绩不达预期是由于中国
今年不期而至的暖秋气候、用户延迟购买单价较高的秋冬服装等原因,但是唯品会第三季
度的财报关键数据仍高于电商行业平均水平,因此,唯品会连续12季度盈利。

  11月13日,唯品会下调第三季度业绩,将营收从“增长71%~74%,预计为人民币91亿
元~93亿元”修正为“增长61%~ 63%,预计为人民币86亿~87亿元。”这也是唯品会上市以来
首次发布业绩预警。受这一消息影响,唯品会当日股价跌幅达26.9%,以13.6美元收盘。

  电商分析师李成东表示,“主要是跟之前的预期偏差太大,导致投资者恐慌。实际上唯
品会营收虽然同比增速放缓,但放缓程度也在正常水平。”

  另外值得注意的是,2014年一季度以来,唯品会各季度活跃用户同比增幅也一路递
减。唯品会2015年第三季度新增活跃用户540万,同比增长48%至1460万。

  李成东认为,活跃用户数量增幅放缓是所有电商平台面临的问题,说明电商的人口红
利已经所剩无几。实际上京东、天猫三季度的活跃用户增幅也有所放缓。

  易观智库分析师王小星也持上述观点,“新兴用户已经挖掘得差不多了,还得等待下一
批新兴用户的成长,或者再去挖掘用户,但这个成本很高。电商之前其实是在享受国家的
人口红利。”

  王小星也告诉记者,虽然唯品会的增速放缓,但盈利能力仍然很强。在王小星及李东
成看来,唯品会业绩不达预期更多与其主营服饰品类有关。

  王小星认为,目前唯品会服装鞋帽业务的销售收入占唯品会的总营收高达83%。由于服
装行业已经到达“天花板”,“而唯品会的体量暂时无法承载天猫那样规模的运营。唯品会未
来若想扩充品类,肯定要改变现在这种模式,做一些转型的调整或者创新。”

  进入11月份,相对于A股双11概念股不同程度上涨,海外正宗双11中概股却反映冷
淡。唯品会昨日收盘价为12.53美元,自11月份以来,股价累计下挫约39%。唯品会对此表
示,因上周五A股收跌和美股低开、以及中国整体经济进入调整期的关系,在美国上市的中
概股普遍受到一些影响。

  18日,唯品会董事会宣布在未来一年内回购公司3亿美元股票,“回购股票充分表明我
们对股票长期走势以及未来长远利好发展的信心。”唯品会内部人士告诉记者。

  “但唯品会没有私有化,也没有回归A股的计划。”上述内部人士明确告诉记者。

 
6   [deer2005 于 2015-11-18 12:37:17 提到] [FROM: 152.]
唯品会计划两年内回购3亿美元股票
2015年11月18日 17:35 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间11月18日消息,唯品会(NYSE:VIPS)今天发布了截至9月30日的
2015财年第三季度未经审计财报。同时,公司宣布董事会批准了一项股票回购计划。

  该回购计划允许公司在截至2017年11月16日的未来24个月时间里,回购总价值最多为3
亿美元的美国存托凭证(ADS)。唯品会预计将利用现有的现金余额来融资这项股票回购计划,
其中包括来自于业务运营活动的现金。

  在上周五的交易日,唯品会下调了营收预。公司解释称,营收相较于预期有所减少是由于
今年相对暖和的天气造成消费者减少了价格更高的秋冬衣物的购买。受此消息影响,唯品会在
周五开盘后一度暴跌30%,截至收盘时跌26%,报收于13.6美元。(晓查)

 
7   [deer2005 于 2015-11-17 18:03:39 提到] [FROM: 107.]
唯品会公布第三季度财报:净利同比增90%
2015年11月18日 06:43 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间11月18日凌晨消息,唯品会(NYSE:VIPS)今天发布了截至9月30
日的2015财年第三季度未经审计财报。报告显示,唯品会第三季度总净营收为人民币86.7
亿元(约合13.6亿美元),比去年同期的人民币53.3亿元增长63%;归属于唯品会股东的净
利润为人民币3.17亿元(约合5000万美元),比去年同期的人民币1.67亿元增长90%。

  根据雅虎财经汇总的数据,华尔街16位分析师平均预期,不按美国通用会计准则计算
(Non-GAAP),唯品会第三季度每股美国存托凭证(ADS)摊薄收益为人民币0.80元。财报显
示,唯品会第三季度每ADS摊薄收益为人民币0.76元,不及分析师预期。

