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故纸堆里无先例 美联储面临艰难抉择
作者:deer2005
发表时间:2019-06-10
更新时间:2019-06-10
浏览:236次
评论:7篇
地址:174.
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美联储6月会议面临艰难抉择

  美国联邦储备委员会(简称:美联储)官员正着手为6月份政策会议做准
备,他们在这次会议上将面临艰难抉择。

  一个月前,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)曾淡化今年夏天降息的
猜测。但如今美联储官员面临经济前景更加黯淡的局面,使得降息成为可能——
如果不是在6月18日至19日的会议上,也可能是在7月份或更晚些时候。

  美联储官员需要决定什么因素会触发降息行动,还需要获得多少信息才能
做出决定,以及如何传达他们的意图和方案。从本周末开始,美联储官员将进
入惯常的会前缄默期。

  据芝商所数据显示,期货市场走势暗示美联储在6月18日至19日会议上降息
的可能性为20%左右,在7月30日至31日会议上至少降息一次的几率为70%。与5
月份不同的是,美联储官员近日来并没有明确发声为市场的降息预期降温。

  相反,本周在芝加哥联邦储备银行参加一次研讨会时,美联储官员在采访
和讲话中暗示,他们正在关注经济放缓程度超出预期的风险,这是未来会议上
可能讨论降息问题的信号。

  纽约联邦储备银行行长威廉斯(John Williams)强调了决策者在6月份会
议上面临的不确定局面。他周四在纽约的一个论坛上表示,美联储官员需要做
好准备调整对经济的看法。

  威廉斯说:“美国经济未来一年左右的走势变得更加不确定,我认为这是市
场目前看到的,也是市场正在告诉我们的。”

  鲍威尔、美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)和美联储理事布雷
纳德(Lael Brainard)最近几天都表达了对贸易相关风险的关注,但没有提
到可能何时采取政策行动。就在两周前,美联储主要官员还表示,他们认为没
有过硬的理由上调或下调利率。

  最近几个交易日,10年期美国国债收益率跌至远低于3个月期美国国债收益
率的水平。如果收益率曲线倒挂现象持续几周甚至几个月,可能意味着市场认
为短期利率过高。

  鲍威尔的重要副手威廉斯周四说:“显然,这是市场释放的一个强烈的暗示
未来利率下降的信号。”他没有透露自己是否认同这个信号,但表示自己肯定会
考虑到这一点。

  另一个明显的态度转变是,威廉斯没有重复美联储近期关于“决策者有足够
的耐心”的论调,这段关键措辞是在1月份第一次出现的,当时是暗示加息已进
入尾声。而威廉斯周四说,利率政策正在进入一个新的不那么可预知的阶段。

  他说:“我们现在所处的世界充满不确定性。我们可能需要维持利率不变,
也可能需要调整它们。”

  美联储官员面临的是一种需要左右权衡的紧张状态:一方面,他们不希望
过早地对可能迅速发生变化的事件做出反应。

  但另一方面,本周的芝加哥会议又传达出这样一条明确讯息:美联储官员
的行动速度要快于以往,在走软迹象刚一冒头时就采取措施拉动增长,因为在
短期基准利率已经处于历史低位的情况下,他们没有以往经济下行时那么大的
降息空间。

  除了讨论降息本身的价值以外,他们在即将召开的会议上还可能面临一个
问题,那就是采取行动的时间窗口会不会比他们预计的更早关闭。

  其他一些主要央行正在降息或考虑降息以应对全球经济增长走软。欧洲央
行行长德拉吉(Mario Draghi)周四提到未来降息的可能。亚洲央行今年纷纷
放松货币政策,最新采取行动的是印度和澳大利亚央行,前者周四下调了关键
贷款利率,后者周二降低了基准利率。

  美联储官员已预计美国经济增速将从去年的3%降至2%左右,考虑到他们已
经下调了通胀预期,倘若经济预期进一步下修,必然引起不安情绪。鉴于第一
季度通胀指标连续意外疲软,美联储官员已不再预计今年CPI升速会达到2%的目
标。

