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历史性时刻:美联储压上全部赌注 6招齐发美联储再救市!(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2020-03-23
更新时间:2020-03-23
浏览:901次
评论:7篇
地址:174.
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历史性时刻:美联储压上全部赌注 6招齐发美联储再救市!

  原标题:6招齐发,美联储再救市!经济学家惊叹:美联储压上全部赌注,
这是历史性时刻

  来源:每日经济新闻

  据新华社,香港博大资本国际行政总裁温天纳近日表示,欧美疫情继续恶
化,各国纷纷采取限制入境等措施,对宏观经济以及企业经营的冲击可谓史无
前例。

  在对全球经济前景对悲观预期之下,3月23日清晨,美股三大期指先后因下
跌触发熔断,引发全球金融市场集体恐慌。随后,亚太市场四个国家先后加入
了熔断队伍:韩首尔综指期货和创业板指期货暴跌,双双触发熔断机制;印
度、印尼、泰国股市开盘或盘中闪崩并迅速触发熔断,其中印度股市主要指数
一天熔断两次!

  而在A股市场,沪指跌破2700点后,当天午后持续下探,跌幅进一步扩大。
深成指、创业板指数跌幅近5%,北上资金当天流出80亿。

  恒生指数当日上午开盘即重挫,全天低位震荡,最终收报21696.13点,跌
1108.94点,跌幅4.86%。全日主板成交1375.49亿港元。国企指数跌366.91
点,收于8751.76点,跌幅4.02%。

  全球资本市场似乎又要再次经历“黑色星期一”。但在23日晚间,美股开盘
前大约一个小时,美联储放出利好,宣布广泛新措施来支持经济,包括了开放
式的资产购买,本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷
款支持证券,每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。

  此外,美联储表示,预计很快将建立一个大众商业贷款项目(Main
Street Business Lending Program),以支持向符合条件的中小企业发放
贷款。

  对美联储的最新举措,交银国际董事总经理洪灝3月23日晚间表示,开放式
购买国债、MBS、债券ETF;为ABS,学生贷款,信用卡和小企业贷款建立了
TALF;还准备小企业贷款。今晚,美联储压上了全部赌注,全球市场一片欢
腾。这是一个历史性时刻。

  美联储的消息宣布后,全球主要资产大幅反弹。

  北京时间23日晚间,美股开盘后迅速下跌,然后V型回升。

  亚马逊(1833.47, -12.62, -0.68%)转涨0.77%,奈飞(350.9238,
18.09, 5.44%)涨5.76%,Facebook(144.34, -5.39, -3.60%)涨1.39%,微
软(133.5105, -3.84, -2.80%)涨1.13%,苹果(214.77, -14.47, -6.31%)
跌幅缩窄至逾2%,此前跌超4%。

  A50期货指数上涨1.31%,此前一度上涨2.8%。

  美元指数盘中跳水,报101.98,跌0.38%;离岸人民币兑美元日内一度反
弹超500点,最新报价7.11。

  国际油价窄幅震荡,美油涨0.27%,报22.69美元/桶。

  附:美联储新闻稿

  美联储承诺,在当下这一充满挑战的时刻,美联储将动用其权限范围内所
有的政策工具支持家庭、企业和美国经济。新冠病毒全球蔓延给美国以及全球
带来了巨大的困难,美国当前的优先事项是照顾好受到疫情折磨的(人或企
业),同时阻止疫情的进一步扩散。由于巨大的不确定性,美国经济将遭受严
重干扰,无论是公共部门还是私营部门,都需要更为激进的措施,将就业和收
入的损失降到最低,同时在疫情减缓之后促进经济快速恢复。这些具体措施包
括:

  1,在之前宣布购买至少5000亿美元国债和至少2000亿美元按揭抵押贷款
支持证券的基础上,美联储还将商业地产按揭抵押贷款支持证券( agency
commercial mortgage-backed security)纳入其按揭抵押贷款购买计划
中。

