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科网巨头风光不再 A股“互联网+”泡沫或破灭 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-08-20
更新时间:2015-08-20
浏览:1302次
评论:3篇
地址:152.
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科网巨头风光不再 A股“互联网+”泡沫或破灭
2015年08月21日01:42 第一财经日报   李隽

  以美国的苹果、谷歌、微软,以及中国的BAT(百度、阿里、腾讯)为代表的互联
网企业,在过去十年叱咤风云,全世界掀起一波移动互联网热潮,而这在2015年中国
创业板“互联网+”热潮炒作中达到了顶峰。

  然而随着苹果以及BAT等公司业绩不如预期,股价不断走低,中国创业板的“互联
网+”风光不再,似乎互联网热潮又来到一个十字路口,这一切也让人想起2000年科网
泡沫的破裂,纳斯达克从5000点暴跌到仅仅1000多点。

  互联网龙头集体下滑

  知名大鳄索罗斯于第二季度减持阿里巴巴和百度,然后增持了追踪50只香港上市
中国大蓝筹的ETF。索罗斯也首次买入时代华纳逾145万股,市值2.59亿美元;大幅增
持Facebook,持仓由约12.4万股增至259万多股。

  SorosFundManagement基金提交的文件显示,截至今年6月30日的三个月内,该
基金持有的阿里巴巴股票由3月31日的439万股锐减至5.93万股,减持幅度高达
98.7%,持仓市值由3.7亿美元减少到490万美元;该基金同期所持百度股票由35.865
万股降至4.28万股,减持88%;而阿里巴巴和百度股价在第三季度下跌,也证明了索
罗斯的先见之明。此外,腾讯也随着港股下跌而下滑。

  美国企业方面,苹果、高通、微软公布的业绩不如预期也出现下跌,不过
Facebook和亚马逊业绩好于预期,近期股价表现相对稳健。

  投资人士温天纳对《第一财经日报》称,索罗斯减持阿里巴巴,可能有几个情况
考虑,比如觉得阿里巴巴和百度的估值较高,另外内地法规针对第三方支付等互联网
金融加强监管,或限制相关企业发展空间。

  温天纳认为,苹果股价走低,主要是因为产品无论是手机和手表市场反应都不如
预期,这对上下游产业链都造成了影响;另一方面,也和人民币贬值与中国经济放缓
有关。腾讯的走低,也跟中国经济有关,另外内地法规对互联网金融作出限制。过去
科网股估值高,是因为市场预期公司都有很好的增长,在市场没有先例的情况下,很
多动听的故事,投资者都愿意接受;不过当概念降温,市场回归理性,就要看业绩情
况。

  申万宏源策略分析师王胜对《第一财经日报》称,创新的投资类似于风险投资,
成功概率难有十分之一,由于股市支持实体经济,体现在对新兴产业,适度的泡沫可
以支持新兴产业发展,但是难度在于适度的泡沫在人性的驱动下,必然会成为更大的
泡沫。

  海通证券分析师荀玉根认为,作为美国科技创新企业的孕育基地,从20世纪90年
代开始,纳斯达克陆续培养了一批互联网巨头,如苹果、谷歌、微软、康卡斯特、思
科、英特尔等,如今这些公司均已成为市值超千亿美元的大市值蓝筹,与A股创业板这
些小市值公司相比显然有失公允。

  科网泡沫破裂将上演?

  今年以来,随着创业板指数连创新高到断崖式下跌,不少业内人士把A股创业板的
走势比之2000年美国纳斯达克泡沫,其实,A股个别“互联网+”龙头公司出现各类监
管“黑天鹅”事件,也和美国15年前的情况极其类似。

  深圳一位私募人士对《第一财经日报》称,比较当年的纳斯达克和今天的中国创
业板,当时纳斯达克进入大牛市周期后的最后一年,大约有七八个月的“慢牛”巩固
期,然后再有近半年的飙升期,走出一个“转角加速”的大趋势;而从1月到6月初创业
板的走势,就跟1999年10月中到2000年3月的纳斯达克走势形态很类似;现在创业板
在6月初见顶回调后,其下跌的快速也跟当年纳斯达克类似。