  经济增长和通胀双双低迷可能意味着美联储的货币政策立场过于紧缩。目
前美联储设定的基准利率区间为2.25%-2.5%。

  在这之后,美联储官员将在7月份会议前继续关注各种事态发展。

  美联储决策者将尽力避免重演去年12月份会议的一幕。当时他们决定将基
准利率上调25个基点并暗示将进一步加息,但那时市场认为美国经济难以承受
更高的借款成本。

  当时市场认为,美联储没有认识到经济前景所面临的风险,所以在12月份
会议结束后的几周里,市场大幅下挫,这促使鲍威尔在今年1月初暗示将暂停加
息。到了3月份,大多数美联储官员认为,美国经济的表现将无法为今年加息提
供理由。



故纸堆里无先例 华尔街为美联储降息未雨绸缪

  摩根士丹利(43.43, 0.73, 1.71%)和摩根大通(110.67, 1.51, 1.38%)
等银行研究历史对比现实

  高盛(194.3911, 4.58, 2.41%)表示,当前市场形势在过去30年“罕有先
例”

  新浪美股 北京时间6月10日讯,随着投资者和经济学家对美联储降息的预
期不断升温,一些美国最大的银行正在为金融市场未雨绸缪。

  摩根大通、高盛集团等公司的策略师正在挖掘历史、编制模型,以甄别不
同资产类别的潜在反应路径。


  以下是市场观察人士的见解:

摩根大通策略师John Normand和Nikolaos Panigirtzoglou等人:
“我们赞成乐观的观点,但信心并不高。”

美联储周期中期的宽松政策可以重燃牛市,但在经济衰退之前的降息只会延续
熊市趋势。摩根大通的经济衰退风险模型表明,即将到来的美联储周期可能对
风险市场不利,但潜在的杠杆动态表明这些降息应该支持市场。

债券在周期中期的宽松期不会持续反弹,因为美联储最终会扭转这些保险性的
降息政策。经济衰退往往会带来债券上涨,直至第一次放松政策后约九个月;
大约此时,经济活动数据开始恢复。股票市场似乎在消化一个先发制人的美联
储将提供保险;如果美联储最终被动反应,股市可能走弱。

历史表明,在首次降息后,美国国债收益率继续反弹并且曲线继续趋陡,平均
长达6个月。前六个月的信贷利差均值扩大。美元平均上涨3个月。

高盛策略师David Kostin及其团队:
“标准普尔500指数通常在美联储降息周期开始时产生强劲回报。”

高盛分析了过去35年美联储7次降息周期开始后的股票回报。在美联储降息周期
开始后的3个月和12个月期间,该指数涨幅中值分别是2%和14%。

如果美联储不打算降息,它将需要调低市场预期,之前的几个例子表明标准普
尔500指数将会下跌。如果美联储确实降息,医疗保健和消费必需品往往表现优
异,信息技术一直滞后。动能和低波动因素也表现优异。

“在过去30年里,期货在FOMC会前30天消化降息、但美联储没有降息的情况罕
有先例。”1990年和1992年有过,但与今天不同,前两者都发生在宽松周期期
间。

摩根士丹利Sheena Shah和Andrew Watrous:
美联储自1995年以来的降息周期可分为两种类型:欧元时代前和欧元时代后。

1995年、1998年和2001年的欧元时代前降息,导致美元在降息后的6个月内上
涨。降息前的美元表现对降息后的表现没有多大意义。

欧元时代后的降息 —— 2002年和2007年 —— 之后,美元大幅走弱大约10%。美
元的已实现和隐含波动率有所回升。

该银行的跨资产团队预计,在金融状况收紧之前,美联储将保持不变,届时行
动为时已晚,无法避免周期性影响。他们低配股票和信贷(2.15, 0.05,
2.38%),超配优质债券。

富国银行(46.51, 0.88, 1.93%)Pravit Chintawongvanich:
“尽管股价随着利率走低而上涨,但如果利率继续下降,它们可能会开始抛售
(或者至少上涨空间有限)。”