  2,建立新的机制以支持信贷流向雇主,消费者和企业,该机制将提供高达
3000亿美元的融资,财政部将使用外汇稳定基金(ESF)向这一机制提供300亿
美元的本金。

  3,为大型企业融资新设两个流动性工具,其中 “一级市场企业信用便
利”(PMCCF,the PrimaryMarket Corporate Credit Facility) 为新发
行债券和担保贷款提供流动性支持;“二级市场企业信用便利”(SMCCF,
SecondaryMarket Corporate Credit Facility)为已发行的企业债券提供
流动性支持。

  4,设置定期资产担保证券贷款机制(TALF),以支持信贷流向消费者和企
业。TALF可以发行由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局
(SBA)担保的贷款、以及其他一些特定资产支持的抵押证券(ABS)。

  5,.扩大货币市场共同基金流动性工具(MMLF)规模,将更多证券纳入这
一工具,这些证券包括市政债券可变利率即期票据(VRDN)和银行存单,以促
进信贷流向市政公债。

  6,为便利市政部门融资,美联储扩大了商业票据融资工具的范畴,高等级
和免税商业票据也被纳入合格证券,这一融资工具的利率此前已被降低。

  除以上措施外,美联储还表示,预计很快将建立一个大众商业贷款项目
(Main Street Business Lending Program),以支持向符合条件的中小
企业发放贷款,作为小企业管理局支持政策的补充。

  (本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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共有7条评论
1   [deer2005 于 2020-03-23 12:09:43 提到] [FROM: 174.]
美股印象最新vlog 3/22/2020 COVID-19疫情加剧,美股下行趋势难逆转

疫情失控,救市无效,美股过山车急速下行中

https://youtu.be/-8E_UAUjBCQ
https://www.youtube.com/channel/UCqqDemGQeGI_9cUMlUVxTEQ/


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个人观点,诚当娱乐,非投资建议!
YMYD!!
 
2   [deer2005 于 2020-03-23 12:08:47 提到] [FROM: 174.]
流动性经济学|美联储不是“救市主” 危机史教会我们什么
2020年03月23日 22:45 澎湃新闻

  新冠肺炎疫情叠加石油价格战引发全球资本市场剧烈震荡。道琼斯(18482.6406,
-691.34, -3.61%)指数已下跌35%,速度超过大萧条和2008年金融危机;恐慌指数(VIX)
突破2008年峰值;石油价格单日下跌幅度超过1992年海湾战争;美国10年期国债收益率降
至150年来新低(0.54%);黄金也未能幸免,伦敦现货黄金跌至1500美元以下。美元指数
突破了100关口,与此同时,TED利差从3月初开始快速上升,说明流动性风险已经在全球金
融市场蔓延……像极了“完美风暴”!

  美联储不是“救市主”

  如果说美联储3月初紧急降息50个基点还有点超预期的话,那3月中旬再降息100个基点
至零利率应在市场预期之内,可能让市场略显诧异的是为什么不等到3天后的议息会议,或
者是降50个基点。

  美联储的“组合拳”——降息;购买7000亿美元国债和MBS;重启商业票据融资工具;增设
货币市场基金工具;购买市政债等——意在补流动性的窟窿,防止危机进一步演化为债务危机
(偿付危机),从而导致企业破产、失业和经济衰退。

  美联储这次行动非常迅速,在2008年金融危机时期,商业票据融资工具(CPFF)的设
立和货币市场基金的纾困行动都是等到雷曼兄弟破产之后才实施的,这些基金购买了大量的
商业票据,而一旦商业票据的流动性出问题,货币市场基金也面临赎回和挤兑风险;而第一
次量化宽松(QE1),则要等到2009年11月25日。

  在资金网络如此繁杂的现代金融体系,尽早行动是理性决策,因为等到漏洞百出,想堵
都堵不上了。伯南克在回忆录中就表示,后悔当初没有更加坚定的行动,而是担心通货膨胀
按下降息的“暂停键”。这也是他将专著取名为《行动的勇气》的原因。本次危机之后,他与
美联储前主席耶伦,也一直建议鲍威尔扩大资产购买和抵押品范围。这算是其对大萧条研究
的心得,危机模式一旦启动,救助行动引发的“道德风险”就不应成为行动的阻力。这就像面
对一位岌岌可危的病人,医生该做的是立马救治,而不是担心病人康复之后是不是会再次复
发。

