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全球科技股卷土重来 监管担忧已成过去?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-06-11
更新时间:2018-06-11
浏览:387次
评论:3篇
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全球科技股卷土重来 监管担忧已成过去?
2018年06月11日 16:52 新浪美股综合

  受亮眼的业绩和企业技术支出大增提振,处在今年春季股市暴跌风暴中心
的全球科技股正回升至新高。

  就在几个月前,投资者大举抛售科技股,标普500指数科技股市值在短短三
周内蒸发了6,010亿美元。当时投资者担心的问题是,数据隐私将面临更多监
管和消费者的审视。

  目前,纳斯达克(7655.8027, 10.29, 0.13%)指数正触及新高,MSCI明
晟全球信息技术指数本季度迄今已累计上涨9%,该指数当前跑赢MSCI明晟全球
指数的累计幅度创互联网热潮以来的最高水平。这得益于第一季度科技公司好
于预期的业绩以及美国公司加大技术支出的相关迹象。

  Facebook(191.77, 2.67, 1.41%) Inc. (FB)股票上周在纪录高点
附近交投,苹果(190.82, -0.88, -0.46%)公司(Apple Inc., AAPL)又
一次险些成为首家市值达1万亿美元的公司。中国电商巨头阿里巴巴(206.779,
1.71, 0.83%)集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)和互联网搜
索巨头百度(267.02, 3.43, 1.30%)公司(Baidu Inc., BIDU)已经从今
年早些时候的两位数百分比跌幅中反弹,本季度分别上涨11%和19%。同期,即
便是欧洲小型科技股的表现也较欧洲斯托克600指数高出8个百分点。

  该行业面临的监管收紧风险以及全球贸易战担忧尚未完全消失。不过,
EPFR Global的数据显示,由于对这些公司的利润前景抱有信心,截至上周三
的一周,投资者对科技基金注入23亿美元资金,相比之下,2月、3月,甚至4月
份合计为资金流出。

  就连那些3月份一度最让市场担忧的股票也找到了新粉丝。

  3月中,Facebook股价在逾一周时间里大跌了约18%。当时投资者担心,
Facebook处理用户数据的方式将造成用户数量锐减,并将面临更严格的监管审
查,从而可能威胁到以广告为重心的商业模式。

  Carmignac股票业务主管David Older说,有的人觉得数据保护是噩梦的
开始——没人会允许他们的信息被分享。Older在Facebook股价下跌时进一步投
资了1.50亿美元,押注该公司收入不会受到影响。

  4月底,Facebook第一财季业绩报告显示其日活跃用户数量和广告收入强
劲。受此推动,该公司股价从此轮跌势的低点反弹,攀升了约26%。

  业绩实现增长的并非只有Facebook。标普500指数科技板块第一季度利润
增长33.7%。据FactSet,该板块的预期市盈率从今年1月份时的20倍降至19
倍。

  据FactSet,如今只有3.5%的分析师对标普500指数科技板块的评级是“卖
出”,创2013年以来最低水平。

  其他监管问题也被投资者放到了一边。很多人此前担心欧盟新的隐私法规
《通用数据保护条例》(GDPR)会限制用户数据的使用,增加合规支出,从而
令大型科技公司的利润受到冲击。

  奥本海默(Oppenheimer & Co.)互联网行业分析师Jason Helfstein
说,截至目前,对Facebook和谷歌(1127.08, 6.21, 0.55%)等大公司来
说,“影响似乎微乎其微”。他表示,如果说有什么影响的话,那么大公司相对
而言反而从中受益,因为客户似乎更愿意同意与品牌影响力较大的企业分享数
据。

  在监管担忧消退的同时,科技企业有望将从美国的减税举措中受益。

  据多项对企业首席财务长的支出意向调查,美国企业准备用减税节省下来
的资金购买新的科技产品。

  中国两大科技公司阿里巴巴和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings
Ltd., 0700.HK, 简称﹕腾讯)近期的股价涨幅超过一些美国竞争对手。目
前两家公司的市值均超过5,000亿美元,跻身全球10大最有价值公司之列。

  按收入计,腾讯是全球最大的视频游戏发行商,其股价仍比历史最高水平
低13%,投资者认为这种状况颇具吸引力。

  法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)驻香港亚太股票
投资组合高级经理Felix Lam称,腾讯的业务模式即便无法跻身亚洲最强行
列,至少在中国是没有问题的。

  诚然,有关监管和贸易形势的担忧可能依然笼罩在科技股上方。

  分析人士认为,在2018年之后,税改因素将不会再对利润起到同样的提振
效应。

  文章来源:华尔街日报

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2018-06-14 10:51:55 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
苹果股价上涨的动力在这里!

编者注:本文作者D.M. Martins Research,由华盛学院Wendy编译,为您简要从基本面分
析苹果股价上涨动力何在。

上周,苹果在加州圣何塞举办了一年一度的开发者大会。在众多有趣的新闻和更新(包括推
出iOS 12和 AR工具2.0)中,有一条信息可能被投资者们忽视:CEO库克称,自推出到现在
iOS系统带来的的收入已经达到了1000亿美元(即自2008年启动的应用程序商店)。

下文将重点讨论苹果公司被投资者们忽视的iOS系统业务的价值。

苹果主要是一家设备制造商,其收入的70%来自iphone的销售。但是在不久的将来,苹果利
润中有相当一部分将来自高利润的服务和软件销售,因为iOS生态中的硬件设备越来越庞大
——截止2018年2月iphone、ipad和其他设备的数量增加到13亿(两年前只有10亿)。