在某些时候,“坏事是好事”的好处是有限的。“保险性降息”情景已经被消化,
并且可能对股票利好;美联储在年底前降息超过一到两次,可能意味着经济已
大幅放缓。

Chintawongvanich认为,在G-20会议之前,股市的波动性有所提升并可能限
制股价上行空间。他表示,考虑卖出6月VIX认沽期权,因为结算日正好在FOMC
决策日之前。该VIX结算将基于“包含”即将召开的FOMC和G-20会议的30天期权
价格。他补充道,投资者可以卖出6月认沽期权以买入7月认沽期权。

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共有7条评论
1   [deer2005 于 2019-06-15 22:44:54 提到] [FROM: 174.]
美联储下周或放弃"耐心"一词 为7月份的降息铺平道路

  新浪美股讯 即使市场一直在呼吁10多年来的首次降息,但为“顾及颜面”,美联储下周
开会时不太可能采取行动,不过预计它将为今夏晚些时候的降息铺平道路。

  美联储基金期货周五暗示,市场预期美联储下周降息的可能性约为20%,7月份降息的可
能性约为80%。美联储上一次加息是在去年12月,当时它将联邦基金期货利率区间上调至
2.25%至2.50%。在那次会议之后,美联储改变了立场,并表示将保持“耐心”,在观察经济
发展时暂停政策。

  经济学家预计美联储将从其声明中删除“耐心”一词,表示它已准备好采取降息措施,以
帮助美国经济度过增长放缓的潜在影响。同时华尔街还预计美联储还将下调对经济增长的预
期,并承认通胀趋弱。

  巴克莱首席美国经济学家迈克尔-加彭(Michael Gapen)将首次降息的预期从9月提前
至7月。此前公布的5月非农就业报告异常疲弱,仅为7.5万人。他预计美联储将使用比一些
经济学家预期的更多的火力,并预计将从降息0.5%开始,而不只是降息25个基点。

  加彭预计美联储将修改声明,并改变其预测。“我预计在他们的预测中将对经济前景和
企业支出做出适度的下调。他们必须承认脆弱性已经上升。我认为,他们会摆脱‘耐心’这个
词,表现出灵活性。”

  Grant Thornton首席经济学家戴安-斯旺克(Diane Swonk)表示,她认为美联储应该
在下周采取行动,而不是等到7月份。她说,在本月早些时候参加了芝加哥联邦储备银行的
一次会议后,她开始相信美联储官员已经准备好继续降息。美联储主席鲍威尔和其他美联储
官员明确表示,如果有必要,美联储将采取行动帮助经济。

  美联储副主席克拉里达在那次会议上表示,美联储将根据需要采取行动。他表示,“我
们将实施必要的政策,以保持目前的经济状况良好,我们的工作就是保持经济状况良好。”

  “他们对此都直言不讳。这是一个重大的转变。”斯旺克说,“问题是他们能等到七月
吗?我个人的观点是,如果你想做,现在就做,因为你可以控制形势。这对美联储来说非常
重要。”

  斯旺克说,美联储需要“快刀斩乱麻”,如果下周不降息可能会发出一个令人困惑的信
息。“他们必须删除“耐心”这个词,他们必须承认劳动力市场疲软、经济增长放缓等等所有
这些因素。对我来说,如果打算用六周时间完成这件事,这将会更加混乱。”
 
2   [deer2005 于 2019-06-15 22:42:46 提到] [FROM: 174.]
市场耐心渐失之际 美联储的工作愈发难做

  新浪美股讯 北京时间15日消息,彭博经济学家Carl Riccadonna、Yelena
Shulyatyeva和Eliza Winger撰文称,在FOMC会后新闻发布会上讲话时,美联储主席鲍威尔
会格外小心。他将重申美联储官员准备在必要时放松政策,同时又确保避免引发金融稳定风
险。

  美联储面临的另一个挑战是:如何调整GDP增长和失业率预期,同时在声明中传递出更偏
鸽的基调。我们预计届时经济增长预期将被上调,失业率预期将被下调。

  虽然鲍威尔在5月的新闻发布会上将通胀疲软归咎于暂时性因素,但这次再说同样的话很难
站得住脚。5月CPI报告显示,服饰和机票价格等暂时性因素回归正常化,但核心通胀仍未升
高。