  该人士称,当年纳斯达克泡沫的破裂,首先缘起于微软反垄断案件,安然和世通
财务丑闻严重打击市场情绪,之后很多互联网公司出来的业绩不如市场预期,进一步
加速市场探底。而这些2000年的事件,和2015年中国发生的各种监管事件都有类似之
处;比如最近第三方支付可能被央行限制,大智慧、同花顺、恒生电子等公司频频被
查,甚至同花顺可能暂停上市,互联网金融前途未卜。

  2014年以来,中小板、创业板很多公司,以及BAT等,还有美国的苹果和谷歌等
企业,都不断通过并购壮大;其实2000年的世通公司等美国互联网企业,利用兼并、
收购等手段疯狂扩张,一次次上演“小鱼吃大鱼”和“快鱼吃慢鱼”的戏法,世通公司当
时迅速发展为全美第二大长途电话公司、全球第一大互联网供应商,这些事件都有类
似之处。“2001年后,互联网迅速普及,用户增速也有所下降,而2015年智能手机趋
于普及后,增速也明显下滑。”该私募人士称。

  王胜认为,互联网公司股票被市场过度追捧后,最终也必然引起市场下跌,现在
看到新兴产业股票的下跌,未必是因为公司本身出了什么问题,而是因为之前涨太多
了;刺破这个泡沫有很多原因,除了逻辑破坏以外,还有外部原因,比如对美联储加
息预期就是一个很大的外部因素。

  温天纳认为,目前科网股泡沫还没到破裂的地步,起码现在市场的成长速度比
2000年更高,而苹果、谷歌和BAT带出来的创新热潮,也可以引发市场突破和革命;
如果下一波创新无法出现,未来的估值也就无法维持,尽管未必到破裂暴跌的程度,
但价值的重估也必然会出现。

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2015-08-23 22:46:16 提到] [FROM: 174.]
投资者担忧科技行业前景
2015年08月24日 10:26 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间24日FT称,投资者对本周科技行业前景感到担忧,此前股市尚存
的中坚板块之一成为大规模股票抛售的受害者。目前人们对于全球增长放缓和中国经济日
益感到担忧。

  上周五的暴跌加剧了跌势,一些最知名的科技巨擘的股价跌幅甚至超过其他股票,苹
果(106.05, -6.60, -5.86%)(Apple)、微软(43.07, -2.59, -5.67%)(Microsoft)
和英特尔(26.58, -0.95, -3.45%)(Intel)上周均下跌近9%。

  一些科技股投资者表示,此轮跌势也反映出,私有科技企业估值高企与较为黯淡的公
开股市之间的差距日益扩大,加大了一些目前估值极高的私有企业表现逆转的几率,这些
企业已成为科技行业未来增长期望的象征。

  Jensen Investment Management投资组合经理凯文-沃库什(Kevin Walkush)表
示,尽管根据历史标准衡量,公开上市的科技企业的估值并不高,但该行业已被卷入大盘
的下挫,这“对所有股票都是一场血洗”。

  Jacob Asset Management的莱恩-雅各布(Ryan Jacob)表示,很多美国科技企业超
过一半的销售额来自海外,在其他货币汇率下跌之际,它们很容易受到美元升值的影响。

  最新一轮股市下跌导致苹果股价较一个月前水平下跌逾20%,市值蒸发1500亿美元,
按今年预期盈利计算市盈率仅为11倍。

  雅各布表示:“(科技企业)估值之前看上去不错,现在看上去好极了——除非我们滑入全
球经济衰退。”

  投资者表示,那些依靠增长前景获得较高估值的公司,可能会遭遇股市逆转对科技行
业的最严重影响。中国互联网公司股价跌势惨重,电商企业阿里巴巴(68.18, -2.14,
-3.04%)(Alibaba)股价上周下跌9%,收于68.18美元,略高于11个月前该公司68美元的
发行价,较峰值水平下跌43%。(FT中文网 译者/梁艳裳)

