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2009年以来最大规模的美股逼空正在上演!(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2019-01-10
更新时间:2019-01-10
浏览:488次
评论:11篇
地址:174.
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2009年以来最大规模的美股逼空正在上演!

  自美股“圣诞夜大屠杀”以来,标普500指数两周之内上涨了近10%,尤其是
上周五美联储主席鲍威尔向市场“低头”后,美股连续四日走高,上演了一场大
规模逼空。

  如下图所示,被做空最多的股票过去四日创下了2009年三月以来最大涨
幅。小盘股(Russell)较“圣诞夜大屠杀”的低点上涨了14%。

https://n.sinaimg.cn/finance/transform/37/w550h287/20190110/l__
4-hrkkweh6634708.png

  (图片来源:Zerohedge)

  美国股市在过去10天中上涨了8天,创下2010年以来最好的开局,也创下
自2009年7月以来的10天最大涨幅,收复了逾三分之一圣诞期间的“失地”。

  隔夜公布的美联储12月会议纪要显示,出于对金融市场波动和全球经济增
长的担忧,美联储官员们对未来加息的步伐犹豫不决。多位与会者表达的观点
认为,FOMC可能承受得起对进一步稳固政策有耐心,尤其是在通胀压力不愠不
火的环境下。

  这位股市多头提供了新的弹药,因为这意味着美联储主席鲍威尔上周的鸽
派立场或将是持久的。上周五,美联储主席鲍威尔在2019年的首次亮相中,一
改此前对市场的“冷漠”,强调政策并不死板,表示视情况可能改变收紧货币的
步调,试图缓解市场担忧。

  BNY Mellon投资管理首席策略师Alicia Levine在彭博电视上表示:“我
很高兴看到会议纪要中出现了谨慎情绪,因为这意味着市场没有唬弄美联储。
投资者希望美联储不仅仅是在传递一个信息,而是真正相信它。“

  目前标准普尔500指数仍较9月20日触及的历史高位低12%。尽管过去两周
开启一波反弹,但彭博数据显示,该指数中还没有一只股票在14个交易日内创
下52周新高,创下1990年以来的最长记录,可见12月的暴跌对美国股市投资者
来说是多么的深刻和痛苦。

  除了转向鸽派的美联储为市场提供利好外,上周公布的强劲的就业数据以
及标普500公司即将开始的业绩报告期都为美股复苏提供了动力。彭博预计,标
普500公司四季度业绩有望增长逾12%。

  Zerohedge还注意到,美元趋势和市场对美联储今年加息预期的走势已经
完全脱节……

  本文来自华尔街见闻

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共有11条评论
1   [deer2005 于 2019-01-18 13:45:47 提到] [FROM: 174.]
自1987年以来美股的年度开局从未如此强劲过

  新浪美股讯 北京时间1月19日,到目前为止,有关2019年股市表现的研究已经取得了
很大进展。

  据道琼斯(24652.6504, 282.55, 1.16%)市场数据显示,罗素2000指数显示,小盘股
正迎来32年来最好的开局,过去12个交易日累计上涨8.8%。这一涨幅超过了美国股市基准
指数、大盘股标普500指数同期上涨5.2%的涨幅。不过,标普500指数这一表现同样是自
1987年以来最强劲的前12个交易日。相较之下,道指同期上涨4.5%,纳指上涨6.8%。

  不过,一些策略师一直警告说,小型股的涨势不太可能持久。MarketWatch的克里斯-
马修斯(Chris Matthews)写道,投资者被小盘股相对于大盘股的相对便宜所吸引,但他
指出,分析师建议投资者在投资小盘股时要谨慎。

  另外,法国兴业银行量化分析师安德鲁-拉普索恩(Andrew Lapthorne)警告说,美
国小型股将成为下一轮股市风暴的中心,因为这些公司的债务负担相对于规模更大的同行往
往更重,而且对利率上升很敏感。

  拉普索恩写道:“过去几年,美国小型股一直在大举举债。”特别是从2013年(量化宽
松)时期开始。

  尽管美联储似乎处于暂停状态,但美联储确实希望利率政策最终正常化,这可能会给小
型股带来更多阻力。

  早在2018年,这些公司的股价就出现了反弹,因为在美国与其贸易伙伴发生贸易纠纷
时,它们被认为比大型跨国公司更具弹性。然而,因贸易进展不够顺利,股市在上涨后迅速
大幅回落。