  虽然5月零售销售报告乐观,工业产值数据也好于预期,但未来一周出炉的经济数据可能令
人失望。地区制造业数据和住房建筑商信心面临不确定性,而新屋开工数可能受到中西部地区
大面积洪水的影响。
 
3   [deer2005 于 2019-06-11 08:58:54 提到] [FROM: 174.]
今时不同往日 美联储降息或也于事无补

  当几乎整条华尔街都在喊美联储降息时,它真的能起到人们预期的效果吗?大摩分析师
给出了否定答案。今时不同往日,美联储要想取得以往的降息效果恐怕很难。

  摩根士丹利(43.29, 0.59, 1.38%)分析师,也被称为华尔街最悲观分析师迈克尔·威
尔逊(Michael Wilson)周一在一份报告中表示,由于美国经济已经面临着一些几位现实
的宏观风险,美联储就算降息恐怕也难以阻止美国经济下滑。

  威尔逊还警告称,投资者们对美联储宽松货币政策的热情可以理解,但是,如果美联储
是基于担忧美国经济进入真正的失业周期而降息,他认为这种行为不可取,也没办法解决问
题。

  其实,抛开大摩分析师提到的那些担忧不说,跟过去的几轮降息时的整体情况相比,这
一次美联储就算降息恐怕也很难取得令人满意的效果。

  利率水平已经很低

  目前,美联储的利率水平为2.5%,相比于以前几轮降息周期前的利率水平,这已经处于
一个极低的位置,所以美联储没有太多的降息空间。在2008年金融危机期间,美联储将利率
水平从5%以上下调至0.25%,接近0%。从历史角度来看,美联储每轮降息周期都至少下调利
率5%,如今仅剩下2.5%的降息空间,除非美联储想重返负利率水平,否则不会大幅降息。

  通常情况下,美联储降息是为了鼓励更多的借贷,当利率较低时,会促使企业接更多的
资金用于发展,公司还利用低利率为先有的债务进行再融资,同时也能够促使消费者更有可
能接受抵押贷款或者汽车贷款,这进一步推动了支出,有利于整体经济的增长。

  从下图可以看出,自2011年以来,在美联储上次经济衰退时实施的宽松政策的帮助下,
美国消费者承担了越来越多的债务。现在,美国消费者要将其可支配收入的5.7%用于偿还债
务,这个数字虽然还没有高到让人瞠目结舌的地步,却也没有多少增长空间了。在过去的10
年里,美国公司债务总额也翻了一番,它们已经债台高筑。

  现在美国面临的问题是:当债务水平已经高得离谱时,如何才能鼓励更多的借贷,而且
当债务风险凸显时,继续推高债务水平真的有利于经济发展吗?

  举个例子,尽管日本央行在过去几十年里做出了大量努力,但日本经济仍无法以足够的
速度增长。欧洲经济也走上了同样的道路,如果美国不能控制好债务,也可能走上同样的道
路。

  估值已经过高

  自2011年以来,美联储的货币政策颇有成效,主要是因为当时的资产估值处于较低水
平。2011年,美股的平均市盈率约为12-13倍,股票的平均股息收益率约为3%,当时美国的
房子价格是今天的一半。当市场整体处于一个估值较低的水平时,美联储增加向市场投放的
资金自然是可以推动资产价格合理增长,回到正常的估值水平。可如果在资产估值已经很高
的情况下,美联储还是来这一套,资产价格将被推至不可持续的水平,最后将不利于经济的
发展。

  通货膨胀没有那么低

  帮助美国经济维持健康的通胀水平是美联储的主要目标之一,按照美联储制定的标准,
这个健康水平通胀是指2%,当通胀水平远低于这个目标时,美联储就会考虑采取措施刺激通
胀。目前,美国的通胀率已经达到了2%,尽管通胀有疲软的迹象,但似乎还不足以令美联储
采取降息措施。不过,目前尚不清楚美联储是否已经将原本2%的通胀目标提升至3%或者4%,
如果它真的这么做,应该对公众和投资者说明。

