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股市涨势能否延续?三因素将成为牛市终结者(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-01-11
更新时间:2018-01-11
浏览:423次
评论:3篇
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2018年涨势能否延续?这三个因素将成为牛市终结者
2018年01月11日 20:32 新浪财经

  俗话说,牛市不会因为“年迈”而结束。技术层面来看,这是真的:在收益
增长强劲和利率低的情况下,牛市已经上涨了多长时间并不重要。

  但随着牛市的持续、估值的上升、投资者的不顾一切,都使得股市更加经
不住外部的沖击。

  上周,MarketWatch的专栏作家预计经济和股市将维持强劲,尽管标普500
指数、道指今年不会走出2017年的走势。但股市本身是有风险,以下就是终结
牛市狂欢派对的三个因素:

  1、通胀。即使经济已经接近充分就业,但工资增长依旧维持温和。上周的
就业报告显示12月的年化时薪同比增长2.5%,与2017年整年的水平保持一致。

  与此同时,消费者物价指数(除食品和能源)11月年化增长率为1.7%。使
用略微不同的衡量方式,利率决策的联邦公开市场委员会(FOMC)成员并不认
为核心通胀率能在2019年触及2%。那是美联储的目标,FOMC在我们达到该目标
之前不会加快上调联邦基金利率的。

  但上周《华尔街日报》报道,多个城市的失业率低于3%,如明尼阿波利
斯、丹佛、佛罗里达州迈尔斯堡等,使得企业要提升工资来留住员工或吸引员
工。如果范围继续扩大,不要忘了1月1日18个州20个城市提高了他们的最低工
资,因此通胀上升的速度可能将比我们想象的更快,利率也同样如此,这对于
投资者而言则是巨大的负面状况。

  2、政治。我们不是刚举行选举吗?好吧,2018年中期选举马上要到了,总
统特朗普和国会两党将会先平息内部,然后演示给群众看。这就是为什么我不
期望今年华盛顿两党有太多合作的原因。

  民主党与共和党在所谓的“追梦人”上发生了沖突,追梦人指的是约80万名
受2012年总统奥巴马签署的行政命令保护免于驱逐出境的无证青年。此外,在
更为严厉的移民法和特朗普支持的修边境墻上发生了沖突,而这堵墻特朗普现
在不会问美国纳税人要,也不会要墨西哥来支付。而这将致使政府关门以及要
延续到中期选举之后的一个临时解决方案。我认为债务最高限额也将发生相同
的状况:避免违约可能是民主党和共和党能够达成一致的少数事情之一。如果
他们没法达成一致,那么就要註意以下内容了。

  至于中期选举,我认为民主党将夺回众议院,但选举分区和强劲的经济都
将使得他们的多数席位有限。此外,出现被平均分割的参议院也不是意外之
事。这是2019年僵局(以及可能在众议院举行的弹劾听证会)的解决方法,但
投资者不会在意,因为他们已经得到了他们想要的:减税。

  3、战争和政治危机。对于朝鲜,战争的风险,甚至核战争的风险,或许正
在不断上升。战争鹰派参议员Lindsey Graham表示,如果金正恩再次测试核武
器的话,特朗普使用军事力量的可能性将从30%增加至70%。参谋长联席会议前
主席Mike Mullen表示,我们离与朝鲜的战争比以往任何时候都更近。这是一
位退休四星上将的言论,而不是什么无名小卒。

  但不要忽略其他热点。国内不同意见可能促使什叶派伊朗加强与逊尼派沙
特阿拉伯的地区对抗。也门的一场代理战争尤其危险:去年年底,伊朗支持的
胡塞在也门发射的一枚导弹在击中利雅得皇家宫殿之前被击落。沙特阿拉伯和
伊朗之间的激烈战争将导致油价飙升。

  周一早些时候,有关“严厉打击中国贸易”的言论引发了一些市场恐慌,但
我们将拭目以待。与中国的贸易战肯定会导致一场大的市场调整。但是,伴随
着激烈的战争、政治和令人惊讶的通货膨胀,这是唯一能阻止不知道何时会结
束的牛市的事情。

  中文投资网

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2018-01-16 08:32:04 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
新兴市场涨势已持续两年 这些冲击可能令其受挫

  新浪美股讯 北京时间16日彭博报道,有许多事情可能颠覆新兴市场股市两年来的上涨
势头。然而似乎没有人能就其达成一致。

  当然,多头比比皆是。管理着1230亿美元资产的蒙特利尔基金管理公司Fiera
Capital Corp.预计,能取得丰厚回报的日子还会持续多年。为太平洋投资管理
(Pimco)等公司提供顾问服务的Research Affiliates将新兴市场称作“十年一见的交易
机会”。

  然而,持相反观点的人却在发出警告。以下是五个可能的原因:

  1)科技低迷

  瑞银(19.59, 0.29, 1.50%)的Bhanu Baweja认为,目前看不到增长周期转折、估值
高昂或油价下跌等常规预警信号。这位驻伦敦的新兴市场跨资产策略主管表示,更大的风险
可能是蓬勃发展的科技行业转向低迷。