  投资者应该希望今年不会出现同样的情况,或者更糟糕的情况。
 
2   [deer2005 于 2019-01-17 20:14:23 提到] [FROM: 174.]
高盛2019年展望:建议增持美股 标普500将涨9%

  新浪财经讯 北京时间18日消息 高盛(199.16, 2.08, 1.06%)集团近日发表2019年
美国经济展望,认为新年里美国发生经济衰退的可能性仅在15%至20%,建议增持美国股票,
预计标普500指数有55%的大概率将上涨9%,但悲观假设情境下可能下跌18%。

  尽管众多权威人士和投资人持相反意见,高盛仍坚持2019年美国发生经济衰退的可能性
很低:高盛2018年的展望报告预测这一年的经济衰退概率为10%,至今年则上调到了15-
20%;同时去年高盛预测未来五年经济衰退的可能性为60%,现在高盛将这一概率上调至
75%。

  根据对于经济衰退的这一预期,高盛建议客户减持固定收益类资产、适度增持美股和高
收益债券。

  高盛预计:在基本假设情境下,2019年标普500指数有55%的概率能够达到9%的总回报
率。在乐观情境下,有25%的概率能够达到超过20%的回报率;但是,在悲观情境下,有
20%的概率总回报率将为-18%——在美联储进一步收紧货币政策、美国经济受到外部冲击、
投资者担心投资时间过长信心不足的情形下,可能会出现最差的下行情况。

  随着2018年美国股市的屡次大跌,愈来愈多的投资人担忧美国近十年的经济扩张时期已
经接近尾声,来自欧洲、日本和中国的经济增速放缓更是加剧了这种忧虑。同时,自美国股
市9月份出现高峰之后,美国金融状况急剧下滑。高盛坦言,如果这种情况持续,可能会使
美国2019年的GDP增速下滑1个百分点。

  但高盛强调,不能把经济增速放缓和经济衰退等同起来。GDP增速放缓可能会降低经济
过热的风险,而美联储有可能逐步放缓实行紧缩性政策,从而延长商业周期。

  货币政策方面,美国国内面临对美联储在新年里继续加息以及国债收益率曲线加剧“倒
挂”、从而引发经济衰退的广泛担忧。但根据高盛的模型,国债收益率倒挂并不意味着美国
股市立即达到峰值,股市峰值可能出现在“倒挂”出现的一年之后,而目前尚未有任何经济数
据表明美国即将迎来衰退。

  国内政治方面,总统特朗普不仅遭到来自司法部门的特别调查,由民主党控制的众议院
似乎有意启动自己的调查和公开听证程序,加之美国政府高级成员的接连离职,很有可能会
造成更多的不确定性和市场波动。

  地缘政治方面,以中美关系为中心的不确定性升高,进一步削弱了投资人的信心。针对
这点,高盛指出,同上一年一样,其团队不会根据地缘政治风险的不确定因素提出投资建
议,而会继续关注美国的经济和企业盈利是否保持稳定增长、以及是否能持续保持低通胀水
平。

  2018年9月21日至12月26日期间,标准普尔500指数盘中一度下跌至20.2%,去年回收
益率为-4.4%。高盛承认,目前美国经济存在的主要风险来自于股票有可能自由落体式下跌
而引发自身经济衰退。

  但高盛重申,并非每次股市的大幅下跌都会导致经济衰退。高盛团队的观点是,除非投
资人相信股票会基于其估值、基本面分析、技术分析等方面出现大幅下跌,否则就应该继续
投资。尤其是在2019年,高盛预计股市的上行概率将大于下行概率的情况下,更应该坚持这
一做法。

  尽管在报告中陈述了美国经济面临的种种风险,高盛仍旧认为美国在全球经济中保持着
明显的优势,表示对美国股票实施了战略性增持,认为当前的美国的经济体制具有足够的弹
性,可以吸收、解决来自内部的不确定性,而来自其他发达国家和新兴市场的股票虽然相对
便宜,但不足以改变高盛目前的战略。

  高盛总结道:“我们继续建议客户增持美国资产并继续投资美国股票,但我们仍对可能
破坏这种经济复苏和牛市的广泛风险保持警惕。”(新浪财经 魏天谌 发自纽约)
 
3   [deer2005 于 2019-01-17 20:13:42 提到] [FROM: 174.]
标普500指数升破关键阻力位 回归50日移动均线上方

  新浪美股讯 北京时间1月18日,上月重挫令标普500指数创下低于50日移动均线的最大纪
录,如今标普500指数自那以来已经首次重返该关键阻力位上方。

  标普500指数周四一度升至2645点,自圣诞平安夜创下的去年低点上涨逾12%。这波反弹令
标普500指数比过去50日平均收盘价高出18点。50日移动均线是颇受欢迎的技术指标,用于分
析历史趋势并确定可能的拐点。