  迅速行动是大萧条时期的惨痛教训,所以,即使这一次最终未能阻止危机进一步蔓延,
也不应该将罪责全部归于美联储。例如,美联储当前的行动意在解决更为广泛的流动性危
机,而非仅仅是股市崩溃,故不能因此而称货币政策无效。如果没有这些行动,危机可能已
经全面展开。实际上,这与防控新冠肺炎疫情一个道理,越早防范,就越能将风险隔离在小
范围内。但是,也应该认识到,美联储和财政部的行动也受到法律和政治的约束。

  宏观政策顺势而为容易,逆水行舟难。货币政策更多时候只能是亡羊补牢,很难做到未
雨绸缪,也不能指望美联储是“救市主”。并且,解决前一次危机的措施很可能为下一次危机
埋下伏笔。

  谨慎看待“政策是抄底的信号”

  很多金融崩溃看似是“外生冲击”导致的,它甚至可能只是一个谣言(1930年12月美国
合众银行(29.38, -3.19, -9.79%)因谣言而遭挤兑)。但是,并不是谣言得以澄清,股价
就会立即反弹。本次美股崩盘起因是新冠肺炎疫情在海外的扩散,那么是否疫情结束了,或
者拐点明确了,就意味着股市见底呢?不尽然。因为,崩溃一旦发生,原因是什么就不重要
了,重要的是,流动性黑洞是否都堵上了,风险是否还在蔓延,以及,经济基本面是否因此
而受影响。

  经验证据显示,没有哪一次崩溃是一次性见底的。历次大崩溃,救助措施几乎都是不间
断的。但这些期政策是否会引起反弹是不确定的,关键看政策力度和行动的速度。短期的反
弹也往往成为抛售的理由。大萧条时期,虽然胡佛总统和美联储也并不是撒手不管,但终究
不足以让股市刹车。当时,信用因银行的倒闭而崩塌,对实体经济造成了紧缩的效应,这是
经济萧条的重要原因。所以,慎将政策看作反弹的时机,更不能太相信政治家的话。

  一方面,在雷曼破产之前的一年多时间里,美联储(和财政部)都采取了相应的救助措
施,比如救助贝尔斯登,股票市场可能会因此而企稳、反弹。这很容易就让决策者认为,政
策起作用了,风险警报已经解除。但是,除了决策者察觉到的问题之外,还有那些在金融监
管范围之外的风险,尤其是影子银行的风险。

  另一方面,还需要关注风险在全球的传染。大萧条之所以如此漫长,部分原因就是美国
采取了贸易保护主义政策(1930年6月通过的《斯穆特-霍利关税法案》加征20%关税),加
剧了全球美元短缺的状况,增加了德国偿债的难度,也因此激发了民粹主义的崛起。2020年
3月初开始,股票市场的风险就已经蔓延至欧洲美元市场,TED利差飙升显示美元短缺,如果
美元需求得不到满足,将进一步引发全球债务危机(目前美国已经加强与其他国家合作,开
展货币互换业务)。美元何时不再升值了,就表明美元流动性得到了补给,这个警报就暂时
解除了。

  图1:七上八下——大萧条中的道琼斯指数
https://n.sinaimg.cn/sinakd2020323s/320/w1258h662/20200323/d56e-
ireifzi1733662.png
数据来源:WIND数据来源:WIND

  大萧条时期,美股在不到3年的时间,跌幅达90%,其间经历了“七上八下”。第一次下挫
15%后股价迅速反弹,失地收复一半,乐观情绪开始占主导。广为流传的是著名经济学家费
雪,1929年10月14日,也就黑色星期四的前一周,他说:“股市似乎达到了永久性的高
度”。(参考图1)然而,他在本次股灾中破产了。实际上,对投资者而言,大萧条期间的每
一天几乎都是黑色的。希望在一次又一次的绝望中被击得粉碎,而给投资者希望的,恰恰就
是各种各样的逆周期政策。所以,雪崩之下,乐观是比较昂贵的。