  另外,华尔街17位分析师平均预期,唯品会第三季度总营收为人民币92.3亿元。财报
显示,唯品会第三季度总营收为人民币86.7亿元,不及分析师预期。

  主要业绩:

  -唯品会第三季度总净营收为人民币86.7亿元(约合13.6亿美元),比去年同期的人民
币53.3亿元增长63%;

  -唯品会第三季度毛利润为人民币21.6亿元(约合3.39亿美元),比去年同期的人民币
13.3亿元增长6.3%。唯品会第三季度毛利率为24.9%,与去年同期相比持平;

  -唯品会第三季度运营利润为人民币4.36亿元(约合6900万美元),比去年同期的人民
币1.28亿元增长241%。唯品会第三季度运营利润率为5.0%,高于去年同期的2.4%;

  -不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务并购活动的无形资产
摊销支出),唯品会第三季度运营利润为人民币5.87亿元(约合9200万美元),比去年同期
人民币2.54亿元增长131%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业
务并购活动的无形资产摊销支出),唯品会第三季度运营利润率为6.8%,高于去年同期的
4.8%;

  -第三季度归属于唯品会股东的净利润为人民币3.17亿元(约合5000万美元),比去年
同期的人民币1.67亿元增长90%。第三季度归属于唯品会股东的净利润率为3.7%,高于去
年同期的3.1%;

  -不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务并购活动的无形资产
摊销支出),唯品会第三季度净利润为人民币4.53亿元(约合7100万美元),比去年同期的
人民币2.79亿元增长62%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务
并购活动的无形资产摊销支出),唯品会第三季净利润率为5.2%,与去年同期相比持平。

  财务分析:

  营收

  唯品会第三季度总净营收为人民币86.7亿元(约合13.6亿美元),比去年同期的人民币
53.3亿元增长63%,主要由于活跃用户人数、回头客人数和总订单数量增加,以及由于来
自移动平台的营收贡献增长。

  唯品会第三季度活跃用户人数为1460万人,比去年同期的980万人增加48%。唯品会第
三季度总订单数量为4480万份,比去年同期的2830万份增加44.8%。

  为了加强以核心闪购业务为重心的战略,唯品会从2014年第三季度开始大幅缩减旗下
利润率较低的团购业务。不计入团购业务也乐蜂网的影响,唯品会核心闪购业务第三季度
的活跃用户人数和总订单数量分别比去年同期增长71%和75%。在移动平台上,唯品会核心
闪购业务第三季度的活跃用户人数和总订单数量分别比去年同期增长137%和141%。

  毛利润

  唯品会第三季度毛利润为人民币21.6亿元(约合3.39亿美元),比去年同期的人民币
13.3亿元增长63%。唯品会毛利润的上升,主要由于公司业务规模提升。唯品会第三季度
毛利率为24.9%,与去年同期相比持平。

  运营支出

  唯品会第三季度总运营支出为人民币18.0亿元(约合2.83亿美元),相比之下去年同期
为人民币12.4亿元。唯品会第三季度总运营支出在净营收中所占比例为20.7%,低于去年
同期的23.3%。

  唯品会第三季度履约支出为人民币7.78亿元(约合1.22亿美元),相比之下去年同期为
人民币5.09亿元。唯品会履约支出的增长,主要反映了销售量和已履行订单数量的增长。
唯品会第三季度履约支出在净营收中所占比例为9.0%,低于去年同期的9.6%。唯品会履约
支出在净营收中所占比例的下滑,主要反映了与公司总净营收增长有关的规模效应。

  唯品会第三季度营销支出为人民币4.70亿元(约合7400万美元),相比之下去年同期为
人民币2.84亿元,这反映了公司所采取的战略,即将其业务利润用于进行再投资活动,通
过建立更高的品牌知名度、吸引新用户以及扩市场份额等方式,来推动公司实现长期增
长。唯品会第三季度营销支出在净营收中所占比例为5.4%,高于去年同期的5.3%。

  唯品会第三季度技术和内容支出为人民币2.53亿元(约合4000万美元),相比之下去年
同期为人民币1.90亿元,主要反映了公司继续致力于扩大员工团队来更好地支持未来增
长,以及在数据分析领域中进行了投资,这有助于提高预测消费者行为的能力和进一步增
强用户体验。唯品会第三季度技术和内容支出在净营收中所占比例为2.9%,低于去年同期
的3.6%。

  唯品会第三季度行政和总务支出为人民币2.97亿元(约合4700万美元),相比之下去年
同期为人民币2.59亿元。唯品会行政和总务支出在净营收中所占比例为3.4%,低于去年同
期的4.9%。唯品会行政和总务支出在净营收中所占比例的下降,主要反映了与公司总净营
收增长有关的规模效应。