  虽然标普500指数在过去三个月的大部分时间里一直低于该水平,但它通常与50日移动均
线非常接近,过去20年的平均差距在7点左右。去年市场动荡带来极端情况。标普500指数在去
年1月份上涨5.6%,创下高于50日移动均线182点的最大纪录,并在12月份下跌9.2%,创下低
于该水平334点的最大纪录。
 
4   [deer2005 于 2019-01-16 19:56:07 提到] [FROM: 174.]
当心!野村警告本轮美股反弹或于周五结束

  在野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott指出美股将因大规模空头回补而反弹
的一周后,同一位分析师开始警告,本轮反弹可能于周五结束,到2月1日才能下跌触底。

  在12月24日经历了史上最“恐怖”的平安夜后,美股走上反弹之路,标普500大盘已从12
月低位至少反弹11%,但仍处于技术位盘整区间(从52周新高跌落超10%)。

  金融博客Zerohedge指出,全球主要央行还在创纪录地向市场注入流动性,外加本周由
大型银行开启的四季度财报期利好,推动标普大盘持续上行、触及五周高位,并突破了核心
阻力位2600点。

  对于这一走势McElligott早有预期,他在1月9日的研报中称,致力于追逐市场动能的
CTA基金可能马上逆转在标普、欧洲STOXX和日经指数上处于最高水平的空头持仓,空头回
补会驱动主要股指在圣诞节后反弹。

  在今日最新的研报中,McElligott观察发现,CTA股市基金的空头持仓规模已经缩小。
由于一些追踪系统性趋势的投资者还在观望是否加入本轮反弹行情,股市正向表现持续带领
跨资产市场的整体情绪抬升,也吸引追踪基本面等主观型对冲基金逐渐增加风险敞口。

  但他警告称,不少宏观交易员和风险平价基金仍想卖空本轮反弹,标普500指数也逐渐
接近下一个强阻力区间2630-2635点。技术位信号显示,标普大盘可能再涨20点左右,本周
五(1月18日)到达阶段高点,在随后的九个交易日内下跌5%,到2月1日达到阶段低点,再
触底反弹。

  金融博客Zerohedge援引该研报称,当前的美股走势甚至与2008年金融危机的导火索雷
曼兄弟破产前相似,从“战术排序”上应该高度重视。从下图可以观察到,2018年9月到2019
年1月的标普大盘走势形状,与2007年10月至2008年10月期间很像:

2018年9月15日雷曼兄弟宣告破产,标普500指数在当时不到67天里下跌了17.5%。

  McElligott还认为,风险资产市场应开始担心美债收益率曲线重新陡峭化,“比持续的
曲线趋平更有负面效果”。因为当前是温和的“熊市陡峭化”走势,欧洲央行和美联储都开始
暗示延期货币宽松政策的可能,这种“救市姿态”本身就是看跌信号。

  尽管标普500指数今年创下了2003年以来的最佳开局表现,但交易员依旧忧心忡忡,很
多投资者视这种反弹是“裹在毒药外面的糖果”。一方面,美股新年反弹确实与空头回补有
关,甚至是被2009年来最大规模的美股逼空造就。技术位轧空或令反弹无法持久。同时,从
基本面上看,全球任何单个经济体的表现都不可能比前一年好,更不用说全球整体经济前
景:

股票市场2019年1月表现尚可,目前指数在阻力位下方止步不前。去年10月以来的起起伏
伏,已经让投资者如惊弓之鸟。全球股市的走势,和全球贸易动态、美联储加息、美国政局
走势等因素密切挂钩,而这一切都还在酝酿中,还未完全解决。

  从可能影响大盘的外部因素来看,美股头上的“风暴阴云”正在累积,美国总统特朗普的
一篇意外推特(32.47, -0.55, -1.67%)都可能令事态急转直下。其次,摩根大通(102.5,
0.82, 0.81%)警告称,如果市场过度反应、迅速复苏,美联储反而有再次转鹰的可能,将
是二季度股市的主要风险。

  摩根士丹利(44.49, 1.61, 3.75%)也对短期美股涨势不看好,甚至发出“近期大盘上
涨的应对办法只有一个字:卖”的呼吁,该行首席美股策略师Michael Wilson曾在去年9月
预测美股进入板块轮流下跌的“滚动熊市”(rolling bear market),被称为华尔街最大
的空头之一。他本周预言,伴随着当前财报季,投资者应为市场重新回撤底部位做好准备。
(来源:华尔街见闻)
 