  疫情扩散与危机蔓延决定经济衰退程度

  在考虑本次股市崩溃将持续多久时,有两个常见的思路。以美国为例,第一,是看疫情
在美国的扩散;第二,看美国经济的基本面;

  疫情的扩散直接冲击实体经济和供求两端,以中国的数据为参考,可以确定的是美国3
月之后的数据会很难看,有著名投行称可能会负增长20%以上。果真如此,那将是史无前例
的。它意味着大量的破产和失业。这也意味着,即使疫情的扩散出现转折点,也并不意味着
股市就迎来了转机。本次美股崩盘,很难说是因为基本面出了问题导致的。但疫情的冲击让
会降低历史基本面信息的参考价值,反而可能会误导。

  爱因斯坦说,前瞻性思维最重要的一点是想过去学习,但他也强调,不能被过去束缚。
在崩溃发生后,笔者也是第一时间去看美国经济的基本面。整体判断是,虽然从去年下半年
开始就已经显现出增长乏力的迹象,企业利润更是在两年前就基本停止增长,尤其是2008年
金融危机之后,衍生品市场的无序状态显著改良,银行和居民部门资产负债表较为健康,房
地产抵押贷款市场在持续改善。认为这一次与2008年不一样,与1929年也不一样,因为这
次政策托底的行动很坚决。但是,这只能说明危机不会像2008年那样爆发,其它的什么也说
明不了。

  基本面信息很难去解释股票崩溃,因为它的波动率相对较低。这也是预测危机非常困难
的原因。至今为止,宏观经济学模型也没有将这些尾部事件纳入其中。但是,这并不是说基
本面不重要。

  笔者研究大萧条的一个感受是,它之所以如此严重,即使有政策应对上的不及时和失
当,更重要的是经济基本面因崩溃的发生而不断恶化,这可以从工业产出、百货公司销售
额、就业和产能利用率上看出。数据显示(参考图2),到1932年下半年,美国经济基本面
数据已经开始好转。也因此,道琼斯工业指数在下跌中实现了最大的一次反弹(80%)。事
后看这些基本面信息都比较明确的积极信号,但当局者是很难分清楚的。

  图2:大萧条时期的基本面与股市

https://n.sinaimg.cn/sinakd2020323s/109/w1192h517/20200323/43cf-
ireifzi1733659.png

  美国两党政治与救市效率

  美国两党政治影响救市效率。一个有意思的观察是,2008年与2020年都是大选年。更
为有意思的是,南希-佩洛西都是众议院议长,在任的都是共和党主席(小布什与特朗
普)。不同之处在于,2008年,国会两院都处在民主党控制之下,当时的参议院领袖是哈
里-里德(Harry Reid),而当前,参议院多数党领袖是麦康奈尔,与特朗普都是共和党
人。

  在雷曼兄弟破产之前,时任财政部长保尔森和美联储主席伯南克采取了一系列的救助措
施,但他们只能在法律授权的范围内行动,资金使用方式和救助的范围等都受到限制,申请
纾困资金很多都需要国会批评,这就耽误了救助的黄金时期。实际上,早在2007年之前,抵
押贷款的问题就已经比较明显。两房(房利美(1.3785, -0.15, -9.90%)和房地美)、贝
尔斯登等相继出现偿付问题是极强的信号。等到雷曼出问题,由于无法提供“满意的”担保,
贷款金额受到限制,对于第四大投行而言就是杯水车薪。保尔森和伯南克想撮合私人投资者
接盘,但它们都因为政府无法提供担保而放弃。

  11月4日,奥巴马当选,民主党又完全控制了国会参众两院。一般而言,如果白宫与国
会在一党控制之下,那么政策出台的效率就会更高,特朗普就职的前两年与后两年就是鲜明
的对比。11月中旬,保尔森才宣布准备将资金注入非银金融公司,财政部获准为汽车贷款、
信用卡和学生贷款提供部分资金。紧接着,11月25日,美联储和财政部宣布8000亿美元的
贷款和资产购买计划(QE1),旨在降低抵押贷款利率,缓解房地产市场的压力,修复银行
资产负债表。

