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外资加码中国市场 A股进入价值投资区间?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-10-11
更新时间:2015-10-11
浏览:1140次
评论:5篇
地址:107.
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外资加码中国市场 A股进入价值投资区间?
2015年10月12日 05:41 第一财经日报   黄思瑜

  相较微凉的天气,10月的A股市场仿似飘来一丝“暖意”,大多数偏乐观的情绪传
导于市场。恰巧,有关外资的相关数据也偏向积极,让市场一度加大了外资和A股市场
之间的关联。那么,此时的A股市场是否已进入价值投资区间?

  有业内人士认为,对比美股大上升周期到顶和A股率先调整已经挤掉部分泡沫来
看,A股市场对外资的相对吸引力在提高。

  但是对于A股的后市,业内观点不一。大多数观点认为,A股市场将进入到机会大
于风险的阶段,会慢慢恢复信心向上完成中级反弹;也有观点认为,A股市场要恢复情
绪可能需要长达几年的时间。

  外资加码中国市场

  A股国庆节后的“开门红”,外资也活跃其中。作为外资吸筹A股的通道之一,沪股
通在国庆节后的两个交易日,累计流入资金60.1亿元,外资投资A股的热情并未减
退。

  10月8日和10月9日两个交易日,沪股通当日流入资金分别为41.41亿元和18.69
亿元,继9月8日后重回40亿元级别;两日成交净买入额为54.39亿元,远远高出整个9
月份的净买入额。

  其实,在今年A股两次大跌过程中,外资就通过沪股通表现出了对A股的热情。其
中8月24日沪股通流入82.62亿元,创下自沪港通去年11月开通以来第二大的买入金额
纪录,之后连续四个交易日累计买入287.32亿元;6月19日、6月23日、7月3日三个
交易日,沪股通的日资金流入量也均在70亿元以上。

  另有报告披露的数据显示,上半年国内股票市场显现牛市格局,股指期货指数快
速上涨,后期股票市场整体估值推高,部分境外投资者选择获利离场。上半年,QFII
和RQFII股权投资减少88亿美元,其中4月份减少47亿美元,5月份增加13亿美元,6
月份减少42亿美元,但6月下旬转为增加11亿美元。

  多位接受《第一财经日报》记者采访的业内人士曾表示,海外投资者的投资理念
较为成熟,赚的都是理性的钱,在A股大跌时出手,可能是看到有些个股具备了一定的
投资价值。

  QFII和RQFII的新增投资额度双提速,似乎对外资和A股之间的关系也有一定反
映。国家外汇管理局数据显示,截至2015年9月28日,合格境外机构投资者(QFII)和
人民币合格境外机构投资者(RQFII)新增投资额度55.27亿美元和66亿元人民币,较8
月份分别增长34.18亿美元和11亿元人民币。共计约418亿元人民币(以9月29日人民
币对美元汇率中间价计算)的投资额度将驰援A股。至此,外汇局累计审批QFII和
RQFII额度分别达到787.69亿美元和4115亿元人民币,共批准277家QFII机构,141
家RQFII机构。

  此外,近年来,QFII一直在不断开立A股账户。中国结算公司的数据显示,8月份
QFII新开立了12个账户,其中,沪市8个,深市4个。至此,QFII开立的A股账户数达
到938个。此外,8月份,RQFII新开立51个账户,其中,沪市25个,深市26个,总数
达到870个。至此,QFII已连续44个月开立A股账户。

  从实际行动来看,9月份以来,QFII调研的频率有所增加。有百余只股票9月份迎
来了包括QFII在内的机构投资者的调研,其中部分股票在QFII调研的当天便涨停,如
海得控制(002184.SZ)、得润电子(002055.SZ)。

  A股进入价值投资区间?

  外资青睐A股市场,是否意味着A股已进入价值投资区间?