5   [deer2005 于 2019-01-15 07:51:43 提到] [FROM: 174.]
美股投资者注意:空头可能要开始回补了

  近日,野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott表示,尽管CTA基金在标普、
Stoxx指数和日经指数上的空头持仓仍处于最高水平,但这可能即将逆转,因为买入平仓线
距离标普当前点位2594仅不到10个点了。

  McElligott补充称,上周晚些时候,罗素指数、富时指数、恒生指数和韩国综合股价
指数等均在当周触发了小幅空头回补。

  其实在12月中旬,机构投资者一片唱空,看跌情绪四处弥漫。美股ETF SPY的空头水平
升至2016年1月的高位,CTA基金也三年来首次追空。

  所谓CTA基金,也叫做管理期货基金。这类基金从成立之初开始,就致力于追逐市场动
能(momentum)。它比采取风险平价策略的基金交易速度更快。

  但上周三,美股从去年圣诞节的熊市低点一路飙升,反弹逾10%。对此,McElligott曾
表示,这是因为那些曾被指责应对去年12月美股暴跌负责的CTA基金,正被迫从“最大空
头”水平开始回补,从而推动市场走高。

  此外,McElligott指出,对冲基金和共同基金也正有意回补美股空头。根据野村证券
计算,共同基金的“beta to SPX”指数从上周的59%已上升至62%,而对冲基金的“beta to
SPX”指数也从41%跃升至52%。

  与此同时,McElligott还发现,宏观基金还尚未参与美股的反弹,上周其“beta to
SPX”指数从33%大幅下降至8%。不仅如此,高盛(178.72, 1.79, 1.01%)还称,宏观基金
目前仍是全球表现最差的资产之一。

  值得注意的是,摩根大通(100.94, 1.03, 1.03%)数据也显示,目前市场正处于空头
回补阶段。

  标普500ETF(257.4, -1.58, -0.61%)空头头寸终于从上月底的高位开始回落,市场
的悲观已有所改善,这也表明机构投资者和散户投资者正大举平仓。不过要达到9月底美股
大跌之前的水平,还有很长的路要走。

  文章来源:华尔街见闻
 
6   [deer2005 于 2019-01-13 22:16:15 提到] [FROM: 174.]
摩根大通:警惕美股逼空行情令美联储重归鹰派

  12月底以来,美股已经反弹了10%。不过摩根大通(99.91, -0.48, -0.48%)策略师提
示,现在的风险已经来到了另一边:美联储再次转鹰。

  12月中旬,机构投资者一片唱空,看跌情绪四处弥漫。美股ETF SPY的空头水平升至
2016年1月的高位,CTA这样的趋势追踪模型也终于转向追空,为3年来首次。

  正如摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou提到的,广泛的做空情绪“为即将进入
一季度的股市打开了一扇机会之窗,即预期美联储对市场压力作出反应、3月放弃加息”。很
快地,美联储主席鲍威尔就给出了市场想要的鸽派信号,2300-2400点附近的“鲍威尔看跌
期权”也再次奏效。

  “如果这种鸽派的转变并不奏效,收益率曲线仍然无力上扬,一季度的股票回升就更有
可能是一种短时现象。”当时Nikolaos Panigirtzoglou提示,如果美联储的政策托底作用
不够明显,市场仍然有可能会继续下跌。

  不过,从SPY的做空情绪来看,市场的悲观已经有所改善。随着股指绝地反弹,月末的
看跌情绪也有明显回落,尽管相比去年九月底美股大跌之前的水平,还有很长距离。

  但是Nikolaos Panigirtzoglou已经开始提示,如果市场过度反应、迅速复苏,联储
反而有再次转鹰的可能。“这的确会是二季度股市的一个主要风险。”

  过去两周里,1个月期隔夜指数掉期(OIS)的2y-1y远期曲线也出现了明显的反转,利
差明显收窄。在过往的货币周期中,在2y-1y远期利差转负后,联储也停止了加息。

  “如果类似的U型反转(联储由鸽转鹰)确实发生,而市场将其视作一种政策错误,摩根
大通认为,它会使得一个月期OIS的2y-1y远期曲线扭转,利差再次转负。” Nikolaos
Panigirtzoglou称。

  摩根士丹利(41.74, 0.08, 0.19%)跨资产首席策略师Andrew Sheets也提到,考虑到
12月非农就业数据强劲,四季度经济增长虽然放缓但仍有望实现3.6%的增长,而且现在市场
预期联储2019年不会加息,“美联储的任何行动都会是意外。”

