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美股熊市和经济衰退“手拉手” 大摩:还能再跌20% (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2022-06-22
更新时间:2022-06-22
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评论:5篇
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美股熊市和经济衰退“手拉手” 大摩:还能再跌20%
2022年06月23日 05:04 第一财经

  作者: 葛唯尔

  [ 独立经纪交易商LPL研究统计自二次大战以来的所有美股熊市发现,一旦
经济陷入衰退,熊市平均跌幅达34.8%,持续时长近15个月。与此相比,在经
济衰退得以避免的情况下,熊市平均跌幅为23.8%,持续时长约7个月。 ]

  [ 截至周二收盘,标普500指数收报3764.79点,今年以来累计跌幅超
21%。 ]


  如今,华尔街上的讨论焦点已经从是否衰退,转向衰退何时到来及持续多
长时间?

  历史数据显示,一旦经济陷入衰退,熊市往往变得更糟。

  目前,标普500指数正在迈向1932年大萧条以来最糟糕的上半年表现,分
析师却警告股指恐继续下跌20%。

  熊市和衰退,手拉手往“下”走

  摩根士丹利(74.4, -0.23, -0.31%)首席美国股票策略师迈克·威尔逊
(Mike Wilson)在周二的一份报告中预测:“在衰退降临或衰退风险消失以
前,熊市不会结束。”

  威尔逊警告称,股指尚未对经济衰退的风险进行定价,在此情况下标普500
指数恐下探至2900点至3100点,较当前点位仍有约20%下浮空间。

  高盛(284.54, -0.27, -0.09%)首席全球股票策略师彼得·奥本海默
(Peter Oppenheimer)在一份研究报告中表示,目前市场的定价风险认为美
国将经历一场温和的衰退,而非一次普遍且深度的经济萎缩。

  无独有偶,法国兴业(4.99, 0.00, 0.00%)银行分析师预测,一场典型的
衰退将拖累标普500指数跌至3200点,而一旦美国经济重演上世纪70年代的滞
胀,股指恐暴跌至2525点。

  截至周二收盘,标普500指数收报3764.79点,今年以来累计跌幅超21%。
距离2022年上半年结束仅剩7个交易日,据德意志银行统计测算,股指或将创出
1932年以来最糟糕的上半年表现。

  德银策略师认为,美股下半年表现取决于美国经济能否避免陷入衰退。

  “若在此期间(下半年)经济没有陷入衰退,市场的看跌情绪恐难持续维持
在低位,股指有望实现反弹。”该行策略师吉姆·里德(Jim Reid)在周二的一
份报告中表示:“诚然,一旦出现衰退的确凿证据,市场反弹希望渺茫。”

  独立经纪交易商LPL研究统计自二次大战以来的所有美股熊市发现,一旦经
济陷入衰退,熊市平均跌幅达34.8%,持续时长近15个月。与此相比,在经济
衰退得以避免的情况下,熊市平均跌幅为23.8%,持续时长约7个月。

  截至22日,标普500指数较1月创下的历史高位跌幅超21%,持续时间约5.6
个月。

  衰退,已不再是问题……

  事实上,自美联储15日宣布祭出75个基点加息,即28年来最大幅度的单次
加息以来,多家金融机构已纷纷调高对美国经济陷入衰退的预警。

  周二(21日),摩根士丹利的经济学家预测,未来12个月美国经济衰退的
可能性约为35%,并警告称:“时至今日,经济衰退不再只是尾部风险。”

  周一(20日),高盛经济学家警告美国经济衰退的风险正变得“更高且更
近”。该行预测,美国经济明年陷入衰退的可能性从15%增至30%,未来两年内
衰退的概率从35%增至48%。该行经济学家认为,由中等的过度紧缩政策导致的
衰退大概率将是“轻微的”(shallow),然而鉴于政策支持的缺乏,其持续时
间或相对稍长。