 
2   [deer2005 于 2015-08-20 16:38:41 提到] [FROM: 152.]
小米显疲态 数百亿美元估值遇冷
2015年08月21日02:41 21世纪经济报道    陈宝亮 北京报道

  重点提示   不断攻城略地的小米在2014年凭借6112万台手机出货量,成为国内
出货量最大的手机厂商。但同时,被小米超越的手机玩家也在学习小米,学习小米的硬件
配置,研究小米的营销模式。比如,华为成立荣耀的线上品牌,联想、魅族推出的乐檬、
魅蓝与红米血拼。小米模式、产品被模仿之后,产品的特色被冲淡了,而且竞争对手也渐
渐掌握了防御小米的方法。这种情况下,小米的增长瓶颈不可避免。


  在经历了两年的高速增长之后,小米科技尽显疲态。

  曾经一机难求的盛况已经不复存在。“7月份,小米从原来的意向订单里砍掉了200多万
套材料,这些本来是为红米2A准备的,同时,小米4、Note的意向订单砍掉更多。”近日,
多位来自手机供应链人士告诉21世纪经济报道记者,小米4、小米Note已经出现很多库存
积压,不得不砍订单,“1亿的目标基本没戏,血拼8000万还有一定可能”。今年3月,雷军
曾公开宣布小米今年的目标为“8000万至1亿”。

  2015年上半年,小米手机出货量3470万台,同比增长33%。如果按照8000万目标计
算,下半年小米需出货约4530万台,比上半年增长30%,被视为销售旺季的“金九银十”或
许是小米的机会。

  2014年,小米上、下半年销量分别为2611、3501万台,下半年比上半年增长34%。但
多位业内人士告诉记者:“今年,普遍旺季不旺。”一位芯片供应链人士透露:“按照目前的
备货计算,小米下半年的备货量与上半年基本持平,没有以往的增长比例。”

  Gartner首席分析师吕俊宽告诉记者:“从我们监测到的数据来看,小米已经没有很高
的增长点了。”野村中国区的高科技行业分析师黄乐平也告诉记者:“小米已经出现明显的
增长瓶颈,几乎人尽皆知。”

  对手的防御与侵蚀

  “中国的市场其实已经达到饱和点。小米过去几个季度的增长,主要是从三星、联想、
酷派、中兴拿走了部分用户群。”吕俊宽表示:“小米的增长速度,取决于能拿走多少别人
的市占率。”2014年下半年以来,三星手机在中国市场份额持续缩水市占率减少10个百分
点,而联想、酷派、中兴则因为三大运营裁减终端补贴而迅速下滑。最近,联想还因为终
端业务收入下滑而在全球裁员3000人。

  不断攻城略地的小米在2014年凭借6112万台手机出货量,成为国内出货量最大的手机
厂商。但同时,被小米超越的手机玩家也在学习小米,学习小米的硬件配置,研究小米的
营销模式。比如,华为成立荣耀的线上品牌,联想、魅族推出的乐檬、魅蓝与红米血拼。

  吕俊宽指出:“小米模式、产品被模仿之后,产品的特色被冲淡了,而且竞争对手也渐
渐掌握了防御小米的方法。瓶颈,不可避免。”

  根据小米公开的资料,售价699元的红米2是小米目前最畅销的手机。红米2于2015年1
月发布,截至6月,红米2销量突破1000万台,月均销量200万台。同时,售价599的红米
2A在4月开售,截至7月,销量突破500万台。2015上半年,红米2贡献了接近50%的销量。
此外,售价799的红米Note在问世的18个月里,创造了2000万台的销量。目前,红米2、
红米Note均已降价100元。据知情人士透露,红米系列占小米销量的70%以上,接近80%。

  同时,伴随红米系列的畅销,联想的乐檬K3,魅族的魅蓝、魅蓝Note,华为荣耀4X迅
速崛起。根据联想、魅族、华为的回复,乐檬K3目前销量接近800万,魅蓝、魅蓝Note销
量突破500万,荣耀4X销量突破600万,目标冲击千万销量。值得一提的是,在小米发布红
米Note2的同时,魅蓝也发布了魅蓝Note2。