  本文来自:华尔街见闻
 
7   [deer2005 于 2019-01-11 21:10:23 提到] [FROM: 174.]
美股一大噩耗:回购支持力度可能在2019年减弱
2019年01月12日 08:19 环球外汇网官网

  美股最近的反弹令乐观主义者认为,回购可以在2019年为市场提供更好的缓冲。但许多
策略师认为,随着2019年美国经济增长放缓,企业收益增长下降,同时减税政策效应削弱,
或无力进一步回购以提振股价。

  芝加哥Cresset Wealth Advisors首席投资官杰克阿布林表示,“公司在2018年回购
了约2.8%的已发行股票。这是对市场的实质性支持,比股息更大。”

  “2019年我们预计股票回购背后的企业火力将会减弱,现金流的增长将会放缓。”

  去年可能会创下回购的历史记录。标准普尔道琼斯(23995.9492, -5.97, -0.02%)指
数公布的数据显示,去年前三季度,企业购买了5834亿美元的自有股票,仅略低于2007年
创纪录的5891亿美元。

  但即便如此,也没能阻止2018年四季度美国股市崩溃,标准普尔500指数从9月末的高
点下挫近20%。

  策略师们表示,美国企业将在2019年再次大量投资自己的股票,因为他们拥有大量现
金,并且在经济和政策不确定时期倾向于回购股票。

  高盛(176.93, 0.93, 0.53%)(Goldman Sachs)预测2018年回购将增加44%至7700
亿美元,到了2019年,增长放缓22%至2240亿美元。

  但是,如果没有2018年税收减免带来的海外企业资金回流以及公司税率大幅降低,那么
回购市场的影响力可能会有所减弱。

  美国商务部的数据显示,在2018年第一季度将大约2950亿美元的外国利润回流美国,
美国跨国公司的资金流入已经大幅放缓,第三季度降至约930亿美元。

  摩根大通(99.91, -0.48, -0.48%)策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示,在2018
年前三个季度,约有1900亿美元(约三分之一)的回国资金被用于回购。但他表示,如果资
金回流继续减速,那么回购增长将会消退。

  2019年回购增长放缓的部分原因是,与2018年相比,共和党削减了公司税率,但收益
比较困难。根据Refinitiv的IBES,华尔街预计2019年标准普尔500指数的盈利增长率为
6.7%,低于2018年23.5%的增长预期。

  中美贸易紧张局势的影响也可能会对回购造成压力。

  争议产生的不确定性使企业更容易使用盈余现金进行回购而不是新的资本投资。北卡罗
来纳州夏洛特市独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli预计,在达成协议之前,这种
情况将持续下去。

  Zaccarelli表示,在那之后,重点可能转向资本支出。

  回购是2009年3月开始的美股牛市的主要支撑。根据富国银行(47.87, 0.12, 0.25%)
的数据,标准普尔500指数成分公司购买了约4.5万亿美元的自有股票。

  富国银行预计盈利增长放缓,但2018年末股价大幅下跌意味着企业可以购买更多股票。

  Datatrek Research表示,美国公司往往将40%至60%的营业收入用于回购,即使收益
下降,回购也不会消失,但会以与收益相同的速度下降。
 
8   [deer2005 于 2019-01-11 21:05:16 提到] [FROM: 174.]
2019-1-11 美三大股指周累计涨幅超过2% 国际油价止步九连涨

  周五收盘,美股三大股指小幅收跌,但周累计涨幅都超过2%。其中,标普500指数微跌
0.01%,报2596.26点,周累计上涨2.54%;道琼斯(23995.9492, -5.97, -0.02%)工业平
均指数下跌0.02%,报23995.95点,周累计上涨2.4%;纳斯达克(6971.4759, -14.59,
-0.21%)综合指数跌幅略明显达到0.21%,报6971.48点,但同时周累计涨幅也到达3.45%。

  美股交易员表示,周五市场整体处于修整阶段,在缺乏重大消息的影响下,市场倾向于
按兵不动。盘中,美国政府关门时间接近历史最长的消息,引发投资者担忧。有报道称,美
国白宫管理和预算办公室(OMB)就联邦政府停摆可能会持续至2月末这一问题正在制定计划
书。

  此外,周五公布的美国12月CPI同比增长为1.9%,创下2017年8月以来最低水平。分析
认为,由于能源成本大幅下跌,导致美国CPI不断走低,这也可能促使美联储更加温和的加
息节奏。