  同日,野村证券的经济学家表示,伴随美联储继续大幅加息,美国经济或
于今年第四季度开始进入“轻度衰退”,并将今明两年美国经济增速预测分别降
至1.8%和1.3%。

  德银此前警告称,伴随金融状况恶化,消费者和商业信心暴跌,衰退提前
到来的风险正在增加。该行也是华尔街上首家预测美国经济将陷入衰退的主要
金融机构。

  经济学家担忧,在美国40年高位的通胀不退和俄乌冲突导致宏观经济疲软
的背景下,美联储不得不继续加码紧缩货币政策,并将经济带入衰退。

  隔夜,里士满联储主席巴金(Tom Barkin)表示,在7月26日至27日的货
币政策会议上加息50个基点或75个基点是“非常合理”的。上周六(18日),美
联储理事沃勒(Christopher Waller)表示支持在下一次会议上继续加息75
个基点。

  周一(20日)美国总统拜登在回答记者提问时重申,经济衰退并非“不可避
免”。

  熊市中,何处避风浪

  凯投宏观(Capital Economics)市场经济学家奥利弗·艾伦(Oliver
Allen)表示,汇总标普500指数在二战后经济衰退期间的表现显示,美股触底
几乎总是发生在经济衰退开始之后,且往往在衰退结束前实现触底反弹。一个
显著的例外发生在2000年互联网泡沫破灭后,持续长达30.5个月的熊市。

  奥本海默认为,当前熊市在一定程度上发挥了经济周期的功能。他解释
称,参照历史标准,目前美国的金融状况并不非常紧缩。因此,要么利率进一
步上升,要么市场重新定价风险从而起到紧缩效果。

  “熊市的结束常发生在当投资者预期经济形势恶化的速度开始放缓时,因此
大多数熊市的终结会先于经济形势的改善。”奥本海默补充道。

  威尔逊预测,在10年期美债收益率和盈利预期保持稳定的情况下,股票风
险溢价(ERP)应升至370个基点,从而使标普500指数的市盈率降至14倍。目
前的市盈率约为15.3倍。

  威尔逊看好包括可口可乐(61.15, 0.45, 0.74%)、埃克森美孚(87.86,
-3.62, -3.96%)、礼来(306.69, 9.35, 3.14%)、达美航空和
Zoom(115.17, 1.35, 1.19%)等企业的未来股价表现。

  他解释称:“在由冰(增长放缓)与火(加息)驱动的市场中,寻找那些具
有特殊盈利故事的股票非常重要。”

  法国兴业银行资产配置主管阿兰·博科布扎(Alain Bokobza)建议投资者
保持低风险资产组合配置。

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2022-06-24 12:14:47 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
衰退交易激增 鲍威尔将投资者推向防御型股票

智通财经注意到,高盛(302.22, 16.05, 5.61%)的防御型股票指数(成分包括大型科技股
以及医疗股)与摩根士丹利(78.1082, 4.14, 5.59%)的MSCI AC World指数的比值已攀升
至18个多月来的高点,其背后的原因是市场对全球经济衰退的担忧超过了对通胀高企的担
忧。

在本周,高盛的防御型股票指数涨幅超过4%,同时,该指数也有望实现四周来的首次单周上
涨。

高盛全球防御型股票指数攀升至逾18个月来的高位高盛全球防御型股票指数攀升至逾18个月
来的高位
目前,投资者开始考虑美联储以激进加息的方式来压制通胀的做法可能会导致美国的经济出
现衰退。美联储主席鲍威尔曾表示,他对遏制物价上涨的承诺是“无条件的”。此番言论在本
周提振了美国国债等避险资产,并为防御型基金的表现提供了新的动力。“市场波动性加剧迫
使投资者寻求避风港,”Straits Investment Management的基金经理Manish Bhargava
表示。他补充称,公用事业和医疗保健等有着较高的夏普比率预期的行业可能会继续表现良
好(夏普比率是衡量风险相对回报的指标)。债券收益率下跌对防御型成长股尤其有帮助,
此前由于利率上升削弱了估值水平,这些股票的股价一直处于压力之下。