  时运变迁,这一次是佩洛西与特朗普的博弈,两者不和已不是什么秘密。离总统选举还
有七个半月的时间。美联储当前之所能能够快速行动,也主要是因为很多行动的权力得以保
留,如果想要更多的授权,就需要向国会论证其充分和必要性。这无疑为影响到救助的效
率。还有一点值得强调,那就是世界能否合作抗击疫情和处理金融风险。

  当前,海外新冠肺炎疫情还在加速扩散(图3)。3月22日,全球累计确诊病例在首次突
破30万,离突破20万仅隔4天。海外累计确诊病例首次突破20万,当日新增3.1万。除中国
以外的累计确诊病例数超过2万的国家包括意大利、伊朗、西班牙、德国和美国。过去一周
是美国的数据开始显示加速扩散的态势。所以,至少未来一周到半个月内,还将延续当前的
增长状态。

  图3:新冠肺炎疫情海外扩散还在加速
https://n.sinaimg.cn/sinakd2020323s/44/w1256h388/20200323/4441-
ireifzi1733732.png
数据来源:WIND,东方证券数据来源:WIND,东方证券

  所以,由于存在太多的未知,由于基于历史的分析存在太多的局限,我们关于疫情对经
济和金融的冲击保持中性偏悲观的看法。

  (作者邵宇为东方证券首席经济学家,陈达飞为东方证券宏观分析师)
 
3   [deer2005 于 2020-03-23 12:05:20 提到] [FROM: 174.]
3月跌幅逼近“大萧条”历史纪录 美股将走向何方?


  道指3月份迄今为止暴跌24.54%,为史上第二大跌幅,仅次于1931年9月暴跌30.7%。

  近来美股“熊冠全球”,上周道指累计下跌17.30%,标普500指数下跌14.98%,纳指下
跌12.64%,均创下2008年金融危机以来最差表现。

  道琼斯工业平均指数已有近124年历史,本月跌幅创下自大萧条时期以来的最高水平。
道指3月已下跌6,235点至19173.98点,跌幅高达24.54%,创下2016年12月以来的最低水
平。

https://n.sinaimg.cn/spider2020323/534/w336h198/20200323/4863-
ireifzi0943350.jpg
  (道指跌幅排行榜,来源:FactSet)

  最瞠目结舌的是,道指从2月12日的历史高点到跌入熊市,只用了惊人的的19个交易
日。这是自1931年以来从高峰到低谷的最快速度。标普500指数从创纪录的高点进入熊市仅
历时16个交易日,是自1933年以来最快的逆转。纳指亦在16天内跌入熊市,是有记录以来
最快的一次。

  美股将走向何方?

  那么,对于希望出现转机的投资者,未来真的一片黑暗吗?

  由于全球经济和供应链的中断很可能使美国和其他经济体陷入衰退,因此全球各地的央
行和政府需要采取前所未有的行动。商业和消费者活动已停止,以减轻病毒的蔓延。

  未来疫情朝哪个方向发展仍不清楚,但有些人预计未来45天左右会出现高峰。

  斯巴达资本证券公司(Spartan Capital Securities)首席市场经济学家彼得·卡迪
略(Peter Cardillo)称:“向金融市场注入大量刺激措施将有可能避免全球经济全面崩
溃。然而,现在阻止已经开始的中度至轻度衰退为时已晚。”

  他表示,美联储和政府其他部门采取的紧急行动可能会减轻经济衰退的严重程度。“在
如此短的时间内,股市崩溃表明,人们对未知事物的最大担忧正在被消除。的确,说市场触
底还为时尚早,但在许多领域开始涌现投资机会。”

  白宫前通讯总监、对冲基金SkyBridge Capital创始人安东尼·斯卡拉穆奇(Anthony
Scaramucci)在周六的一次采访中对MSNBC表示,他预计在市场稳定之前,还会再下跌
10%。