  运营利润

  唯品会第三季度运营利润为人民币4.36亿元(约合6900万美元),比去年同期的人民币
1.28亿元增长241%。唯品会运营利润的增长,主要反映了公司业务规模的增长,以及履约
支出、技术和内容支出以及总务和行政支出在总净营收中所占比例的下降。唯品会第三季
度运营利润率为5.0%,高于去年同期的2.4%。

  不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务并购活动的无形资产摊
销支出),唯品会第三季度运营利润为人民币5.87亿元(约合9200万美元),比去年同期人
民币2.54亿元增长131%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务
并购活动的无形资产摊销支出),唯品会第三季度运营利润率为6.8%,高于去年同期的
4.8%。

  净利润

  唯品会第三季度汇兑损失为人民币5700万元(约合900万美元),相比之下去年同期的
汇兑收益为人民币2100万元,主要由于人民币兑美元汇率下降。

  第三季度归属于唯品会股东的净利润为人民币3.17亿元(约合5000万美元),比去年同
期的人民币1.67亿元增长90%。第三季度归属于唯品会股东的净利润率为3.7%,高于去年
同期的3.1%。唯品会第三季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币0.53元(约合0.08美
元),高于去年同期的人民币0.28元。

  不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务并购活动的无形资产摊
销支出),唯品会第三季度净利润为人民币4.53亿元(约合7100万美元),比去年同期的人
民币2.79亿元增长62%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出以及来自于业务并
购活动的无形资产摊销支出),唯品会第三季净利润率为5.2%,与去年同期相比持平,这种
增长停滞主要是由于期内的汇兑损失相对较大。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励
支出以及来自于业务并购活动的无形资产摊销支出),唯品会第三季度归属于普通股股东的
每股美国存托凭证摊薄收益为人民币0.76元(约合0.12美元),高于去年同期的人民币
0.47元。

  在截至2015年9月30日的这一季度,唯品会用于计算摊薄亏损的美国存托凭证平均加
权数量为599346325股。

  截至2015年9月30日,唯品会所持现金和现金等价物总额为人民币35.4亿元(约合
5.58亿美元),持有至到期的证券价值为人民币25.8亿元(约合4.06亿美元)。在第三季度
中,唯品会来自于业务运营活动的净现金为人民币2.85亿元(约合4500万美元)。

  近日发展

  在2015年第三季度中,唯品会在琶洲互联网创新集聚区进行了人民币8.37亿元(约合
1.32亿美元)的投资,以获取可用于未来建设办公空间的土地,此举旨在容纳未来的劳动人
口扩张和降低长期运营成本。

  股票回购计划

  2015年11月17日,唯品会董事会批准了一项股票回购计划,允许公司在截至2017年
11月16日的未来24个月时间里回购总价值最多为3亿美元的美国存托凭证。唯品会预计将
利用现有的现金余额来融资这项股票回购计划,其中包括来自于业务运营活动的现金。

  业绩展望

  唯品会预计,2015财年第四季度净营收为人民币120亿元到人民币125亿元,比去年同
期增长约43%到49%。

  这一预期反映了唯品会对市场和运营状况的当前和的初步观点,未来可能有所改变。

  注:本财报中的人民币兑美元汇率为6.3556:1。

  股价变动:

  当日,唯品会股价在纳斯达克常规交易中上涨0.03美元,报收于12.53美元,涨幅为
0.24%。在随后截至美国东部时间16:51(北京时间18日5:51)的盘后交易中,唯品会股价
再度上涨0.26美元,至12.79美元,涨幅为2.08%。过去52周,唯品会的最高价为30.72美
元,最低价为12.02美元。(唐风)

 
8   [deer2005 于 2015-11-16 21:25:59 提到] [FROM: 107.]
老虎全球基金第三季度减持京东18%股份
2015年11月17日 10:15 新浪科技

  新浪科技讯 北京时间11月17日上午消息,第三季度,老虎全球基金增持了亚马逊股份,
同时减持了京东股份。这也反映了两家电商公司股价走势的分化。

  根据提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件,第三季度老虎全球基金大举增持亚马逊股
份,截至9月底持有的亚马逊股份总价值达到16.4亿美元。第三季度,亚马逊股价上涨18%。
目前,亚马逊是老虎全球基金持股第二多的美国股票。

  老虎全球基金同期减持京东股份约18%,而京东股价第三季度下跌24%。不过,截至9月底
该公司持有的京东股份价值仍达到约15亿美元,在该公司的投资资产中价值位居第三。