尽管存在增长风险,但分析师尚未下调全球股市的盈利预期尽管存在增长风险,但分析师尚
未下调全球股市的盈利预期
在对经济放缓的担忧加剧之际,防御型仓位上升也表明,市场近期可能走势艰难,尤其是那
些受益于经济走强的周期性股票。而尽管存在经济衰退的担忧,但全球股市的预期收益仅略
低于近期高点。此外,股权基金已经出现了九周以来最大的资金流出。

美国银行(32.485, 0.41, 1.26%)援引EPFR Global的数据称,在截至6月22日的一周内,
约有168亿美元资金流出从股权基金中流出,而美国股市则出现了七周以来的首次资金净流
出,流出规模为174亿美元。

“投资者正将关注点从利率风险转向业绩风险。这可能会减轻成长型股票的一些压力,但对周
期性股票来说仍然是个麻烦,”花旗集团策略师Robert Buckland在周四的一份报告中写
道。“防御型价值股看起来是可取的。”
 
2   [deer2005 于 2022-06-24 12:13:45 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
美股“入熊”后资金仓皇外逃 全球股基“失血量”创近九周最大

  财联社6月24日讯(编辑 刘蕊)随着对于经济衰退的担忧不断加剧,投资者正大量抛售
美股套现,这也拖累全球股票基金出现9周以来最大资金流出。

  标普500指数预计有望创下自1970年来最差的上半年表现,然而华尔街策略师们普遍认
为,进一步下跌还将继续…

  美股“入熊后”出现七周来首次资金流出

  美国银行(32.475, 0.40, 1.23%)援引EPFR global的数据称,在截至6月22日的一周
内,全球股票基金约有168亿美元资金流出。其中美国股票基金出现了七周以来的首次流出,
净流出规模为174亿美元。

  同期,债券基金净流出235亿美元,创下自2020年4月以来最大单周净流出。此外,货币
型基金净流入108亿美元资金,黄金基金则迎来四周来首次资金流入。

  美股在上周二(6月14日)进入技术性熊市(指数较近期高点下跌20%)后的这一周以
来,一直未能实现有意义的反攻。

  美国银行的哈特尼特(Michael Hartnett)等策略师在报告中写道,美国银行的牛熊
指标仍处于“极度熊市(maximum bearish )”状态,表明市场情绪异常悲观。

  而在美联储大幅加息75个基点后,华尔街越来越多机构开始讨论美国的经济衰退危机,
就连美联储主席鲍威尔本人都在本周承认,经济软着陆“非常具有挑战性”。在这样一片普遍
的担忧情绪下,标普500指数预计将创下1970年以来最糟糕的上半年表现。

  不过美银的统计数据显示,今年年初至今,全球股票基金净流入1950亿美元的股票,而
债券基金净流出1930亿美元,这意味着股市投资者们还在“奋力抵抗”,尚未出现“投降式抛
售”。

  华尔街普遍看空美股后市表现

  尽管美国股市上半年表现惨淡,但华尔街策略师们普遍认为股市尚未见底。

  美银策略师哈特尼特上周表示,根据以往的熊市经验,标普500指数本轮熊市预计将于
10月份结束,收于3000点。这意味着较当前水平还有21%的下跌空间。

  摩根士丹利(78.15, 4.18, 5.65%)策略师威尔逊(Michael J. Wilson)也认为,
标普500指数将跌至3000点才能充分反映出美国经济收缩的规模。

  法国兴业(4.83, 0.08, 1.68%)银行分析师卡布拉(Manish Kabra)则在本周警告,
如果美国经济在滞涨环境下遭受美联储大幅加息,市场将再次经历上世纪70年代的那种巨大
冲击,标普500指数指数可能会从当前水平暴跌30%以上。

  从交易风格来看,截至6月22日的前一周时间内,美股材料和能源板块失血最多,技术、
通信服务和房地产板块则出现了资金净流入。
 
3   [deer2005 于 2022-06-24 00:33:26 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
美股何时重振雄风?捕捉这些风险偏好信号