  但是,他认为有效的刺激方案可能有助于给经济和市场带来巨大提振。白宫经济顾问、
拉里·库德洛(Larry Kudlow)周六表示,为抗击疫情而采取的一揽子救助计划可能会超过
2万亿美元。

  Scaramucci认为,更大的刺激方案可能会缓解华尔街投资者的紧张情绪。

  德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)首席经济学家托斯滕·斯洛克
(Torsten Sl k)表示,武汉的复苏可能为美国提供了一些线索。武汉的封锁持续了50
天,基于目前美国限制人口流动的尝试,美国经济活动可能会在5月前恢复正常,市场可能
出现反弹。

  “这意味着美国和欧洲应该做好准备,我们可能要到5月初才能开始看到经济活动正常
化。但是,市场很可能在此之前反弹,”他在周六的研究报告中写道。

  斯洛克表示,在1918年西班牙流感之后(有5000万至1亿人死亡),道指的反弹更为缓
和。

https://n.sinaimg.cn/spider2020323/160/w550h410/20200323/da9b-
ireifzi0943351.jpg
  (西班牙流感后道指反弹艰难,资料来源:Deutsche Bank Securities)

  斯洛克称,到目前为止已经采取的措施以及未来可能采取的措施可能会促进反弹。但
是,说市场已经触底还为时尚早。
 
4   [deer2005 于 2020-03-23 12:02:36 提到] [FROM: 174.]
美联储再度出手,美股能否企稳?

  王剑辉 首创证券研发部总经理

  美联储这次“动了真情”,前所未有地给市场开出一张“空白支票”(注意:不是”空头支
票“),流动性按需供给,似乎是在金融领域践行共产主义!人们或许认为这是为了拯救股
市,其实并不尽然。

  自2019年5月中以来,美国股权类共同基金持续资金净流出,平均每周流出75亿美元
(说明部分资金早就开始离场),市场并未在意。

  过去几周来的多次熔断可能加快了美联储的宽松脚步,但真正成为拍伤“华尔街牛”的最
后一块“板砖”是最近债券型基金的大失血:三月的前两周债基净流出资金累计566亿美元,
算上混合型基金的话就有超过650亿美元的资金净流出(95%是信用债),而此前每周多为净
流入80-120亿美元,基本抵消了股票基金的净流出。

  只要股债跷跷板存在,资本市场整体无碍,可要是债券也被看空,麻烦就大了;目前现
金类资产最受追捧,货币市场基金总资产在过去3周内增加了2600亿美元,这说明在市场眼
中已经容不得一点风险“沙子”了。

  如果市场如此厌恶风险、珍惜流动性,那么下一步肯定就是惜金惜贷、捂着钱互相不信
任不拆借,到那时就是2008年的“加倍版”(因为货币政策已经没有那时的空间了)。

  美联储正是为了避免悲剧重演,才倒拎着钱袋子告诉人们:钱不算事儿!市场信用和秩
序是神圣的!虽然投资者对此将信将疑,但恐慌情绪肯定会有所缓解;希望未来几周内疫情
增速趋平,让市场得到喘息机会。
 
5   [deer2005 于 2020-03-23 12:01:28 提到] [FROM: 174.]
美联储开启无限量QE 市场获短线提振

  原标题:美联储开启无限量QE 市场获短线提振 来源:每日经济新闻

  每经记者 蔡鼎 每经编辑 谢欣

  华盛顿时间周一(3月23日)早间,为了缓解上周在市场上出现的流动性紧缩问题,美
联储公布了一项大规模的救市计划,将扩大其资产购买规模,并把某些类型的公司和市政债
券囊括在内。美联储表示,一周前批准的国债和抵押贷款债券购买将是无限制的,还称本周
将购买3750亿美元的国债和2500亿美元的抵押贷款证券。

  美联储上述计划宣布后,美股三大股指期货短线上扬,其中纳指期货一度转涨;欧股跌
幅收窄,德国DAX指数一度翻红涨近2%,英国富时100指数跌幅收窄至1.3%;富时A50中国指
数期货直线拉升逾3%;现货黄金短线15分钟内涨近20美元;美元指数跳水100点,失守102
关口,刷新日低至101.68;非美货币全线反弹,离岸人民币兑美元跳涨近500个基点升破
7.11关口;欧元兑美元短线拉升逾百点,升破1.80关口。