  截至9月30日,老虎全球基金持有的美国股票价值为81亿美元,较第二季度末下降约
15%。(张帆)

 
9   [deer2005 于 2015-11-13 16:32:44 提到] [FROM: 152.]
唯品会说天气暖和营收减少 周五开盘股价跌30%
2015年11月13日 22:42 新浪科技

  新浪科技讯 11月13日晚间消息,唯品会今日早盘股价低开低走。截至北京时间22:35,
股价大跌5.60美元至13.02美元,跌幅高达30.07%。

  唯品会今日发布第三季度业绩预告称,今年第三季度营收预计为人民币86亿元到87亿
元,同比增长为61%到63%;而唯品会此前预计第三季度营收为人民币91亿元到93亿元,同比
增长71%至74%。

  唯品会解释称,营收相较于预期有所减少是由于今年相对暖和的天气造成消费者减少了价
格更高的秋冬衣物的购买。

  唯品会9日宣布,将于美国东部时间2015年11月17日美国股市收盘后(北京时间11月18
日)发布2015财年第三季度财报。(张俊)

 
10   [deer2005 于 2015-11-13 12:22:32 提到] [FROM: 152.]
唯品会暴跌30% 中概股早盘重挫3.4%
2015年11月13日 23:18 新浪财经

  新浪美股北京时间13日晚消息,在美上市中概股周五大幅低开0.8%,跌幅迅速扩大至
3%以上,唯品会(13.94, -4.68, -25.13%)重跌30%难辞其咎。周五盘前唯品会发布第三
季初步财报,预计季营收将大幅低于预期。此外美多家重要零售商发布预警,一连串不利
消息导致京东(27.48, -1.30, -4.52%)等中概电商亦明显下挫。

  受不利经济数据和零售业前景欠佳的打压,美股周五全线低开,截至北京时间23:08,
道指跌0.66%,标普500指数跌0.49%,纳指跌0.84%。

  中概股整体形势风向标:霍特中概股指数跌249.23点,报7046.05点,跌幅3.42%。
衡量中国在海外上市互联网股整体表现的ETF:KraneShares中国互联网股ETF跌1.19美
元,报36.19美元,跌幅3.19%。周五中国A股表现欠佳,给中概股的表现预涂上一层阴
霾,上证综指跌1.43%,深成指跌1.85%,创业板指数跌2.63%。

  唯品会的股价重跌28.54%,报13.31美元,稍早该股跌幅一度超过30%。稍早唯品会
宣布,预计第三财季的净营收将在86亿至87亿人民币之间,将明显低于公司早先预期的91
亿至93亿元,这主要与中国今年秋天的天气较往常温暖有关,导致消费者推迟了对价格较
高的秋冬服装的采购。但投资者似乎更为担心中国整体零售市场的前景。

  京东股价跌5.25%,报27.27美元。另一只大型中概股百度(195.83, -2.31,
-1.17%)跌2.11%,报193.95美元。

  今晨美国知名指数公司MSCI Inc(明晟)在其网站上发布公告称,MSCI中国指数将在
11月30日收盘后发生成份股变动,其中增加成份股18支,剔除4支。此外,MSCI中国A股指
数增加228只股票,移除2只。从长期看,本次调整具有历史意义,百度、阿里(76.98,
-1.78, -2.26%)、唯品会等中国股票首次进入重要的国际指数,但追踪MSCI指数的被动
型基金调仓至少要等到12月,因此MSCI的这一决定在短期内对中概股并无即刻推动作用。

  中国红筹股也是整体下跌,领跌股包括中海油跌2.73%,中国电信(50.59, -1.26,
-2.43%)跌2.60%,中国移动跌2.43%,华能电力(38.47, -2.94, -7.10%)暴跌7.58%,
中石油跌2.91%,中石化(65.18, -2.21, -3.28%)下跌4.40%。

  小型科技股也是愁云惨淡:汽车之家(31.6, -1.40, -4.24%)跌4.33%,携程
(97.22, -2.36, -2.37%)跌3.79%,畅游(21.2, -0.60, -2.75%)跌3.17%,凤凰新
媒体(4.7, -0.12, -2.49%)重跌4.15%,聚美优品(8.5, -1.04, -10.90%)暴跌
7.65%,500彩票网(19.25, -0.95, -4.70%)跌5.35%。(立悟/编译)

 
11   [deer2005 于 2015-11-08 21:41:53 提到] [FROM: 107.]
评论:对中概股回归不宜头脑过热
2015年11月09日10:02 证券时报   熊锦秋