  千元以下,小米依旧主导市场,但市场份额已经被逐渐稀释。

  而在千元以上的手机领域,小米的进展并不顺利。一份来自中国移动的数据显示,
2015年5月、6月,在中国移动入网的小米手机共690万台,其中小米4共计139万,小米
Note约15万,占比分别为20%、1.5%。一位中国移动内部人士介绍:“米4的销量略高,主
要是因为降价了。而小米Note一直卖不动,远远低于大家的预期。”

  小米4在2014年7月问世,售价1999元,在2015年3月、5月先后两次降价,目前售价
1499。根据小米公开数据,截至今年6月,小米4销量接近千万,略低于小米3销售速度。
而被视为小米高端路线,售价1999、2999的小米Note,表现一直差强人意,小米未曾公布
小米Note销量。

  但对比之下,华为公布的高端手机Mate7销量500万、P7销量月700万,P8发布2个月
销量百万,其售价均超过小米Note。同时,对标小米4的荣耀6表现与小米4基本持平。

  “如果说其他人学会了防御小米,那么华为甚至已经开始侵蚀小米。”吕俊宽分析称,
不过,吕俊宽也指出“这并不是小米的衰退,而是市场、手机厂商之间形成了一个新平衡
点。小米不会衰落。”

  百度指数显示,最近一个月,华为整体搜索指数11.4万,同比增长54%;而小米整体
搜索指数18.5万,同比下降32%。不过,红米Note 2发布的最近一周,小米指数达到27
万,是华为的2.5倍,且同比增长2%。

  红米Note 2发布之后,小米总裁林斌在微博上公开表示:“红米Note2性能超越华P8
和魅族MX5等国产旗舰手机,比为P8便宜两千块,MX5便宜一千块。建议大家上小米网买一
台红米Note2,比一比,究竟多花一两千块值不值。”

  前述供应链人士介绍:“把重心全部放到红米2、红米Note2上,还有正在研发的红米
3。这些将是小米下半年,以及明年血拼增长的资本。”

  小米的竞争力变革

  当小米的特点被不断解析的同时,小米的弱点也暴露出来。

  吕俊宽介绍,小米的主要OEM厂商为闻泰通讯。手机中国联盟秘书长老杳也告诉记者,
与红米系列竞争的魅蓝Note、乐檬K3,也均出自闻泰之手。

  闻泰成立于2006年,近年来迅速崛起成为国内首屈一指的手机设计、研发、制造企
业,但始终罕有媒体报道。日前,中茵股份18亿元收购闻泰51%股份,首次对外披露了闻泰
信息。公开资料显示,华为、联想、小米、魅族、TCL均为闻泰主要客户,闻泰为手机厂商
提供原材料采购、手机设计、研发、生产制造、质量管理等综合服务。可以说,目前千元
以下市场上的主流机型之争,一定程度上可以视为闻泰的左右手互搏,记者未能联系到闻
泰对此合作置评。

  这也一定程度上决定了,相对于乐檬、魅蓝Note,小米的红米系列产品并没太多核心
竞争力。据知情人士透露,“前两年,依靠互联网崛起的小米其实并不了解手机,手机的材
料采购、供应链管理,手机设计、研发、制造的工序,甚至物流配送都没有经验,只是对
配置、外观有一些规划,但很多手机的细节工作基本都交给国内几大OEM企业。小米主要负
责手机的营销、推广、粉丝文化,研发占比较低。”

  而在与OEM合作时,小米与华为、vivo等企业存在明显差异。该人士举例介绍,华
为、vivo,会专门派人在工厂盯着,一道道工序把关,而小米只是每个月开会汇报下进
程;在管理供应链时,其他厂商会详细要求供应链产品的细节、质量,甚至主板上的焊点
大小、温度都有规定,而小米主要聚焦于量、价格。“竞争对手的细节,比小米严谨一些,
当大家同质化时,细节的影响很大。”