更新后的开发者的收益数字已经达到1000亿美元,根据笔者的估计,应用商店的收入有望在
今年以33%的速度增长。到2020年,苹果公司致力于年服务收入达到2016年水平的两倍,苹
果应用程序商店的年收入(不包括开发者收入)会接近250亿美元,这显然是一个积极上升的
趋势。

应用商店的利润率已经达到了85%,这一数字对于苹果公司的利润来说意义重大。假设这个
利润率是准确并且稳定的,仅2020年应用商店业务将产生168亿美元的净收益,再假设没有
额外的运营费用和20%的有效税率,那么相当于苹果在上一个的财政年度的净利润总额的三
分之一。据笔者估计,App Store的收益增长将与2017年的总销售额增长大致相当,以美元
(不考虑汇率影响)计算。

来自App Store的服务业务是苹果快速增长的动力

尽管苹果近期一直在宣传服务收入对公司未来收益增长的重要性,但投资者可能并不一定了
解这个非常重要的领域的规模和其业务协同性。当设备销售停滞不前(过去已经发生过,将
来可能会再次出现),大量苹果设备用户产生的高利润率(以及许多情况下反复出现的)收
入,也就是服务收入将会推动公司向前发展。


设备销售市场还未饱和,并且苹果坚持给股东发放现金,这已经足够支撑投资者对于苹果的
投资信心了。而且,服务收入的快速增长将是苹果在本十年结束时盈利增长的最终驱动力。
因此,目前苹果的PE倍数(见上图)非常具有吸引力。

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2   [deer2005 于 2018-06-13 09:30:38 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
为什么FAANG的热潮很快会退却?
2018年06月13日 20:50 新浪财经

  FAANG指的是Facebook(192.4, 0.00, 0.00%) , Amazon , Apple ,
Netflix(363.83, 0.00, 0.00%) , and Alphabet。过去5年,股科技股组成的FAANG
的表现非常抢眼, 引领了市场。FAANG在标普500指数和纳斯达克(7703.79, 0.00,
0.00%)100指数等资本加权市场指标的涨幅中占了很大一部分。但是,这些股票的超高速增
长可能已经结束。

  增长的极限

  一家公司的收入、市场份额或市值越大,就越难维持高增长率。例如,在谈到
Alphabet时,普莱斯说:“我还认为,该公司在广告业务中所占的比例已经达到50%,而广
告业务每年只增长几个百分点。”

  就像是通用电气(13.98, 0.00, 0.00%)、AT&T和IBM(146.87, 0.00, 0.00%)这三
家公司的规模和影响力在多年前都达到了顶峰。通用电气和IBM都是陷入困境的巨头,它们
一直在努力保持自己的地位,而AT&T已从美国首屈一指的电信供应商,成为众多竞争对手之
一。

  苹果(192.28, 0.00, 0.00%)是市值最高的公司,市值约为9700亿美元,它的股价增
长也在放缓,最近一年的涨幅不足标准普尔500指数的2倍。

  新的科技泡沫

  Leuthold Group首席投资官 Jim Paulsen,也曾目睹了上世纪90年代末的大科技股
市场的互联网泡沫。在CNBC援引的一份客户报告中,他指出,“五年来,科技股一直主宰着
标普市场。”在同一份CNBC的报告中,LIH Investment Advisors的Larry Haverty也提
出了类似的担忧。他表示,监管的加强可能会影响大型科技公司未来的增长,包括可能对亚
马逊(1698.75, 0.00, 0.00%)采取反垄断行动。

  科技估值下降

  对科技股来说,高估值一直是一个令人担忧的问题,但现在有证据显示,科技股的估值
正在下降。正如Barron‘s所写的那样,尽管估值倍数不变甚至更低,但飙升的收益却导致
许多科技股股价飙升。还是说,估值下降是件坏事,表明投资者对该行业的信心正在减弱,
原因是担心增长受限或监管即将出台。(中文投资网)

 
3   [deer2005 于 2018-06-12 17:23:56 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
华尔街对炙手可热的科技股发出了警告

  新浪美股讯,北京时间6月13日凌晨,据外媒消息,支撑股市上涨的火热科技股可能会
放缓。这是花旗首席股票策略师托拜斯-莱夫科维奇(Tobias Levkovich)的看法。莱夫
科维奇最近建议客户对该行业保持谨慎。他之所以如此谨慎,原因之一是今年剩余时间和
2019年的预期收益增长将“大幅放缓”。这可能会降低科技股的吸引力,许多投资者购买科技
股是因为它们的收益快速增长和上涨势头。

  Levkovich称:“我们预计科技股不会因估值差距过大而崩盘,因为2000年的情况并非
如此。”“此外,我们不认为股市会大幅下跌。”但我们可以看到,IT行业表现不佳,这是许
多客户似乎没有做好准备的事情,对回报不利。

  他在上周五的一份报告中说,他认识到这不是一个受欢迎的立场。人工智能和云计算等
趋势将持续下去。莱夫科维奇说,Netflix(363.83, 2.38, 0.66%)和亚马逊(1698.75,
9.63, 0.57%)等公司的商业模式令投资者惊叹,其中包括作为稳定收入来源的订阅服务。
尽管如此,分析师仍对科技股能否维持其已开始放缓的盈利增长速度不抱信心。

  然而,这些估计只是反映了分析师对可持续性盈利增长率的担忧,而不一定是科技公司
的实际情况。从历史上看,分析师最初的预估过于保守,随着财报季临近,预估将被调高。

  Levkovich说:“分析师的预估可能太低,但如果他们的预估正确,这种模式可能会令
长线投资者失望。”
 
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