  在美联储主席鲍威尔周三发表抗击通胀的鹰派言论,且坦言美国经济实现“软着陆”具挑
战性,美国有可能陷入经济衰退之后,全天多数时间段保持涨幅的美股三大指数在周三美股
尾盘加速转跌,其中纳指与标普500指数止步两日连涨。昨日鲍威尔重申鹰派主张以及降通胀
决心后,类似的行情昨日险些再度上演,不过多头力量最终占据上风。

  类似的波动行情多数美股投资者已经相当熟悉,并且周三与周四行情波动性对投资者来
说已相对友好。当前美股市场波动性极大,盘中“跳水”、开盘暴涨尾盘暴跌、今日暴涨明日
暴跌似乎已常态化,投资者难以把握交易节奏,“逢低买入”策略频繁失灵,“割肉”止损以及
高频短线获利出逃反而成一种新的共识。

  因此,近期美股走势似乎陷入这样一种死循环:倘若当天或者短期出现暴涨行情,则次
日或者短期内暴跌行情大概率将降临,进而持续暴跌至指数再创新低,如此反复。究其具体
原因,可能像多数华尔街分析师在报告中写的那样——通胀高烧难退,美联储激进加息未现放
缓信号,经济衰退预期未降温,因此市场风险偏好尚未修复。

  前三点可以说是多年来老生常谈话题,而风险偏好一词自美联储宣布加息50基点开启激
进加息周期对抗屡创新高的通胀率以来,近期分析师使用频率及投资者搜索频率明显增长,
市场关注度日益提高。Google Trends搜索统计数据显示,风险偏好(risk appetite)一
词1年内全球搜索热度持续在高点附近,今年一度达到100点最高热度。


  根据谷歌(2253.69, 13.01, 0.58%)官方说明,数字代表相对于图表中指定区域和指定
时间内最高点的搜索热度。热度最高得 100 分,达到前者一半得 50 分;谷歌没有统计到
足够数据则得 0 分。从5年期搜索趋势来看,该词条热度目前处于历史较高水平附近。


  智通财经观察到,华尔街分析师近期在研报中经常提到“当前风险偏好尚未修复”,以
及“风险偏好持续下行趋势”等措辞用来概述当前美股市场投资情绪不佳,并不是逢低买入的
最佳时机。“风险偏好”一词来自英语Risk appetite直译,属于金融术语,意指投资者主动
追求风险性资产而非稳定收益率。

  风险偏好上行指的是投资者更加偏好风险性资产,比如股票,下行则反之,且投资者更
偏好固定收益类资产,比如国债及货币型基金。风险偏好处于上行趋势及峰值附近时,往往
风险性资产(如股票)将获较大幅度溢价比例,资产价格或将得到提振,当风险偏好处于下
行趋势及底部区域时,风险性资产价格或将承压。既然风险偏好对于股票投资者来说如此重
要,那么哪些量化指标能够帮助投资者有效洞察出市场风险偏好?

  洞察市场风险偏好的重要指标

  VIX指数

  VIX指数,又被称作“恐慌指数”,是分析师及投资者用来洞察美股市场风险偏好的最直
接指标。VIX指数是实时性质指数,代表市场对标普500指数近期价格变化的相对强度的预
期。该指数由近期到期日的标普500指数期权价格衍生而来,由此生成了一个长达 30 天期
的波动性前瞻预测指标。

  波动性或者价格变化速度,通常被视为衡量市场情绪的一种方式,尤其是市场参与者的
恐惧程度。VIX指数是交易员普遍参考的一大重要指数,因为它提供了市场风险偏好和投资者
情绪的量化衡量标准。当VIX指数升高,则代表市场风险偏好下行,市场预计后市波动幅度将
愈发剧烈;反之,若VIX指数下降,则代表市场风险偏好上行,市场预计后市波动性将趋于缓
和。当 VIX指数异常偏高或低时,往往代表市场参与者陷入极度恐慌,因此不惜一切地买进
看跌期权或者过度乐观因而拒绝做对冲,这往往也是行情即将反转的信号。