  本周,美联储主席鲍威尔再次强调,美联储可能会耐心等待进一步加息。星展集团研究
团队认为,市场情绪已经从对美国经济衰退的担忧转变为对美联储温和加息以及全球贸易摩
擦缓和的乐观情绪当中,而风险偏好的恢复反过来也将给美元带来了压力。

  欧股小幅收涨 汽车板块承压

  周五收盘,欧洲斯托克600指数微涨0.09%,报349.20点;泛欧绩优300指数收涨
0.11%,报1374.52点;英、德、法三国主要股指则普遍收跌在0.4%附近。尽管如此,在全
球贸易摩擦担忧缓解以及原油价格上涨的推动下,欧股普遍录得2019年以来首次单周上涨。
其中,斯托克600指数周累计上涨约1.7%,德国DAX指数周累计上涨约1.1%。摆脱了预算案
影响的意大利富时MIB指数,周累计涨幅也达到1.4%。

  从板块来看,受到汽车关税以及车企裁员的消息影响,欧洲汽车股周五明显走低,斯托
克600汽车股指数收跌0.99%,领跌各版块。

  汇市方面,受退欧消息影响,周五英镑对美元大涨0.94%,刷新最近七周高位至
1.2867。欧元对英镑的跌幅则扩大至将近0.85%,刷新2018年12月31日以来低点至
0.8922,较日内高点回落140个基点。

  有报道称,由于英国首相特蕾莎·梅的退欧协议草案预计很难在1月15日议会投票中得以
通过,英国内阁大臣们在着手准备退欧“B计划”。

  国际油价止步九连涨

  周五,WTI 2月原油期货收跌1.00美元,跌幅为1.90%,每桶报51.59美元,结束了此
前连续九个交易日的上涨势头,但这仍创下了2010年1月至今最长的连涨记录,本周WTI原
油累计涨幅更是达到7.6%。

  此外,布伦特3月原油期货收跌1.20美元,跌幅1.95%,每桶报60.48美元,周累计上涨
6%。

  盛宝银行首席大宗商品策略师汉森表示,在经过连续多日的上涨后,原油进入牛市,但
布伦特原油和WTI原油可能分别会在64美元/桶及55美元/桶的位置受阻。“即使局势有所缓
和,经济数据的恶化仍然难以扭转”汉森说道。

  此外考虑到季节性因素,通常1月份是全年原油库存最多的月份,库存压力较大的基本
面,限制了油价进一步反弹的势头。
 
9   [deer2005 于 2019-01-10 16:29:12 提到] [FROM: 174.]
2018-1-10 收盘:美股5连阳脱离调整区 距历史高点已不到10%

  新浪美股讯 北京时间11日凌晨,美股周四收高,道指重新站上24000关口。在连续5个
交易日上涨后,道指与标普500指数均已摆脱回调区域,较各自的历史最高点差距已不足
10%。美联储主席鲍威尔表示对加息保持耐心,并否认美国有衰退风险。

  美东时间1月10日16:00(北京时间1月11日05:00),道指涨122.8点,或0.51%,报
24001.92点;标普500指数涨11.68点,或0.45%,报2596.64点;纳指涨28.99点,或
0.42%,报6986.07点。

  市场驱动力量是什么?

  投资者密切关注美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)及美联储第一副主席理
查德-克拉里达(Richard Clarida)等多位美联储高官的讲话。

  推动近来美股连续攀升的因素之一,就是美联储关于加息立场的转变。美联储在周三公
布的FOMC货币政策会议纪要中暗示未来加息立场谨慎,其他几位美联储高官周三的讲话也佐
证了这一观点。

  鲍威尔周四重申加息政策并非预设,并再次提到对加息有耐心,与最近联储官员的表态
一致。他表示,鉴于通胀数据的现状,美联储有能力在利率问题上保持耐心,并体现出灵活
性。但鲍威尔称“非常担心”正在增长的美国政府债务。最终的资产负债表规模还不甚明朗,
但未来的资产负债表规模将“显著地低于”当前水平。

  鲍威尔否认美国有经济衰退风险。他称,2018年美国经济表现非常不错。诸多指标显
示,劳动力市场非常强劲。金融市场在下行风险上的担忧言过其实。他说,并未看到美国经
济衰退风险加剧的迹象。

  投资者仍在密切关注国际贸易关系的进展。周三中美官员均宣称在北京进行的为期三天
的贸易谈判取得进展,但一些观察家指出,即使会谈进展顺利,但仍然缺乏具体细节。贸易
谈判取得进展带来的乐观情绪慢慢消退,而在中国宣布12月消费者价格指数(CPI)与生产
者价格指数(PPI)后,投资者重新为全球经济增长放缓感到担忧。