  一投行高管向《第一财经日报》记者表示,对比美股大上升周期到顶和A股率先调
整已经挤掉部分泡沫来看,确实A股对外资的吸引力在增强。

  “经过前期的大幅下跌、9月份震荡行情,整个市场的杠杆回到年初以下的水平,
资金面也比较宽裕,市场进入到机会大于风险的一个阶段。”有基金经理也认为,A股
市场对外资的相对吸引力在提高。

  有券商人士表示,现在估值泡沫肯定挤掉了一部分,但远未到低估,守住3000点
是能否让市场保持信心不彻底溃散的关口,目前来看市场跌不动,会慢慢恢复信心向
上完成中级反弹。

  10月份A股市场迎来“开门红”,市场情绪普遍较为乐观,在此情况下,外资唱多
的声音已经逐渐增多。其中,高盛指出,在排除发生重大金融危机的前提下,到今年
年底中国股市将会从8月底的水平上涨36%;花旗集团发布报告称,在截至2016年年底
的未来五个季度中,全球范围内最值得看好的是亚洲股市,其中包括中国A股在内亚洲
新兴市场有望上涨30%。

  “但要说会不会起风向标的作用很难说,毕竟外资总额度偏小,估值体系也更保
守,更多的是管理层想引入一些活水增援市场资金面。”上述投行高管称。

  也有投资人士持较为悲观的看法,认为“股指期货基差为负数、ETF折价的情况
下,A股会涨但是不会改变趋势”。在其看来,A股市场要恢复情绪可能需要长达几年的
时间。

  对于目前A股市场的投资风格,多位业内人士认为,市场经过大幅调整后,投资者
选股将更为谨慎,更多趋向于基本面的研究,这与外资偏理性的投资风格相符。

  至于后市的投资逻辑,“应该还是超跌股修复的行情。”上述投行高管认为,可关
注绩优股和成长股,“有些个股在年底回款较多而有望在四季度实现盈利增长的应该不
错”。

  上述基金经理则认为,经济转型受益是主线,估值水平相对较低的蓝筹股、价值
股有望受到投资者偏爱。

  若从具体行业来看,有机构人士推荐医药行业和高端制造业。

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2015-10-19 20:01:30 提到] [FROM: 107.]
看好A股回报 韩头牌股基经理欲到中国淘金
2015年10月20日 05:44 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间20日彭博称,在过去两年扭转乾坤、将迈睿思资产管理有限公司
(MeritzAsset Management Co.)打造成韩国最佳股票基金公司的关键人物认为,中国股
市未来可能带来更出色的回报。

  “韩国投资者将日益需要将他们的资金投入跟以前的韩国一样具有高增长潜力的他国股
市,”迈睿思资产管理首席执行官John Lee表示,该公司管理着8.15万亿韩元(73亿美元)
资产。“我们正计划开始投资中国股市,方法将是买入并持有,跟我们在本土的做法一
样。”

  Lee在2014年1月接掌迈睿思资产管理,该公司旗舰产品韩国1号股票基金今年和去年
的回报率分别为24%和16%,在同类基金中均排名挤入前2%。根据韩国基金评级公司KG
Zeroin Co。的排名,在韩国45家基金管理公司中,迈睿思的排名从2013年度倒数第二跃
升至榜首。

  因为出口下滑打击了韩国经济,韩国Kospi股指在8月份跌至两年低点,债券收益率接
近历史最低水平,刺激了对海外投资的需求。澳新银行认为,资本外流将使得韩元成为本
季度亚洲表现最差的货币。澳新银行的地区汇率预测在过去12月中准确性最高。

  迈睿思的Lee远非唯一一个放眼海外寻求回报的韩国人。韩国最大的公共养老基金国民
年金公团(National Pension Service)在6月份表示,到2020年,海外投资占总资产的
比例将从去年的大约22%提高至30%以上。巴克莱本月预计,该基金每年将向海外投资300
亿美元,以达到其投资目标。韩国央行[微博]的数据显示,韩国的基金公司今年上半年买
入1595亿美元外国股票和债券,同比增长25%。

  中国基金

  Lee上周接受采访称,迈睿思正在准备新设一个基金,投资于在中国内地和香港上市的
中国股票,目前准备工作已经进入后期阶段。该公司接近拿到中国的人民币合格境外机构
投资者额度 ,将可以利用在海外筹集的人民币资金投资于中国本土资本市场。