  从VIX指数与美股大盘——标普500指数的对照趋势图来看,两者关联性非常强。基本上
VIX指数峰值对应标普500阶段性低点。目前VIX指数波动性非常大,反映出市场风险偏好未
现实质性上修,5月初该指数一度飙升至36.64,4月一度低至18.45,目前徘徊在28-30附
近,投资者需密切关注下降趋势会否延续。

  根据对照图,我们能明显看出当VIX指数持续回落时,美股大盘短期大概率会迎来一波涨
势。另外,分析师普遍认为当VIX指数升至40点上方,美股市场可能将出现“投降式”抛售
潮,因此40点是一个重要的临界水平。


  10年期美债收益率

  10年期美债收益率是金融市场无风险利率的重要参照标的,因此无论是机构投资者还是
个人投资者,普遍将10年期美债收益率视为衡量美股市场风险偏好的重要指标,短线交易层
面的操作几乎都会参考当日10Y美债收益率变化,长期投资者往往也重点观察该指标趋势进而
选择入场时机。

  究其背后原因,其一,从投资者角度来看,当无风险利率上行时,投资者往往更青睐固
收资产,从而抛弃风险性资产,使得后者价格承压;其二,在美国,抵押贷款利率与10Y美债
收益率密切相关,后者上行,代表市场借贷成本可能随之上行,进而威胁依赖融资的企业的
估值水平,这就是10Y美债收益率上行期间高估值科技股走弱的重要逻辑。

  从理论层面来看,10Y美债收益率相当于DCF估值模型中分母端的r指标,在其他指标未
发生明显变化的情况下,分母越高,资产估值自然也越低,该逻辑更适用于业绩密集披露期
之后,因为业绩公布后,分子端现金流折现值的波动性在一定程度上将被平滑。

  以下操作似乎成了美股市场的“操盘指南”:在10Y美债收益率上升时,投资者往往选择
做空或获利了结,下滑时建仓或逢低加仓。从近14年来两者对比走势图来看,基本上呈反向
走势,10Y美债收益率持续上行期间标普500基本上都会出现剧烈下跌行情。自10Y美债收益
率在6月14日创下2011年以来峰值,一度升至3.50%后,该收益率曲线开始出现下滑,但在美
联储货币政策出现重大转折点前,整体上行趋势难以被扭转,美股投资者需密切关注该收益
率曲线。


  有一个现象值得警惕,那就是近期美股以及10Y美债收益率偶尔出现齐涨现象,对此多数
分析师认为,这样的行情若发生在大盘呈下行趋势的时期,则大概率将是“烟雾弹式”反弹,
投资者需要警惕此类行情,多数存在后续回吐涨幅甚至创新低的风险。

  Vanguard VFCI指数

  正如上文提到,无风险利率对于美股市场风险偏好至关重要,从金融学角度来看,市场
流动性,即市场的流通货币量宽松or紧张,是影响无风险利率的重要指标。那么如何洞察美
股市场的流动性?Vanguard VFCI指数由全球资产管理巨头Vanguard分析师团队根据美股市
场贷款利率、股票估值和现金利率为三大主要成分所构建,VFCI 指数高于零表示金融条件
的限制性程度,越高表示流动性越紧张,分数低于零表示宽松程度,越低代表越宽松,零代
表既不限制也不宽松。


  从时间点我们可以看出,自从去年12月美联储首次公布“缩表”计划进而官员们态度迅
速“转鹰”以来,该指数持续上升,反映出美股市场风险偏好处于持续下行趋势。截至5月,该
指数已达到0.60,Vanguard分析团队表示0.6代表当前市场流动性非常紧张,这可能将抑制
未来经济活动。“VFCI指数已经从 2021 年 7 月异常宽松水平 –0.57 跃升至 2022 年 5
月限制程度较高的 0.60。”该团队表示。

  6月的数值Vanguard还未公布,但结合VFCI 指数三大主要成分以及当前美股市场我们大
致能够预测6月的水平大概率将高于5月。

  首先,美国30年期抵押贷款利率已攀升至5.81%高点,这将使得贷款利率这一成分的紧
缩性数值升高,其次,标普500 PE(TTM)如今已收缩至18.6附近,这将使得股票估值这一
成分的紧缩性数值升高。现金利率预测则更为容易,美联储已宣布加息75基点,因此6月市场
现金利率明显高于5月。