  他“怀疑”新兴市场科技公司无法复制去年的营收。随着存储需求下降,硬件公司可能尤
其容易受到影响。他表示,比特币下跌可能也拖累科技业。

  Baweja的基本预测仍然是,2018年可取得10%的回报,低于去年的38%。他预计增长率
和回报率到年底将会放缓。

  2)美元走强

  洛杉矶DoubleLine Capital LP的首席投资官Jeff Gundlach表示,近期美元上涨,
加上估值接近纪录水平,可能会让发展中国家的股市暂时受挫。

  “现在并不是买入新兴市场的好时机,因为价格点非常糟糕,”这位亿万富豪债券经理上
周在其一年一度的“Just Markets”网络直播中表示。“交易位置很糟糕--到了之前发生逆
转的地方。”

  不过Gundlach表示,对于长线投资者而言,发展中国家是“未来几年”一个有吸引力的
选择。他指出,从经过周期因素调整的席勒市盈率来看,投资者为美国股票支付的价格高于
新兴市场股票。Research Affiliates在预计新兴市场会取得超额回报时提出了同样的理
由。

  3)经济放缓

  伦敦咨询公司凯投宏观预计,2018年新兴市场经济增速将从去年的4.4%放缓至4.2%。

  减速的主要原因在于中国,那里经济的放缓可能会危及工业商品的价格。因此,凯投宏
观上周表示,发展中国家股市的上涨可能会“渐渐停止”,到年底时,以美元计价的MSCI新兴
市场指数将“小幅下跌”。

  凯投宏观对2019年的预测甚至更加糟糕:增长4%。“随着美国股市重挫,2019年价格将
大幅下滑。”

  4)股票超买

  高盛(257.03, 1.90, 0.74%)集团表示,全球股市创出纪录意味着市场回落的风险上
升。该公司指出,MSCI新兴市场指数正处在有史以来最长一段没有出现10%回调的时期。

  “今年迄今为止,在股市的拉动下,风险偏好已经大幅上升,接近历史高位,”高盛分析
师Ian Wright等人在一份报告中说。

  不过,这些策略师表示,下跌可能不会延续到熊市区域。他们对新兴市场股市的评级依
然是“增持”。

  5)通胀率急速上升

  总部设在华盛顿的国际金融协会(IIF)全球资本市场副主管Emre Tiftik表示,对于
新兴市场股票资金流而言,成熟市场通胀率的意外急速上升可能“改变游戏规则”。

  这虽然不是他的基本预测,但也可能会导致全球金融环境收紧,导致美元流动性下降,
对发展中国家股票造成负面影响。Tiftik表示,IIF目前仍然对新兴市场持建设性看法,预
计今年非居民投资组合股票资金流将从2017年的700亿美元左右上升至超过1,500亿美元。

 
2   [deer2005 于 2018-01-15 15:02:42 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
摩根士丹利:年中股市会迎来转折点

  摩根士丹利(55.12, 0.92, 1.70%)(Morgan Stanley)美股策略官Mike Wilson称,
上半年标普500能够走上3000,不过下半年可能情况有变。

  他在CNBC上表示下半年市场可能意识到企业的收益增长是低质量的。

  不过Wilson不认为会出现衰退的情况,营业利润率会在今年筑顶而收益会继续增长。

  他相信税改一定程度上已经被市场所消化,接下来还能期待的是薪资增长、投资加大等
等。

  “选择那些投资者高估或者是低估税改利好的股票或者行业会让你赚很多钱,”他说道。

  摩根士丹利今年推荐购入金融、能源、工业和科技股。

  “在周期股中,能源提供最佳的风险回报比,原因是其确实滞后,且供需和收益修正的基本
面存在,”他补充道。

 
3   [deer2005 于 2018-01-12 12:22:58 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
税改对股市的利好或许远远超出想象

  FX168财经报社(香港)讯 瑞信(Credit Suisse)认为华尔街对税改的态度太保
守,分析师对今年盈利上调不到2%。

  the Daily Reckoning博客的编辑Zach Scheidt同意上述观点,他周三(1月10日)
警告股市会出现上行意外。

  他称,即使是华尔街最乐观的预测也大大低估了税改对企业带来的利好。

  Scheidt研究了税改对企业收益的作用,并在一张简单的图标上总结。

http://n.sinaimg.cn/default/crawl/w540h276/20180112/dmmj-
fyqnicm2494500.jpg
(来源the Daily Reckoning)

  打个比方,如果一家公司去年收益为3.25美元,那在新的税法框架下为3.95美元。

  他补充道,这单单只是减税的效果,不包含业务增长。

  “一些企业已经利用漏洞来逃税,因此净收益可能不会那么明显,”他表示,“即便如
此,减税的好处显然会让企业收益上涨远远多于2%。”
 
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