  长期利率主要是由市场决定,美联储在这方面没有太多的干涉权利。当银行给企业和消
费者提供贷款时,他们会考虑贷款的总体需求,消费者四处寻找最佳的交易机会时,他们也
会尽可能地考虑最低的利率。毕竟这是一个自由市场,供求的力量仍在起作用。通过下面美
国30年期抵押贷款利率图表可以看到,即使美联储没有降息,自去年12月以来,长期利率也
一直在下降。

  总之,就算美联储的宽松政策在2010年至2018年期间取得了明显效果,也不意味着它
们现在会再次奏效。目前的高估值、正常的通胀、高企的债务水平以及处于历史低位的利率
水平都将成为美联储降息的阻碍,所以它真的没有太多空间来进一步刺激美国经济增长。

  来源:金十数据
 
4   [deer2005 于 2019-06-11 08:57:07 提到] [FROM: 174.]
新闻分析:美联储面临独立性与经济放缓双重考验
2019年06月11日 19:31 新华网

  美国总统特朗普10日再度批评美联储,要求美联储以更宽松的货币政策支撑美国经济。
分析人士普遍认为,即使美联储不愿在白宫压力下转向宽松政策,也不得不降息支持正在放
缓的美国经济,并最终为美国升级贸易争端造成的损失“买单”。

  特朗普10日在接受媒体采访时说,美联储没有听从他的主张,犯了“大错”。他还抱怨,
美联储里有些人“不是我的人”。特朗普近来一再打破总统不干涉美联储独立性的传统,多次
公开批评美联储货币政策,引发巨大争议。

  特朗普上任以来,试图通过提名美联储理事人选影响美联储的决策倾向。美联储现有5
名在任理事,空缺2名。根据美国国会1913年通过的《联邦储备法》,包括主席在内的7名美
联储理事由美国总统提名,经参议院批准后就职。7名理事是货币政策决策机构“联邦公开市
场委员会”的投票委员,另有5名投票委员来自地区联邦储备银行,不由总统提名。

  特朗普今年早些时候试图提名自己的支持者赫尔曼·凯恩和斯蒂芬·穆尔出任空缺的美联
储理事之职。其中,凯恩组建了为特朗普筹集竞选资金的政治行动委员会,而穆尔担任过特
朗普的竞选顾问,也曾公开表示若能担任美联储理事将支持降息。

  上述提名引起了各界对于美联储货币政策“政治化”的担忧。美国《政治》杂志指出,凯
恩和穆尔在奥巴马政府时期曾支持美联储加息,当时经济仍处于复苏阶段,如今两人却在经
济状况好于当年的情况下呼吁美联储降息。

  巴克莱资本首席美国经济学家迈克尔·加彭认为,凯恩和穆尔的提名可能会引发外界对
美联储独立性的质疑,可能被视为货币政策政治化。美国阿尔法投资伙伴公司分析师伊恩·
卡茨认为,凯恩和穆尔相比典型的美联储理事提名人更加“政治化”。

  在各界批评和反对压力下,特朗普4月22日宣布凯恩放弃美联储理事提名,又于5月2日
宣布穆尔放弃提名。尽管计划落空,白宫提名“自己人”进入美联储决策层的兴趣犹在。据美
国媒体援引知情人士报道,特朗普正考虑提名自己的经济顾问朱迪·谢尔顿作为美联储理事
人选。

  分析人士认为,即使美联储顶住了白宫施加的压力,维护其独立传统,美联储仍要为白
宫升级贸易争端和经济前景走弱提供“救市”措施。

  长期从事美联储研究的俄勒冈大学教授蒂姆·杜伊表示,尽管美联储决策者们可能不愿
意因特朗普的压力而转向宽松货币政策,但他们最终将别无选择。美联储将对系统性冲击做
出反应,尽管这种冲击是由美国政府引起的。

  财经专栏作家里克·纽曼认为,在美联储降息问题上,特朗普或将如愿以偿;但美联储
降息更多是因为保护主义政策对经济的伤害而不得不“救市”。他还警告,即使降息成为现
实,也不可能避免贸易战对经济的损害。