  在A股这个还不大成熟的市场,大量吸收中概股回归上市,其负面效应也不得不防。

  近日深交所表示将降低VIE架构企业回归创业板上市的难度,此前上交所曾表示拟成立
的战略新兴板也将承接中概股回归,而今年暴风科技成为首个打破VIE架构在A股上市的公
司,此外有数十家中概股拆除原有VIE架构、准备回归境内资本市场。笔者认为,有关各方
对中概股回归应审慎对待,不宜头脑过热。

  中概股回归A股上市的一大障碍,就是VIE架构。为支持创业创新,今年6月国务院《关
于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》提出,研究解决特殊股权结构类创业
企业在境内上市的制度性障碍。然而今年6月中旬开始A股大幅震荡,不仅导致IPO暂停、中
概股回归被迫放缓脚步,也让人们再次意识到,在A股这个还不大成熟的市场,大量吸收中
概股回归上市,其负面效应也不得不防。

  A股市场一个最大问题,就是对题材概念股票估值过高,对于头顶创业创新光环、有着
新兴产业背景的上市公司,估值从来就不吝啬。比如游戏行业的估值,中概股在美股市场
只有几倍十几倍的市盈率,但A股市场的估值却往往达到数十几百倍。人们担心,中概股回
归的真正目的,可能是奔着A股与境外市场之间巨大的估值落差而来,而不是为了创业创新
而来。对于已经在境外上市的中概股,公司发展壮大、进一步创业创新的资本融资渠道应
该说已经完全打通,因此,从支持企业创业创新的角度来看,让中概股回归A股的紧迫性并
不太重要。

  当然,有人认为,采用VIE模式的企业最终在境外上市,使得国内资本市场流失了宝贵
的上市资源,而让中概股回归,可让A股投资者也得以分享创新企业的发展成果,笔者觉得
这个观点也未必站得住脚。中概股回归A股先要在境外股市“私有化退市”,公司大股东等发
出收购要约一般都比市价要高出30%左右,而且退市可能引发法律诉讼,这都可能耗费不少
成本。对提出私有化的大股东等而言,它们当然不想做亏本买卖,其最大的依托,就是在A
股上市之后,将在境外资本市场进行私有化的成本,全部在A股连本带利找补回来,未来大
股东在A股减持必然成为注定节目。A股投资者成为事实上的套利对象,对回归公司的估值
泡沫越高,投资者承担的投资风险越大,就算公司有发展潜力,由于持股成本太高投资者
也很难享受企业发展成果。

  据统计,在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200多家中国企业中,有95家使用VIE结
构,而在VIE结构中,多多少少都有境外股权,当前拆除VIE的实质其实就是将外资全面退
出,中概股回归A股,等于外资股作为原始股,部分、间接享受到在A股上市的巨大财富溢
价效应,这是值得有关方面高度重视的。

  今年暴风科技上市后连拉37个涨停、暴涨数十倍,市值超过优酷土豆,有家美国公司
老总听到这个消息后嘴巴张成“O”型,当然也让很多中概股羡慕、私有化回归冲动加剧。但
暴风科技这种高价不仅可能是市场盲目投机追捧的结果,甚至是市场操纵的结果。9月11日
证监会发布通告,马信琪、孙国栋两人因涉嫌操纵暴风科技等13只股票被处以行政处罚,
也就是说9月之前暴风科技的高股价,部分原因或是操纵所致,9月之后暴风科技掀起新的
炒作高潮,作为妖股之一是否存在新的市场操纵嫌疑还不得而知。

  笔者认为,有关各方对中概股回归不宜太过热情,这种事情有利于大股东、有利于境
外投资者,唯独A股投资者可能需要承担巨大风险,当然这种风险是由于A股市场还不成
熟、不规范所导致。A股当然应该支持大众创业万众创新,但这种支持并非无条件、无成
本,而是要遵循保护投资者利益原则,尤其今年A股大幅震荡,更要遵循防范市场风险原
则;离开这一切的盲目支持,最后可能留下一地鸡毛,不仅投资者难以得到回报,上市公
司的实业发展也可能被耽误。

  另外,笔者觉得相关中概股也不要忙着拆解VIE架构,A股市场作为新兴市场仍然不大
成熟,不仅波动性较大,市场规则也在不断变动和完善,中概股拆完VIE架构是否能够在A
股上市,这毕竟存在不确定性,相关公司也应再三权衡其利弊。

  (作者系资本市场研究人士)
 
12   [deer2005 于 2015-10-17 16:26:36 提到] [FROM: 107.]
中概股中,看好BABA, NTES, VIPS, BIDU。
 
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