  美联储宣布系列宽松措施

  除了上述措施外,美联储周一宣布的计划还将向雇主、消费者和普通企业提供3000亿美
元的贷款,并动用在全球金融危机期间使用过的定期资产抵押证券贷款工具(TALF)。美联
储还宣布了两项旨在支持企业信贷市场的贷款工具,其中一个工具将向投资级公司放贷,并
提供为期四年的过渡性融资,另一个工具将在公司债市场购买评级高的公司发行债券和在美
国上市的ETF。

  《每日经济新闻》记者注意到,在这份救市计划宣布前,其实美联储已经宣布将购买
5000亿美元的美债和2000亿美元的MBS(抵押贷款支持证券)。而周一的最新计划,表明美
联储的量化宽松(QE)开启了无限量模式。

  此外,美联储还宣布将扩大其上周宣布动用的商业票据融资工具(CPFF),该工具现在
将包括“高质量、免税的商业票据”,且定价也将下调。美联储在3月18日宣布自2008年全球
金融危机以来首次动用CPFF,该工具将直接向企业和家庭提供信贷。

  业内:有助平抑市场波动

  三菱日联金融集团董事总经理、首席金融经济学家克里斯·鲁普基(Chris Rupkey)在
发给《每日经济新闻》记者的一份邮件中写道:“美联储的货币政策正在转向更高的‘档
位’,从而试图帮助和支持目前看起来像是自由落体的美国经济。美联储正在从‘最后贷款
人’转变为‘最后买家’。美联储周一的措施意味着,如果世界任何地方的投资基金需要出售
证券,从而满足紧张的投资者的赎回请求,那么美联储都将购买这些证券,从而缓解流动性
的紧缩,并将收益率差拉回到正常水平。2008年雷曼兄弟破产引发了前所未有的大规模信贷
紧缩,而现在的新冠肺炎疫情引发的全球性恐慌也导致市场正在计算企业收益的严重下
滑。”

  “美联储宣布的措施应该会对平息剧烈波动的市场和收益率的攀升有很大帮助,这些收
益率反映了全球市场的恐慌情绪。”鲁普基补充道。

  《每日经济新闻》记者注意到,其实在美联储开启此次无限量QE之前,除了上文提及的
CPFF,美联储在上周还宣布动用一级交易商信贷机制(PDCF)和货币市场共同基金流动性
工具(MMLF),后两者与CPFF一样,也是美联储自2008年全球金融危机以来首次动用。此
外,3月19日,美联储还宣布将货币兑换计划扩大到其他9个央行,并增加互换额度。

  截至周一美股开盘,道指跌近300点,标普500指数跌1.3%,苹果跌幅扩大至逾1%,创
出去年10月以来的新低,市值跌破万亿美元关口。欧洲方面,英国富时100跌1.73%(此前
一度跌4.53%)、法国CAC40跌1.73%(此前一度跌1.81%)、德国DAX跌1.8%(此前一度跌
4.6%)。
 
6   [deer2005 于 2020-03-23 12:00:07 提到] [FROM: 174.]
又见王炸?美联储祭出的无限量QE是什么
2020年03月23日 22:53 界面新闻

  财联社3月23日讯,3月23日,美股开盘前一个半小时,美联储宣布新一轮大规模救市措
施,其中包括无限量债券购买,并制定计划确保信贷流向企业和地方政府。

  什么是无限量QE?将对市场造成何种影响?中信证券(21.85, 0.00, 0.00%)明明观点
如下:

  拜时差所赐,国内研究员每晚8点档成为了新的工作时间。今晚我们又学会了一个词
叫,unlimited QE。当然这个词目前的信号意义大于实践意义,美联储目前推出这个政策
毫无疑问是为了提振市场的信心,考虑到海外疫情的发展,这个政策显然是有必要的。

  但是从更长的历史视角,我们似乎进入了一个魔幻的阶段,无限量QE到底意味着什么?