  美联储主席鲍威尔4日表示,美联储正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景
的影响,并将采取适当措施支持经济增长。这一表态被市场解读为美联储对降息持开放态
度。

  芝加哥商品交易所根据联邦基金期货市场交易数据做出的最新预测显示,市场认为美联
储到今年7月至少降息一次的概率达到80%左右,9月至少降息一次的概率则超过了90%。这
意味着当前市场对美联储降息的预期已经非常强烈。

  杜伊认为,由于决策者们在夏季结束前无法获得足够的经济数据,所以美联储在9月货
币政策例会后宣布降息比较合理。他表示,若经济数据更快恶化或资本市场陷入困境,美联
储或提前到7月降息;若贸易紧张局势缓和,经济放缓趋势有所好转,降息时间点则会延
后。
 
5   [deer2005 于 2019-06-11 06:52:16 提到] [FROM: 174.]
恐慌指数竟与美股同步上涨 这会否是个警报信号?

  对于投资者而言,如今可能依然需要保持高度警惕。行情数据显示,有着“恐慌指数”之
称芝加哥期权交易所波动率指数(VIX指数)竟然也在近期同步美股走高。

  VIX指数已连续三个交易日上涨。通常而言,如果该指数超过16,就意味着美国股市往
往会在接下来的一个月里每天波幅超过1%。而近年来,除了股市下跌的时候,该指数并未在
这个水平上方徘徊。

  VIX指数这三天来上升,与标普500指数同期上涨互相矛盾。自2009年以来,这还是头
一回在股市出现这种幅度的上涨之时,隐含波动率却未能下跌。这两个变量往往是反向运动
的。

  即便是在上周五标普500指数上涨时,VIX指数也同步走高了,周末效应本来通常会导致
VIX指数在周五下跌。Macro Risk Advisors的衍生品策略师Vinay Viswanathan称,这
是2004年以来第11次VIX指数在该基准股指涨幅不小于1%的时候走高。

  对此,Viswanathan认为,尽管股市展现出上涨势头,但期权市场仍不愿进一步降低风
险定价。他写道,股市/VIX指数同时上涨可能是期权市场在释放信号:股市仍存在大量值得
预防的风险。

  富国银行(46.27, 0.64, 1.40%)股票衍生品策略师Pravit Chintawongvanich在一
份报告中则表示,股市的反弹也在一定程度上推高了波动性。美股从4月30日之后就接连下
跌,现在又迅速回升,而上升也算是一种波动,因此这也推高了实际波动率。如果和已实现
波动性进行比较,那么VIX指数并不算高。

  据悉,目前交易量最大的期权是在6月21日到期的标普500指数看涨期权,履约价格为
2900、3000和3100。这表明许多错过今年上半年股市大涨的基金经理纷纷设法抓住这一波
涨势,而没有考虑股市下行可能带来的损失。
 
6   [deer2005 于 2019-06-10 15:05:52 提到] [FROM: 174.]
4轮降息3次暴涨 美联储降息后买什么最安全?

  美联储降息后,市场将会发生什么?

  上周鲍威尔讲话后,市场对美联储降息的预期越来越强,上周五爆冷的非农数据更是加
剧了市场对美国经济衰退的担忧。现在,市场该担忧的是如果美联储很快进入降息周期,市
场会有什么反应。

  先来回顾一下过去几轮降息周期中,市场是什么反应。在过去的36年里,美联储一共进
行过4轮影响较大的降息周期:

第一轮是从1984年9月至1986年8月,美联储将利率从11.5%降低至5.875%;

第二轮是1989年6月至1992年4月,在此期间美联储一共降息了25次,将联邦基金利率从
9.8125下调至3%;

第三轮是2001年1月至2003年6月,美联储降息13次,将利率从6.5%下调至1%;

第四轮降息周期大家可能比较有印象,始于2007年9月份,也就是金融危机爆发时,持续至
2008年12月,美国联邦利率从5.25%下调至0.25%。

  高盛(194.43, 4.62, 2.43%)分析师Kostin表示,标普500指数通常在美联储降息周
期开始时产生可观的回报。他分析了过去35年来,美联储历次降息周期开始后股市的回报
率。在美联储降息周期开始后的3个月和12个月期间,标普500指数的增速中位数分别达到了
2%和14%。在美联储过去几轮降息后的一年内,标普500指数出现过5次反弹,其中1995年7
月和1998年9月降息后的12个月内表现最为强劲,这两次的涨幅均达到23%。