  最新公布的中国数据凸显出全球经济放缓的担忧。中国12月CPI同比1.9%,创2018年6
月以来新低。12月PPI同比仅上涨0.9%,创2016年9月以来新低。

  令投资者感到担忧的另一个因素是美国政府部分关门。美国总统特朗普继8日发表全国
电视讲话强调边境危机后,9日在与国会两党领导人的会谈中,继续表现出在建墙问题上的
强硬立场。

  特朗普直接向众议院议长佩洛西发问,如果他让政府“开门”,民主党是否会同意建墙费
用。在遭到佩洛西拒绝后,特朗普当即离开,并在社交媒体上发文称与民主党的谈判是“浪
费时间”。特朗普还表示,他可能仍然会宣布美国进入经济状况,以促成美墨边境墙的修
建。

  此次美国部分政府部门“停摆”已进入第19天。美国历史上最长时间的政府“停摆”为21
天。有分析称,长期“停摆”不仅导致80万政府工作人员失业或无偿工作,对美国经济和民众
日常生活的影响也会逐渐凸显。

  梅西百货(26.11, -5.61, -17.69%)(M)发布业绩预警,令投资者对企业盈利前景感
到一些担忧。该公司宣布11月与12月份的同家店面销售收入仅仅增长1.1%,同时还下调了
2018财政年度的盈利与营收预期。梅西百货周四收盘重挫17.7%。

  其他市场表现

  周四亚洲股市涨跌互现,日本日经指数收跌1.2%,而上证综合指数收跌0.4%。

  欧洲股市方面,欧洲泛欧绩优300指数周四收盘上涨0.2%,英国富时100指数周四收盘
上涨0.3%,德国DAX指数周四收盘上涨0.1%,法国CAC指数周四收盘下跌0.4%,西班牙IBEX
指数周四收盘持平。

  纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌4.60美元,或0.4%,收于1287.40美元/
盎司,盘中一度攀升至1298美元/盎司。本周至今的黄金期货累计上涨0.1%,开年至今的金
价涨幅为0.5%。

  3月白银期货价格下跌9.2美分,或0.6%,收于15.643美元/盎司。

  2月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨23美分,或0.4%,收于52.59美元/
桶。截至周四收盘,原油期货已录得连续9个交易日上涨,为2010年1月6日油价录得10日连
涨之后的最长连续上涨纪录。
 
10   [deer2005 于 2019-01-10 16:07:45 提到] [FROM: 174.]
美股牛市还会持续10年 长期来看我很乐观

  新浪美股讯 北京时间1月10日,资深基金经理杰弗里-维尼克(Jeffrey Vinik)认
为,当前的牛市可能还会持续10年。

  “我认为我们正处于长期牛市,” 维尼克周四表示,“回想起来——当时我并不知道——它
始于2009年,如果我不得不猜测的话,那是因为良好的经济增长和低通胀,我们已经走了一
半。”

  最近人们担心,随着GDP增长放缓和借贷成本上升的预期,历史上持续时间最长的牛市
可能最终会走弱,但维尼克仍做出了乐观的预测。标准普尔500指数较12月低点上涨近
10%,但许多市场人士对就业增长和市场持续成功的持久性表示怀疑。

  他补充称,“我不知道未来6个月将会发生什么。但从长期来看,我非常乐观。”

  这位投资者表示,第四季度股市暴跌只是一次调整,就像2015年开始的回调一样。

  上世纪90年代,维尼克在管理富达麦哲伦基金时声名鹊起,之后他又成立了自己的基金
——维尼克资产管理公司。据《华尔街日报》报道,在从上世纪90年代中期到2013年的17年
间,维尼克的基金年回报率为17%。

  这位资深基金经理周四早些时候说,他正在通过“大量的机会”来重振他的基金,吸引投
资者重新投身基本面分析和做多/做空选股的业务。随着资本流向收费低廉的指数基金,以
及越来越多的交易由计算机算法控制,这种模式可能显得过时了。

  尽管维尼克拒绝就具体投资发表评论,但他补充称,“技术面就像市场一样,处于20年
的中期”,建筑材料板块“看上去很有意思”。

  维尼克表示,他希望回到“传统的选股方式”,他的基金的复苏与股市的整体成功无关。
他指出,即使他对长时间牛市的预测被证明是错误的,一些波动可能有利于对冲基金的多/
空回报。
 