  “我们即将签约一家认可我们‘买入并持有策略’的中国本土合作方,”Lee说,“我们没
有特定行业偏好,将根据自下而上的方法选股。”

  彭博汇总的数据显示,按照韩元计算,中国上证综指今年回报率8.7%,高于韩国
Kospi指数的6.1%。恒生中国企业指数则下跌了5.3%。

 
2   [deer2005 于 2015-10-19 13:41:04 提到] [FROM: 152.]
英媒:A股活力重现 部分投资者悄然回归
2015年10月20日 00:10 参考消息

  参考消息网10月20日报道 英媒称,中国政府几个月来一直在努力,试图让投资者重返
饱受冲击的股市。现在随着资金开始回流,这个愿望有可能变为现实。

  路透社10月19日报道,中国指标沪综指目前仍较6月高点低1/3,但市场无疑已经显现
恢复活力的迹象。上周沪综指触及七周高点,也获得四个半月以来最佳单周表现,而且六
周以来首次出现资金净流入。实际上,单周交易量与成交金额也在10月16日突破10日与
100日均值。

  “重新买回股票的时候已到,”南海基金管理的基金经理David Dai表示。在股市下跌
时期,他将资产组合中股票的比例削减至只剩10%。

  目前他所管理的2亿人民币基金中,股票占比达到70%,投资项目包括云计算、卫星导
航与制药等行业。“市场回归正常。我认为目前没有任何系统性的风险,”他表示。

  不过,股票交易员表示,没有明显的原因可以解释股市为何突现恢复生机的迹象。中
国股市在夏季经历了剧烈震荡,之后的股市仍是数周不见起色,大量投资者离场观望。

  一些分析师认为,当前的买盘是为了在政府出台新的经济刺激措施前先行布局。另
外,美国今年升息可能性下降也刺激了买盘。

  “大家都认为,股市此次反弹是因为部分投资者增加股票仓位,”国泰基金管理有限公
司的一位基金经理说。

  上海前四大追踪主要股指的上市交易基金(ETF)过去数周有小额资金流。这些ETF通
常是保险业者等大型机构投资人用来对股市涨跌押注的工具,因此ETF买气温吞意味着资金
实力雄厚的投资人仍持审慎态度。

 
3   [deer2005 于 2015-10-16 12:28:59 提到] [FROM: 152.]
外媒:中国股市风险偏好重现
2015年10月16日 21:50 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间16日晚,据国外媒体报道,随着近期中国股市的反弹,风险偏好
已重新回到因此前股市动荡而一度变得小心翼翼的股民当中,融资炒股又有上升势头。

  上证综指周五收盘上涨1.6%,本周累计上涨6.5%,较8月26日的近期低位上涨
14.7%。香港恒生指数周五收涨0.8%,本周累计涨0.9%,连续第三周上涨,较9月底的低
位上涨12%。

  对于日本政府将出台更多刺激措施的期望也提振了那里的股市,日经指数周五上涨
1.1%,收报18,291.80点,创一个月新高。澳大利亚标普/ASX 200指数周五收涨0.7%。

  在今年夏天的暴跌导致A股市值蒸发数万亿美元后,中国大陆的投资者对股票已恢复了
部分兴趣。Wind资讯的数据显示,本周截至周四,中国大陆的保证金贷款余额增加5%,有
望创下自4月以来最大单周增幅。10月迄今为止的保证金债务增加了7%。目前保证金贷款总
额约为961亿元,较6月份2.27万亿元的纪录高位仍下降57%。

  国都证券的分析师肖石军(音译)表示,在四个月的市场动荡后,投资者现在又开始借
钱炒股,希望利用股市反弹之机最大化他们的收益,“一些中长期投资者正押注市场已经见
底,因此更有信心增加杠杆。”

  随着股市的反弹,中国的银行业也增加了放贷,周四公布的数据显示,9月份银行业新
增人民币贷款达1.05万亿元,创同期新高。(羽箭)