  SPY/USMV比率 or SPY与USMV相关性

  知名财经撰稿人James Picerno近日发文称投资者可通过SPY与USMV两大ETF比值判断是
否适合较安全地提高风险敞口。SPY为标普500指数ETF,USMV为iShares美国最小波动率
ETF,该产品描述显示:“USMV追踪的这些股票总体而言相对于更广泛的美国股票市场具有较
低波动性特征,从历史数据来看,USMV 在市场低迷时期跌幅小于美股大盘。”

  Picerno表示,SPY/USMV比率证实了已经显而易见的事实:相对安全的避风港的市场需
求量非常庞大。从该比率走势图我们能够看出,如今市场避险情绪浓厚,今年以来市场风险
偏好处于持续下行态势。


  在大盘呈下跌态势的行情之中,数据统计平台Tiingo公布的SPY与USMV相关性数值也是
一个重要的洞察市场情绪的指标,该指标能够在市场弱势期洞察风险偏好何时出现关键转折
点。

  下图可以看出,自今年以来,两者相关性持续上行,自美联储加息50基点开启激进加息
周期后更是一路飙升,反映的是市场风险偏好急剧下滑,投资者纷纷抛弃高波动性标的,转
向低波动性的防御标的。相关性越高,说明两者走势趋于一致,而在普涨或牛市行情中,标
普500指数走势远强于USMV,两者相关性统计数值则非常低。


  1年期实际利率

  哈佛商学院教授Adi Sunderam等研究人员在NBER(美国国家经济研究局) Working
Papers Series发表的一篇名为《衡量宏观经济体风险偏好》的研究报告中,他们构建了一
种衡量经济体风险偏好的新指标 PVSt,研究人员将PVSt定义为低波动股票的平均账面市值
比减去高波动股票的平均账面市值比,数据范围为美股市场所有个股。因此,根据PVSt公
式,当高波动性股票的市值相对于低波动性股票而言较大时,PVSt较高,因此风险偏好也相
对较高。


  研究结果显示,新的风险偏好代表指标——PVSt解释了自 1970 年至2017年期间一年期
实际利率变化的41%(Adj. R ^2),而整体股票估值水平仅解释了1%,研究人员根据最终
数据得出结论——PVSt与实际利率呈正相关:当风险偏好较低时,投资者青睐无风险债券,从
而压低实际利率,并且当风险偏好处于低水平时,投资者将退出高波动性共同基金。


  结合近期1年期实际收益率走势图我们能够看出近期美股市场风险偏好处于持续下行态
势。需注意的是,2020下半年到2021年因美联储史无前例大“放水”导致市场利率处于历史最
低水平,并且通胀预期也相对较低,因此实际利率水平也较为极端。随着2021年年末美联储
转鹰“收水”,美债收益率逐渐上行,之后的走势对于风险偏好走向来说可能更具参考意义。


  当前这2大风险偏好影响因素是关键

  从洞察风险偏好的指标中我们能够看出,每当美股市场风险偏好出现重要上行拐点时,
美股都将迎来一波上涨趋势,这是对股票投资层面的最直接影响。从宏观经济角度出发,对
美国宏观经济发展甚至具有正向促进意义。

  哈佛商学院教授Adi Sunderam等人在上述研究报告中指出,衡量风险偏好的指标PVSt
数值增加之后,美国投资和经济产出就将出现繁荣景象,具体表现为风险偏好指标PVSt上
行,带动美国失业率指标显著降低,实际投资规模显著增长,经济产出值同样如此。

  风险偏好即使经过量化处理后也是动态化数据,因此影响投资者风险偏好的因素非常
多,不同学者有不同的见解,从微观层面来看,个人性格、年龄、收入、投资组合比例等因
素将有所影响,从宏观层面来看,消息面(利空或利多类消息)、货币政策、宏观经济指标
(CPI、PPI、GDP、失业率等)、政治局势以及科技发展进程等因素都会影响投资者风险偏
好。