11   [deer2005 于 2019-01-10 13:29:52 提到] [FROM: 174.]
多头预计今年美股将再现2016年先跌后大涨局面
2019年01月10日 20:01 环球外汇网官网

  美国股市2018年回落令投资者蒙受了损失,但市场多头认为,去年股市下跌可能引发大
约三年前的情形重现,当时股市在2016年初触底,事后证明不过是屡创新高前的短暂调整。

  对于美国股市来说,那是一段艰难的时期,标普500指数在新的日历年度迎来了历史最
差的开局。但到了当年第一季度末,情况发生了改变。当时美联储释出了暂停加息的信号,
推动美元走弱,最终整个2016年美联储仅在12月份的政策会议上加息一次。ClearBridge
Investments投资策略师Jeffrey Schulze称,当时油价在30美元/桶下方触底,也推出了
最后一轮刺激措施,帮助支撑了全球的经济增长。ClearBridge的资产管理规模达1,480亿
美元。

  Schulze表示:“回想一下当时是什么因素困扰着市场,你会想到扼杀美国企业利润和
全球经济发展的强势美元。油价在暴跌……美联储正在结束量化宽松政策,当时外界预计2016
年美联储会加息四次;最后,你会想到非常疲软的经济数据。”

  后来股市反弹,2016年全年以上涨收尾,标普500指数涨幅为9.5%。

  空头指出,那时与现在的基本面存在重大差异,但Schulze和其他多头则认为,历史虽
然不会重演,但总会惊人相似。

  随着欧佩克及其盟友的减产措施开始生效,原油价格似乎已站稳脚跟。美联储主席鲍威
尔(Jerome Powell)上周五在公开场合发表的一些言论似乎安抚了多头情绪。美元走势在
经历2018年的上涨之后目前处于暂停状态。

  Schulze认为,随着北京和华盛顿之间的谈判继续进行,2016年未曾出现的一些混乱因
素——关税和贸易紧张局势,仍可能不断发酵。投资者或将因此而感到不安,但他预计,对美
国经济和大多数企业来说,影响仍是可控的。

  但Schulze认为,最重要的一点也许是,正如大约三年前一样,经济不太可能伴随目前
的市场低迷态势出现衰退。

  ClearBridge将市场大跌行情分为“崩盘”和“回调”。当股市下跌20%或以上并且持续时
间超过一年时即为崩盘。回调则是下跌15%或以上但持续时间不足一年。回顾市场表现可以
发现,崩盘与经济衰退同时发生的几率是回调的2.5倍。

  Shulze称,这意味着,在以往被ClearBridge定义为崩盘的六次市场大跌中,有五次
发生了经济衰退。对投资者来说,关键问题是目前的市场低迷行情是否也会伴随经济衰退。

  ClearBridge相信经济会避免陷入衰退。Schulze指出,在最近的剧烈波动中,市盈率
受到打击,在强劲利润和负收益的双重作用下,2018年市盈率创40年来第三大年度降幅,仅
次于2000年和2002年。

  市盈率降至近五年低点。市盈率是一个广泛使用的股票估值指标。尤其值得一提的是,
压力主要集中在周期股,如果增长保持良好状态,这类股票可能提供最大的惊喜。

  估值情况和1984年、1994年差不多,当时企业虽然实现了强劲的财季业绩,且经济形
势稳健,但市盈率却出现收缩,标普500指数在这两年仅录得1.4%和1.5%的涨幅。Schulze
称,股市在随后几年表现强劲,标普500指数1985年累涨26.3%,1995年回报达到34.1%。

  但看跌阵营认为,这种类比,尤其是把现在和2016年放在一起比较,显得肤浅。

  凯投宏观(Capital Economics)经济学家Oliver Jones在周二发布的研报中
称:“我们认为美国的经济状况存在某些关键差别,这一点至关重要,因此未来几个月不太
可能出现持续复苏。”

  Jones表示,目前信贷增长还没有呈现见底的信号,正处于10多年来的最低点,这意味
着经济似乎不会很快好转。

  对于美国经济能否重现2016年的增长,他不再感到乐观。当时美联储的加息周期仍处于
早期阶段,美联储只在2015年12月进行了本轮周期的首次加息。他说,而现在的情况是,过
去加息的滞后影响开始呈现,同时去年减税以及其他财政刺激的积极作用料将褪去,这导致
凯投宏观预计今年美国经济将“明显放缓”。

  他说,由于全球最大的两个经济体引领全球经济增长放缓,预计最近的股市反弹将失去
动能,全球大多数股市今年或将下跌。
 
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