  首先,从今天FOMC的新闻稿里,有一个很重要的话叫“support the flow of credit
to households and businesses”,翻译过来就是说无限量QE的主要目的是支持居民和企
业信用。

  第二,最重要的一点,货币和信用是一个东西吗?显然不是的,货币是一种支付凭证,
信用是一种借贷关系,所以无限量QE的就是极致的货币信用化。

  第三,欧美央行之所以频频使用QE,就是因为银行体系信用扩张的失效,这和过低的利
率、严格的监管要求都有关系。但最重要的还是,全球经济框架的脆弱所导致的增长缺失。
08年后的十年,全球靠着天量的货币终于获得了2%左右的增速,2020年因为疫情的影响,
全球大概率又见大规模的负增长。这个时候,银行肯定是不愿意信用扩张的,因为不仅没有
收益,而且会有大量的信用风险。所以只有依靠央行进行信用扩张。

  第四,市场如何反应?美元先跌为敬,黄金上涨,但似乎目前看美元似乎有些纠结,说
明了市场对于美元紧张的担忧仍然没有完全解除。对于美股的表现,我们拭目以待,同时欧
美国家的大规模财政刺激也在讨论中,货币财政化终将落地,到底是利多落地,还是利多出
尽的利空,似乎很快就会有答案了。但是,我想至少有一点,就是世界很难回到过去的样子
了,基于历史经验的均值回归也没太大参考意义,上蹿下跳的猴市对于投资非常不利,还是
我之前的观点,讨论底部之前需要先看到汇率市场稳定下来,目前还需多看看。
 
7   [deer2005 于 2020-03-23 11:58:56 提到] [FROM: 174.]
美联储放大招了!承诺无限制地购买资产以支撑市场
2020年03月23日 20:58 环球外汇网官网

  周一美联储宣布一系列帮助市场的新计划,包括了开放式的资产购买,旨在帮助市场在
冠状病毒危机后更有效地运转。美联储宣布,本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美
元的机构住房抵押贷款支持证券

  周一美联储宣布一系列帮助市场的新计划,包括了开放式的资产购买,旨在帮助市场在
冠状病毒危机后更有效地运转。美联储宣布,本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美
元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS),每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。


  此外,美联储表示,将很快宣布“主体街(Main Street)商业贷款项目”以支撑中小型
企业贷款,为联邦中小企业局的措施提供补充,为企业债新设两个流动性工具。

  市场对这些举措反应积极,现货黄金短线15分钟内涨近30美元,重回1520美元/盎司上
方,现货白银日内涨超3%。美元指数短线重挫60点至102.13。 非美货币普遍走高,欧元兑
美元、英镑兑美元短线拉升约40点,澳元兑美元涨超50点。

  美股三大股指期货短线上扬,由跌转涨,纳指期货涨幅迅速扩大至2%,道指期货、标普
500指数期货均涨约1.3%。

  Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar在一份报告中称:“我们现在再次处于
无限宽松的状态。”

  “冠状病毒疫情大流行在美国和世界各地造成了巨大的困难。我们国家的首要任务是照
顾那些受感染的人,并限制病毒的进一步传播,”美联储在一份声明中表示,“虽然仍然存在
很大的不确定性,但是很明显,我们的经济将面临严重的混乱。必须在公共和私营部门采取
积极的措施,把损失限制在就业和收入方面,并在干扰消除后促进经济迅速复苏。”

  最新举措是美联储迄今为止最积极的市场干预。此前,它曾宣布将购买价值5,000亿美
元的美债和2,000亿美元的MBS。新举措代表了对量化宽松计划的开放性承诺。

  三菱日联银行(MUFG Union Bank)首席金融经济学家Chris Rupkey写道:“美联储
的政策正转向更高的档位,试图帮助支撑目前看似处于自由落体状态的经济。”“央行正在转
变角色,不再是最后的贷款人,而是最后的买家。不要问他们会买多少,这是真正的无限量
化宽松。”
 
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