  那么哪些信号能够预示风险偏好即将上修?正如开头提到的,经过对近期分析师研究报
告总结来看,分析师普遍认为当前影响投资者风险偏好的最大因素在于美联储货币政策走
向,以及高企通胀率的转折点。


  从VIX指数以及10Y美债收益率走势能看出,市场风险偏好急剧下滑拐点正值去年12月美
联储透露缩表信号后持续转鹰以来,美股断断续续出现下跌行情,而在今年,自从通胀率屡
创新高迫使美联储开启激进加息周期以来,基本上一直处于低谷,偶尔有小规模反弹,但难
以重回一年之前的水平。

  从反映债券交易市场对未来通胀预期的重要指标——10年期盈亏平衡通胀率近期数据来看
(以每日为统计频率,因此有空缺),近期通胀预期似乎呈回落趋势,但还需等待今年剩余
时间实际CPI同比数据陆续出炉,通胀率真正转折点届时将出现。


  因此,当这两个重要信号——通胀率以及美联储官方的态度出现拐点时,或将是风险偏好
上修的重要信号。
 
4   [deer2005 于 2022-06-24 00:31:39 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
熊市见底? 小摩发现一重要指标:投资者持有的现金创10年新高!

  摩根大通(113.92, -1.26, -1.09%)分析师Nikolaos Panigirtzoglou认为,“股市
和债市可能都已见底”,因为投资者目前持有着大量现金。

  Panigirtzoglou估计,投资者持有的现金水平接近40%,是10年来的最高水平。
Panigirtzoglou追踪的是一个基于美联储和商业银行以外的股票、债券和现金持有量的指
标。

  Panigirtzoglou坚持长期看涨股票和债券,尽管最近股价走势与他的预测相悖。
Panigirtzoglou表示,有了这么多现金,市场应该会在未来几个月找到支撑。


  摩根大通的风险偏好立场今年迄今尚未奏效。尽管标普500陷入熊市,但
Panigirtzoglou一直对股市持坚定乐观态度。

  投资者纷纷从今年的历史性损失中寻找安全的资金。不断加剧的通胀和美联储的加息举
措冷却了风险偏好,结束了华尔街喜欢的宽松货币政策。
 
5   [deer2005 于 2022-06-23 01:38:47 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
美国财经名嘴暗示,若发生这六种情况,美股熊市中也有做多机会!

  美国全国广播公司财经频道的Jim Cramer周三对投资者表示,要想让市场出现“熊市中
的牛市”,需要做几件事。

  他说:“我们将会有起伏的底部,就像我们有起伏的顶部。只要你知道如何识别这些迹
象,你就能提前发现它们,并弄清楚你应该有多积极,以及你可能赚多少钱。”


  他补充说:“至于更广泛的平均水平,我是为数不多的几个人之一,他们真正相信熊市中
可以出现一个完整的牛市,但前提是我们获得一些具体的信号。”

  美国股市继前一天上涨后,周三小幅下跌,显示出市场波动,因为投资者越来越担心可
能出现的经济衰退。

  以下是Cramer列出的一系列指标,这些指标将预示市场的长期复苏:

  1、油价需要稳定在对生产者和公众有利的水平

  2、食品通胀肆虐的局面需要结束

  3、美国失业率可能需要在几个季度内升至5%,他说:“这将抑制需求,让我们在对抗通
胀时获得一些喘息空间。”

  4、投资者必须停止从事投机交易

  5、涨跌线需要变得更好,他说:“这是衡量市场整体宽度的一个非常重要的指标——有多
少只股票在上涨和下跌。当你看到它稳步走高时,这是一轮上涨的坚实前兆。”

  6、更强大、成熟的公司需要与更新的“垃圾”公司合并,他说:“你会看到所有这些情
况,你会看到空头逃跑,利率会暴跌。但如果没有它们,市场仍将是痛苦之家。”
 
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