  从行业来看的话,美联储降息后表现最佳的是医疗保健行业,表现最差的则是信息技术
行业。在降息后的一年时间内,医疗保健行业的增速比标普500指数高出9个百分点;排在它
后面的是消费必需品行业,跑赢大盘8个点;表现最差的信息技术行业则比标普500指数低了
13个百分点。

  再看看黄金、白银以及原油等大宗商品的表现。在过去的第1、2、3轮降息预期阶段,
黄金价格均表现为小幅下降,降幅分别为1.6%、1.88%和3.21%,而在第4轮降息周期前,黄
金却大涨了21.3%;原油价格在降息开始前则主要表现为小幅上涨,除了在第3轮降息周期前
下跌了5.82%外,第1、2、4轮降息预期阶段分别上涨了0.78%、1.64%和10.87%。由此可
见,在美联储降息周期开启之前,降息的预期对大宗商品的影响并没有一个稳定的规律。

  在美联储开始降息后,黄金出现了较大幅度的上涨,在第1、3、4轮降息周期中,金价
分别取得了12.4%、30.3%和17.28%的涨幅。而原油在过去4轮降息周期中的表现却大不一
样,其中在第1、4轮降息周期中都出现了大幅度的下跌,而在第2、3轮降息周期中则表现为
上涨。由此可见,油价更多地受到供需方面的影响。

  如今,市场正处于降息预期阶段,黄金从上周开始已经“涨疯了”,原油则刚刚经历了暴
跌。那么,美联储是否会在未来两周或者一个月内降息决定这它们的命运。

  高盛分析师大卫·科斯汀(David Kostin)表示,自1988年以来,期货市场曾经13次
在FOMC会议前一天预测到美联储降息,当这一信号预测美联储将降息时,美联储从未让人们
失望。

  Kostin表示,根据期货市场的表现来看,6月份美联储将保持利率不变,7月份可能会
降息20个点,9月份可能会降息40个点,到了12月份可能会降息65个点。到2019年底美联储
至少降息25个基点的可能性超过90%,期货市场还反映美联储2020年会额外再降息30个基
点。

  来源:金十数据 作者:佬郭
 
7   [deer2005 于 2019-06-10 15:05:08 提到] [FROM: 174.]
美联储降息基本十拿九稳 问题是何时降、降多少

  新浪美股 北京时间10日讯,说到降息,美联储主席鲍威尔及其同僚面临着三个决定:
是否降、何时降以及降多少。

  美联储观察人士称,尽管美国总统周五决定取消向墨西哥商品加征关税的威胁,但5月
份美国就业数据意外疲软,致使美联储今年降息的可能性越来越大。

  不太确定的是, 美联储将何时降息以及降息幅度会有多大--是更为传统的25个基点?
还是再大胆些下调50个基点,给美元更猛一击?

  周五公布的5月份非农就业增长数据突然放缓,摩根大通(110.73, 1.57, 1.44%)首席
美国经济学家Michael Feroli表示,“很明显我们对美联储放宽政策的预期更有信心”,并
认为即便美墨达成移民协议,美国对墨西哥进口商品征收关税的威胁得以避免,也仍然预计
美联储将在9月和12月分别降息25个基点。

  疲软就业数据发布之前,零售销售、工业产值和房屋销售也显现疲态。

  鲍威尔及其同僚料将在即将召开的会议上,就降息决策路线开始初步讨论,不过在6月
18-19日的会议上不太可能得出结论。

  而经济学家们表示,美联储政策制定者可能会调整会后声明,以示对于放松政策持开放
态度,最快可能就在7月30-31日的会议上。

  “美联储或在6月份会议上传达出非常鸽派的信息,”美国银行(28.27, 0.74, 2.69%)
经济学家Joseph Song和Michelle Meyer在6月7日给客户的报告中表示。
 
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