 
4   [deer2005 于 2015-10-13 06:11:47 提到] [FROM: 107.]
德银:全世界都看错了中国经济
2015年10月13日 17:46 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间13日下午消息,从6月份A股暴跌引发全球股市动荡、人民币贬值
恐慌,到8月份包括制造业PMI在内的中国经济数据大幅不及预期,全球投资者对中国经济
的悲观情绪达到了极点。现在,中国即将公布9月份的新一批经济数据,而市场依然弥漫着
悲观情绪。但德意志银行(Deutsche Bank)经济学家认为在一些重要问题上大家全都搞错
了。

  在上周的报告中,德银首席中国经济学家张智威指出,大家对中国经济有3个流行的错
误观点:

  1. 2015年中国经济放缓:8月份财新PMI下滑引起市场紧张情绪,但投资者忽视了最
近几个月地方政府融资平台(LGFV)和房地产开发的积极进展。在中国将非限购城市首套房
贷最低首付比例降至25%之后,住房和土地销售将会继续回升。“这一新政有利于近几个月
一直保持强势的房地产市场延续其动能,”德银报告如是称。

  2. 人民币继续贬值:8月份,彭博报道部分中国机构预计年底之前人民币对美元可能
贬值高达7%,让许多投资者感到恐慌。但德银认为这不可能发生,因为中国政府明确反对
持续贬值。为安抚全球投资者,中国央行8月份通过降息和降准来缓冲人民币贬值的冲击。
德银报告指出:“在今年剩余时间里,中国央行可能重新让人民币钉住美元,维持汇率稳
定。”

  3. 政策刺激失效、担心政府对经济失去控制:政策刺激产生效力通常会滞后1-2个季
度,而大规模财政刺激今年5月才开始。但已经有迹象显示刺激政策正在开始生效,比如6
月份以来政府预算中可用于投资的资金上升。“投资者经常问我们,中国政府是否会出台新
一轮财政刺激。我们的回答是:财政刺激已经开始一段时间了,”德银报告如是称。

  在A股暴跌期间,中国政府的应对政策让许多投资者担忧政府是否已经失去控制力。张
智威认为:“中国政府在处理保证金融资方面本来就没什么经验,但这并不意味着它在经济
政策方面正在失去控制力。”

  德银预计中国3季度GDP增长7%,4季度增长7.2%,全年维持在7%的水平。(Tony 编
译)

 
5   [deer2005 于 2015-10-12 23:04:25 提到] [FROM: 107.]
高盛:中国扩大再贷款并非QE 类似定向降准
2015年10月13日 10:53 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间13日上午消息,10月10日,央行宣布,在前期山东、广东开展
信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖
北、四川、陕西、北京、重庆等9省市推广试点。一些媒体和分析人士惊呼这是中国版量化
宽松(QE),规模可能高达7万亿。不过包括高盛(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)在内的华
尔街投行都不认同这种观点。

  所谓再贷款,是指央行向商业银行发放的贷款,此前央行为银行提供的再贷款基本是
信用贷款,即没有抵押物和质押物,此次扩大信贷资产作为质押物的试点地区,引发市场
强烈关注。

  喜投网董事长黄生发表《七万亿来了,更重大的中国式QE来了》文章,认为信贷资产
再质押,尤其是地方政府债质押再贷款就是QE,理由是QE的本质就是扩大基础货币的数
量,只要基础货币的数量在没有对应实体财富的情况下增加,就是QE。

  不过高盛认为,扩大信贷资产质押再贷款试点并非QE,而是更类似于定向降准。

  高盛经济学家写道:“前期山东和广东试点的效果没有太多公开数据可查,但2014年此
类再贷款规模仅数十亿人民币。尽管扩大试点可能导致各地中国人民银行[微博]支行再贷
款金额上升,但总的规模将受到总行严格控制。这一政策的影响可能更类似于2014年以来
针对小企业和农业部门的定向降准,属于小规模宽松措施,旨在改善贷款的结构,而非大
规模提升整体信贷数量。”

  瑞银的看法也较为类似:“这一新工具本身不可能造成大规模信贷扩张,因为流动性注
入的数量和范围都受到央行的管控,必须放在整体基础货币和广义货币供给大框架之内。
中国央行一直没有大规模放松货币政策的意愿,因为信贷增长还受到企业信贷需求疲软的
约束。”(Tony 编译)
 
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