  但需要指出,不知不觉之间,小米正在改变。“2013年时,大家都只看到小米的销量暴
涨。但很少有人关注到,小米在全国各地投入大量资金,建设了十几个仓库;其后,在线
上成功的小米,其实也悄悄在运营商、线下渠道进行布局。”吕俊宽举例介绍,“小米已经
改变了很多,比如,我们监测数据发现,小米的线下销量占比达到了50%,小米已经不是两
年前的小米。”

  在吕俊宽看来,“小米是一个进步很快的公司,在很多方面走在前列。只不过,小米的
成长的同时,也恰逢市场遭遇顶点。他需要重新找到一个破坏性创新,去打破平衡,就像
当初一样。”

  小米给手机行业带来的最大变革当属互联网营销,在小米之前,中国线上手机销量可
以忽略不计,但如今,各大手机厂商纷纷成立互联网营销品牌,而线上手机的销量在国内
手机总销量占比也超过了30%,与运营商渠道、线下渠道三分天下。

  今年5月,雷军在接受媒体采访时曾表示:“智能手机行业进入了创新瓶颈期。”不过,
雷军认为,手机行业痛点依然存在,“用户永远觉得电池容量不够,画面的效果不够好,在
产品上还是有提升的空间。”或许,小米的下一个目标在这里。

  600亿美元的梦想

  小米需要耐心去酝酿下一次变革,但是,绝大多数投资者对于增速放缓的容忍度为
零。这也是增长瓶颈给小米带来的最大危机。

  一位知情人士向记者透露,“8月初,小米与投资者讨论新一轮融资,这一次小米对自
己估值高达600亿美元。”这一估值超过了百度目前的市值,8月19日,百度报收182.85美
元,市值570亿美元。

  “但是,投资者也看到了小米的增长瓶颈,并不认可这一估值,双方还在谈判。”该人
士透露,“其实上一次融资时,小米给自己的估值是500亿美元,但投资者只认可450亿美
元。”

  记者就融资一事咨询小米,小米称“目前无任何消息,无法回应”。

  “小米并非按照手机厂商去估值,而是像Facebook一样,按照用户数估值,所以小米
高速增长时能达到450亿美元的估值”,该知情人士透露:“没有足够的用户增速,小米无法
支撑自己的估值梦想,投资者也不会允许小米增速下降。”

  1年前,雷军就已经为此布局。2014年底,当小米融资11亿美元之后,雷军在不到两
个月时间里支出了74亿,通过接二连三的并购、重组布局IOT。围绕小米手机,诸如电视、
路由器、插座、空气净化器、手环、体重器等一系列小米衍生品接踵而至。其中,小米手
环、插座的销量均达到百万级。

  “IOT算是一个破坏性创新,只不过,短期内可能看不到,需要长期积累才有可能爆
发。”吕俊宽表示:“我们不能用小米过去的增长趋势,去期待他未来也有同样的增长。”

  雷军对这一战略的定位是“手机连接一切”,同时雷军计划通过大数据挖掘这些连接的
价值。这样,连接数的增长可以充分弥补手机的增速下滑。但是需要指出,和小米一样,
华为、BAT甚至360都打起了十二分精神,在IOT进行各种投资、布局,以免错失这个伟大
时代的控制权。当然,不同的是,BAT有大把现金,而小米还在烧投资人的钱。而现在,小
米还需要靠这一梦想去说服投资人。(编辑 黄锴)

 
3   [deer2005 于 2015-08-20 15:17:54 提到] [FROM: 152.]
Twitter首次跌破26美元IPO价
2015年08月21日 02:46 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间21日凌晨,Twitter(26.11, -1.50, -5.45%)股价周四午盘一度
大跌6%,至25.96美元,首次跌破其IPO价格26美元。

  其他科技和社交媒体股票也遭受重创,Facebook(91.17, -4.14, -4.34%)股价下跌超
过4.2%,LinkedIn(181.95, -6.76, -3.58%)下跌超过3.2%。纳指下跌超过2%。

  Twitter股价过去一个月已大跌27%,过去三个月累计下跌29%。(羽箭)
 
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